Layihənin maliyyələşdirilməsində bank iştirakının növləri. Layihənin maliyyələşdirilməsi: biznesin inkişafı üçün bank kreditini necə əldə etmək olar

Dəfələrlə müxtəlif müzakirə platformalarında qeyd olunub ki, ölkəmizdə layihənin maliyyələşdirilməsi son dərəcə zəif inkişaf edib və bu mexanizmin böyük potensialından praktiki olaraq istifadə olunmur. Aleksey NBJ-nin bunun niyə baş verdiyi və bu məsələdə vəziyyəti yaxşılaşdırmaq üçün nə etməli olduğu ilə bağlı suallarını cavablandırır. Savraskin, iqtisadiyyatın real sektorunda müəssisələr və layihələr üçün vəsaitlərin cəlb edilməsində ixtisaslaşan Sprout Force Capital şirkətinin baş direktoru.

NBJ: Aleksey, fəaliyyətinizin təbiətinə görə siz həm sahibkarlarla - maliyyələşdirmə üçün müraciət edənlərlə, həm də investisiya bankçılığı icması ilə qarşılıqlı əlaqədə olursunuz. Maliyyə alan uğurlu layihələrin statistikası necədir?

A. SAVRASKIN: Mən yalnız işimizin praktikasından irəli gələn qeyri-rəsmi məlumatları qeyd edə bilərəm. Heç kimə sirr deyil ki, layihələrin seçilməsi üçün bank meyarları kifayət qədər sərtdir - baxılmaq üçün müraciət axınından orta hesabla 10%-dən 35%-ə qədər qəbul edilir. Bankirlərin loyallıq dərəcəsi bazarda mövcud vəziyyətdən asılıdır: makro iqtisadi göstəricilər, Rusiya Federasiyası Mərkəzi Bankının siyasəti, maliyyələşdirməni təmin edən bankların mövqeyi, eləcə də bir sıra digər amillər. Ancaq belə çətin bir tətbiq seçimi ilə belə, on layihədən yalnız ikisi real biznes banklar tərəfindən maliyyələşdirilənlər uğurludur, qalanları ya gəlirsizdir, ya da ölüm-dirim astanasındadır. Çox vaxt biznes sahiblərinin fikrini eşidirik ki, Rusiyada bir qurum olaraq layihənin maliyyələşdirilməsi ümumiyyətlə yoxdur.

NBJ: Bu uyğunlaşmanın səbəbi nədir? Məlum olub ki, hətta maliyyələşdirmə üçün müraciətlərin seçilməsi üçün kifayət qədər sərt sistem belə layihələrin yüksək keyfiyyətli axınını təmin etmir.

A. SAVRASKIN: Sualınız artıq cavabı ehtiva edir. Rusiya banklarının istifadə etdiyi layihə seçim sistemi layihələrin keyfiyyətli axını təmin etmək iqtidarında deyil. Tarixən elə olub ki, son 40 ildə bu sistem praktiki olaraq dəyişməyib. Kredit tarixinin və cari vəziyyətin qiymətləndirilməsinə əsaslanır maliyyə vəziyyəti layihənin təşəbbüskarı, eləcə də fəaliyyət göstərməyi planlaşdırdığı bazar. Əlbəttə ki, daha çox meyarlar var, amma bunlar əsasdır. Onların üzərində bir fərziyyə qurulur: bir dəfə dinamika maliyyə göstəricilərişirkət son üç il ərzində təkmilləşdi, bunu davam etdirəcək; layihənin təşəbbüskarı gələcək məhsulların satışına zəmanətlərin təsdiqini təmin etməyi bacardıqdan sonra, bu, gəlir bazasını təmin edəcəkdir. Bunun əsasında belə qənaətə gəlinir ki, ümumilikdə bu, yaxşı layihədir.

NBJ: Hər şey məntiqli görünür. O zaman bu yanaşma niyə işləmir?

A. SAVRASKIN: Bir vaxtlar bu, özünü doğrulturdu, çünki proseslərin xətti və müddəti fərqli idi, amma indi dünya çox dəyişib. Dinamik və dövrilik artdı, əvvəlki xəttin izi qalmadı və bu, oyunçuların strategiyalarının dəyişməsini diktə edir. Yalnız retrospektiv göstəricilərə əsaslanan ənənəvi qiymətləndirmə sistemi layihənin gələcəyini proqnozlaşdırmağa imkan vermir. Yaxşı maliyyə "dünən" hətta çox sabit biznes üçün uğurlu "sabah"a zəmanət vermir. Bu amili nəzərə almamaq dramatik nəticələrə gətirib çıxarır. Aydın təsdiqi müxtəlif bazarlarda müntəzəm olaraq müşahidə etdiyimiz iri holdinq oyunçularının “çökməsi”dir.

NBJ: Gələcək məhsulların satışına zəmanətin təsdiqi də layihənin maliyyələşdirilməsi üçün arqument ola bilməz?

A. SAVRASKIN: Olduqca doğru. Layihənin maliyyələşdirilməsi üçün banklar tərəfindən tələb olunan məhsulların satışına verilən təminatlar faktiki olaraq belə deyil. Rusiya bankları ilə iş təcrübəsi olan Kanadadan olan işgüzar tanışlarımdan biri bir dəfə qeyd etdi ki, orada çalışanlar, şübhəsiz ki, öz sahələrində peşəkardırlar, amma “dünyaya çox qəribə baxırlar”. O, məndən izah etməyimi istədi: sənaye layihəsinin investisiya mərhələsi orta hesabla iki və ya üç il davam edir, doğrudanmı başa düşmürlər ki, bu müddət ərzində vəziyyət mütləq “üzən” olacaq? Niyə satış zəmanəti tələb olunur? Mən belə bir sənədi “çəksəm” də, onlara gətirsəm də, çətin ki, bu müddət ərzində dünyanın dəyişməyəcəyinə zəmanət verəcək. Müəyyən bir istehzaya baxmayaraq, kanadalının sözlərində praktiki məna var.

NBJ: Yəni problem düşüncə ətalətində, psixologiyadadır?

A. SAVRASKIN: Bəli, biz sadəcə olaraq müəyyən bir nizama öyrəşmişik. Burada təsadüfi və gözlənilməz hadisələrin dünya iqtisadiyyatına və birja ticarətinə təsiri sahəsində tanınmış amerikalı iqtisadçı və ekspert Nassim Talebdən sitat gətirmək yerinə düşər. Onun yanaşması mənə uyğun gəlir. Taleb deyir ki, yaşamaq və inkişaf etmək istəyənlər üçün müasir dünya, qərar qəbul etmək üçün məlumat toplamaq üçün düşüncə paradiqmasını və yanaşmaları dəyişdirmək lazımdır: “İbtidai mühitdə maddi olan həmişə vacibdir. Diqqətimiz, biologiyamızın əmri ilə vacib olana deyil, maddi olana tələsir və vacib olan çox vaxt təmkinli, qeyri-maddi olur. Emosional aparatımız xətti səbəbiyyətin qavranılmasına uyğunlaşdırılıb. Ancaq müasir reallıq bizi nadir hallarda məmnunluq hissi verən sabit xətti irəliləyişlə korlayır. Bank layihələrinin maliyyələşdirilməsi problemlərini də bu baxımdan nəzərdən keçirmək olar.

Amma problemin kökü daha da dərindədir. Layihə seçimi sistemi öz-özünə mövcud deyil. O, “bank” adlanan daha böyük sistem daxilində fəaliyyət göstərir ki, onun da əsas məqsədi kapitalın qorunmasıdır. Qeyd - biznes layihələrinin həyata keçirilməsi, yeni müəssisələrin yaradılması deyil, itkilərin, itkilərin qarşısını almaqdır. Görünür ki, bunda heç bir qəbahət yoxdur. Pulunuzu itirməmək bankın normal istəyidir, görünür, bu, əməliyyatın digər iştirakçısına, sahibkara öz layihəsini həyata keçirmək üçün müdaxilə etməməlidir. Ancaq bu, yalnız ilk baxışdan görünür ...

NBJ: Həqiqətən necədir?

A. SAVRASKIN: Layihənin təşəbbüskarı ilə bankın motivasiyaları arasında görünən və ya görünməyən bir ziddiyyət, maraqların toqquşması var. Beləliklə, məsələn, layihənin maliyyələşdirilməsində borcalanın məsuliyyətini artırmaq istəyən banklar şəxsi zəmanət tələb edirlər, baxmayaraq ki, əksər hallarda milyard dollarlıq layihənin defolt olması halında itkiləri kompensasiya etmək mümkün deyil. Bu qaydaları kim ortaya qoyursa, bir insanın layihəsini uğurlu etmək üçün əlindən gələni edəcəyinə inanırdı, çünki uğursuzluq riskləri onun üçün fəlakətli olacaq (başındakı dam da daxil olmaqla hər şeyi itirə bilər). Bundan əlavə, burada profilaktik tədbir də təyin olunur - oğurluq etməyəcəklər. Bununla bağlı sahibkarların öz məntiqi var. Onların bəziləri bu cür maliyyələşdirmə şərtləri ilə razılaşmazdan əvvəl özlərinə sual verirlər: defolt halında bankın xeyrinə mümkün şəxsi əmlak itkisini ödəmək üçün layihədən üçüncü şəxslərə nə qədər pul çəkilməlidir? Digərləri, ailənin rifahına xələl gətirmək istəməyən, bu cür şərtlərlə borc verməkdən tamamilə imtina edirlər. Beləliklə, bankın itkilərdən yayınmağa diqqət yetirməsi çox vaxt həqiqətən perspektivli və hətta sıçrayışlı layihələrin həyata keçirilməsinə mane olur. Layihənin maliyyələşdirilməsində bankların itirilməsinin bütün səbəblərini birinə “sıxışdırsaq”, o zaman tarazlıq qanununun işini hərəkətdə görə bilərik – ilkin mərhələdə uduzmamağa fokuslananlar itirməyə məhkumdurlar.

NBJ: Sizin məntiqinizdə banklar bir növ layihə və ideyaların “boğazları” kimi görünürlər. Doğrudanmı bankirlər bunu başa düşmürlər, yoxsa hələ də bunu başa düşürlər, amma nədənsə oyunun qaydalarını dəyişmək istəmirlər?

A. SAVRASKIN: Müəyyən mənada ikinci fərziyyə doğrudur, lakin bu, bəd niyyət deyil, yuxarıda dediyim kimi, onların mövcudluq qanunudur. Təkcə bankları günahlandırmazdım. İki nəfər tanqo rəqsi edir: problem ondadır ki, bazar banklara hazır və cəlbedici investisiya məhsulu kimi baxa biləcəkləri yüksək keyfiyyətli layihələr axını təklif edə bilmir. Axı, layihənin maliyyələşdirilməsinin spesifikliyi nədir? Çünki bu bir dizayndır. Əgər standart təriflər toplusunu buraxsaq, deməli, əslində layihə zamanla ortaya çıxan, həyata keçirilməli, istiqamətlənmiş enerji axınına çevrilməli və məqsədlərə çatmaq üçün kifayət etməlidir. Amma necə deyərlər, “nadir quş Dneprin ortasına uçar”, çünki məhz bu potensial əvvəlcə yaradılmalı və düzgün və dəqiq həyata keçirilməli, sonra onu axına düzgün yerləşdirmək lazımdır. Və bu, əgər istəsəniz, sənətdir: biz elə bir layihə arxitekturası yaratmaqdan danışırıq ki, o, prinsipcə mümkün və maksimum nəticə verə bilər. təsirli yoldur nəzərdə tutulduğu məqsədlərə nail olmaq.

Bu, təəssüf ki, ölkəmizdə demək olar ki, yox dərəcəsində olan peşəkarların işidir. Layihələrin “paketçiləri” adlandırılan çoxsaylı vasitəçilər və məsləhətçilər ən yaxşı halda yalnız əllərinə düşən materialı strukturlaşdıra bilirlər. Bizim hələ maliyyələşdirilə bilən "layihə istehsalı" sənayemiz yoxdur. Bankların özləri bunu edə bilməz və etməməlidirlər, buna görə də tanış nümunələrdən istifadə edərək potensialı ilkin olaraq lazımsız olan layihələri seçməyə çalışırlar, yəni adətən layihənin dizayn mərhələsində baş verən səhvlər və yanlış hesablamalarla əlaqəli itkiləri ödəyə bilirlər. və icra mərhələsində “sürünərək çıxın”. Nəticədə, əsasən iri biznes layihələri maliyyələşdirilir, daha kiçik çaplı bir çox maraqlı sahibkarlıq ideyaları isə geridə qalır. Bu və ya digər şəkildə, reallıq budur ki, Rusiyadakı banklar inkişaf institutları deyillər və mövcud koordinatlar sistemində onlara çevrilmək ehtimalı yoxdur, çünki bu halda biz tısbağa sürətində inkişaf edəcəyik.

NBJ: Əslində, inkişafın növbəti sıçrayışı üçün vəsaitə ehtiyacı olan bir çox müəssisə var. Bu tələbatı ödəmək üçün nə etmək olar?

A. SAVRASKIN: Bizə sürətli, çevik olmağı və vəziyyəti başqa mövqelərdən qiymətləndirməyi bacaran qurumlar, alətlər, mexanizmlər lazımdır. Daha dəqiq desək, birincisi, bütün maraqlı tərəflər layihənin mahiyyəti və mahiyyəti ilə bağlı öz baxışlarını dəyişməli və nəhayət, keçmişə nəzər salmaqla gələcəyə (layihənin mümkünlüyünü və uğurunu) proqnozlaşdırmağın mümkün olmadığını başa düşməlidirlər. İkincisi, canlı və perspektivli bir şey tapmaq üçün lazımsız məlumatların təhlilindən imtina etmək, seçim meyarlarını və layihənin qiymətləndirilməsi metodologiyasını dəyişdirmək daha yaxşıdır. İlkin mərhələdə Mərkəzi Bankın tələbləri onlara ağırlıq gətirdiyindən bank işçiləri üçün bunu etmək olduqca çətindir. Sahibkarlar üçün çox vacibdir ki, onların problemi heç də həmişə bank layihələrinin maliyyələşdirilməsi ilə həll olunmur. Çox vaxt problemin həlli üçün memarlıq üzərində işin son mərhələlərindən biridir.

Aydındır ki, banklar və biznes arasında maraqlar toqquşması adlanan münaqişəni uzlaşdıran, onların mövqelərini birləşdirən və balanslaşdıran həll yolları yaratmağa qadir olan hansısa “üçüncü həlqə” lazımdır. Buna görə də, üçüncüsü, layihənin maliyyələşdirilməsi əməliyyatlarının hər iki tərəfi öz işləri ilə məşğul olmağı dayandırmalı və investisiya layihələri ilə işləməyin ayrı bir fəaliyyət sahəsi olduğunu başa düşməlidirlər. Vaxt və pul itkilərinin qarşısını almaq üçün (və layihənin maliyyələşdirilməsində vaxt puldan daha vacib resursdur), bu məqsədlər üçün peşəkarları cəlb etmək daha yaxşıdır. “Biznes layihəsinin memarı” unikal nişində hələ də bir neçə oyunçu çalışır, lakin onlar layihənin maliyyələşdirilməsi sahəsində tələb və təklifin uyğunluğunu təmin edə bilərlər.

A. SAVRASKIN: Müsahibə çərçivəsində ətraflı hekayə ilə tanış olmayacağıq, ona görə də maraqlananlar üçün şirkətimizin saytına daxil olmağı məsləhət görürəm. Yenə də sualınıza cavab verərək, aşağıdakıları deyəcəyəm: layihə seçim sistemindən danışdığımız üçün təcrübəmizdə istifadə olunan aləti qeyd etməyi məqsədəuyğun hesab edirəm. Biz bunu “layihənin mümkünlüyünün potensialının müəyyən edilməsi” adlandırırıq və onun ənənəvi qiymətləndirmə sistemindən əsas fərqi keçmişə deyil, gələcəyə yönəldilməsidir. Layihənin potensialı, onun həyata keçirilməsinin mümkünlüyü və müvəffəqiyyətlə həyata keçirilməsinin mümkünlüyü haqqında təsəvvür əldə etmək üçün biz layihənin vizyonunu sanki 3D qavrayışına çatdırırıq, yəni onu elə ölçülərdə yoxlayırıq ki, ənənəvi qiymətləndirmə sisteminə çata bilmir. Təklif olunan texnologiya layihənin təşəbbüskarına mövcud arxitekturasının səhvlərini müəyyən etməyə və onu düzəltməyə, həmçinin dəyişkənlik haqqında fikir əldə etməyə kömək edir. mümkün ssenarilər layihənin maliyyələşdirilməsinin və həyata keçirilməsinin təşkili. Bank üçün belə bir araşdırma nəzərdən keçirilən layihə ilə bağlı daha dəqiq qərar qəbul etmək üçün əlavə məlumat dilimini təmin edir. Bu, həm də ona müəyyən edilmiş qaydalara uyğun olaraq layihə sahibinin ona təqdim etdiyi sənədlərdə görə bilməyəcəyi məlumatları əldə etməyə imkan verir.

NBJ: Hər hansı Qərb texnologiyalarından istifadə edirsinizmi?

A. SAVRASKIN: Bunlar bizim texnologiyalarımızdır rus istehsalı. Ümumiyyətlə, biz ağıllı və istedadlı, parlaq ideyalar və inkişaflarla zəngin xalqıq. Daha bir sual ondan ibarətdir ki, onları çox vaxt əcnəbilər yığır, sonra da “Qərb texnologiyaları” adı altında bizə satırlar. Xarici auditorlara və məsləhətçilərə hörmətlə yanaşsaq, onlar heç vaxt "sirli rus ruhunu" başa düşmək üçün kifayət qədər dərin qaza bilməyəcəklər və buna görə də bizimlə baş verənlərin əsl səbəblərini anlaya bilməyəcəklər.

"Kredit təşkilatında hüquqi iş", 2011, N 4

Rusiya iqtisadiyyatında layihə maliyyələşdirməsinin inkişafındakı müsbət proseslər həm bank sisteminin inkişaf etməməsi, həm də bank sektorunun zəif kapitallaşması, həm də qüsurlar ilə eyni dərəcədə məhdudlaşdırılır. hüquqi dəstək. Məqalədə layihənin maliyyələşdirilməsinin üstünlükləri və bu məhsulu daha geniş yayılmış və tətbiq oluna bilən tədbirlər (o cümlədən qanunvericilik) təhlil edilir.

Müasir bank təcrübəsində layihənin maliyyələşdirilməsinə tələbat

“Layihənin maliyyələşdirilməsi” termini beynəlxalq bank təcrübəsindən götürülmüşdür və birbaşa investisiya ilə birlikdə investisiya layihəsinin kreditləşdirilməsini (borcla maliyyələşdirilməsini) nəzərdə tutur.

Layihənin maliyyələşdirilməsi (kreditləşdirmə) adətən layihənin özünün maliyyələşdirilən həyat qabiliyyətinə əsaslanan kreditləşdirmə əməliyyatları kimi başa düşülür ki, burada kredit resurslarının ödənilməsinin əsas mənbəyi investisiya qoyulmuş obyektdən gələcəkdə yaranan pul vəsaitlərinin hərəkəti (və ya onların artımı) təşkil edir.

Kredit resurslarının qaytarılması həm yaradılmış (yeni) istehsal gücləri hesabına, həm də mövcud istehsal hesabına həyata keçirildikdə, müxtəlif layihələrin maliyyələşdirilməsi strukturlaşdırılmış maliyyələşdirmədir.

Layihənin maliyyələşdirilməsinin iştirakçıları banklarla yanaşı aşağıdakılar ola bilər: dövlət, strateji və portfel investorları kimi çıxış edən sənaye korporasiyaları, habelə institusional investorlar (məsələn, özəl kapital fondları).

Rusiya bank sektorunda kredit və investisiya biznesinin müstəqil istiqaməti kimi layihənin maliyyələşdirilməsi 1980-ci illərin ortalarında formalaşmağa başladı. keçən əsr. Layihənin maliyyələşdirilməsinin bir növ prototipi, mahiyyəti təşkil etməkdən ibarət olan qondarma kompensasiya əməliyyatları idi. idxal çatdırılması alınmış avadanlıqlarda istehsal olunmuş yerli məhsulların satışından əldə edilən vəsait hesabına ödənilməklə investisiya malları.

Rusiya və xarici tərəfdaşların iştirakı ilə birgə müəssisələrin yaradılması zamanı ilk növbədə layihə risklərinin iştirakçılar arasında bölüşdürülməsi nöqteyi-nəzərindən müəyyən dərəcədə layihənin maliyyələşdirilməsinin yanaşma və prinsiplərindən istifadə edilmişdir. Əslində, bu dövrdə belə layihələri maliyyələşdirən və dəstəkləyən yeganə maliyyə qurumu Vneşekonombank (SSRİ Vneştorqbank) idi.

Hal-hazırda Rusiyada layihənin maliyyələşdirilməsinin inkişafı üçün ilkin şərtlər obyektiv şəkildə formalaşmışdır. Layihənin maliyyələşdirilməsi təkcə ənənəvi investisiya və korporativ kreditləşmə imkanlarının kifayət etmədiyi irimiqyaslı investisiya layihələrini deyil, həm də orta kapital tutumlu layihələri həyata keçirən müəssisə və şirkətlər tərəfindən ən çox tələb olunan xidmətlərdən birinə çevrilir.

Layihənin maliyyələşdirilməsi adətən strukturlaşma və resurs təminatında istifadə olunur investisiya layihələriənənəvi bank kreditləşməsi nöqteyi-nəzərindən riskləri artıran və bu cür layihələrin miqyası təşəbbüskar şirkətin cari fəaliyyətinin həcmini əhəmiyyətli dərəcədə üstələyir. İnvestisiya layihələri layihənin maliyyələşdirilməsi şərtləri ilə həyata keçirilir, o halda ki, təqdim olunan resursların yeganə qayıdış mənbəyi layihədən əldə edilən gəlirdir və müştərinin öz vəsaiti ilə iştirakı hesabına bankın üzərinə götürdüyü risklər minimuma endirilir. bu və ya digər həcmdə - sənayenin xüsusiyyətlərindən, kredit risklərinin səviyyəsindən, maliyyə bazarlarındakı vəziyyətdən və digər amillərdən asılı olaraq.

Kreditor bank nöqteyi-nəzərindən layihənin maliyyələşdirilməsinə müxtəlif standart kredit və digər bank məhsullarından (kreditlər, lizinq əməliyyatları, bank zəmanətləri, ticarət maliyyəsi, akkreditivlər, təhlükəsizlik hesabları və s.) istifadə etməklə strukturlaşdırılmış mürəkkəb əməliyyat kimi baxmaq olar. .

Kredit əməliyyatlarının təsnifləşdirilməsinin əsas meyarı kredit borcunun ödənilməsi mənbəyidir, bununla belə, kredit təminatının növləri və həcmi, habelə layihənin gedişatına bank nəzarətinin tamlığı və effektivliyi kimi digər mühüm meyarlar da mövcuddur.

Layihə (strukturlaşdırılmış) maliyyələşdirmə üzrə cəlb edilmiş kreditlərin ödənilməsi tam və ya qismən təmin edilir. Maliyyə axını gələcəkdə layihə tərəfindən yaradılan; layihə ayrıca layihə şirkəti tərəfindən həyata keçirilir (layihənin maliyyələşdirilməsi üçün) və ya layihənin təşəbbüskarının (sponsorunun) balansında əks oluna bilər (strukturlaşdırılmış maliyyələşdirmə üçün); kredit resursları layihə zamanı yaradılmış/alınmış aktivlər, habelə təşəbbüskarın mövcud aktivləri (strukturlaşdırılmış maliyyələşdirmə üçün) ilə təmin edilir; layihənin effektiv və hərtərəfli monitorinqi təmin edilir (layihənin maliyyələşdirilməsi üçün layihə şirkətinin kapitalında bankın və ya onun müvəkkil etdiyi strukturun iştirakı xarakterikdir), kreditorların layihənin təşəbbüskarına tam və ya qismən müraciət etmək hüququ; təmin edilmişdir.

Layihənin maliyyələşdirilməsi ilə əsasən xarici oxşarlıq əlamətlərinə malik olan müxtəlif ənənəvi bank kreditləşməsi - investisiya kreditləşməsi mövcud istehsalın genişləndirilməsinə/modernləşdirilməsinə və ya biznesin şaxələndirilməsinə yönəlmiş investisiya layihələrinin uzunmüddətli maliyyələşdirilməsi kimi başa düşülür. verilən kredit resursları mövcud biznesdən gələn pul vəsaitlərinin hərəkətidir.

Layihənin maliyyələşdirilməsi ilə investisiya kreditləşməsinin əsas fərqi ondan ibarətdir ki, layihənin maliyyələşdirilməsində bank tərəfindən verilən kreditlərin qaytarılması birbaşa layihənin uğurundan asılıdır. Layihə (strukturlaşdırılmış) maliyyələşdirmə nümunələri bunlardır: sıfırdan yeni istehsalın/biznesin yaradılması; layihə təşəbbüskarlarının mövcud biznes istiqamətlərinin şaxələndirilməsi; yaradılmış (yeni) güclər hesabına resursların qismən qaytarılması şərti ilə mövcud istehsal güclərinin genişləndirilməsi/texniki yenidən təchiz edilməsi (strukturlaşdırılmış maliyyələşdirmə üçün); inkişaf layihələri: daşınmaz əmlakın tikintisi - yaşayış, kommersiya (ofis, pərakəndə satış və s.); uzun istehsal dövrü (bir ildən çox) olan müəssisələrin maliyyələşdirilməsi: mülki aviasiya və gəmiqayırma və s.; şirkətlərin/şirkətlər qruplarının (sənayedən asılı olmayaraq) alınması və əldə edilmiş biznesin genişləndirilməsi məqsədilə onların aktivlərinin daha da modernləşdirilməsi layihələri. İnvestisiya kreditləşməsi resursların tamamilə mövcud biznes hesabına qaytarılması şərtilə mövcud müəssisələrin imkanlarının genişləndirilməsini/modernləşdirilməsini nəzərdə tutur (məsələn, elm tutumlu və uzun (bir ildən çox) istehsalı olan müəssisələrin maliyyələşdirilməsi). dövrü).

Eyni komponentlər olsa da, layihənin maliyyələşdirilməsində və investisiya kreditləşməsində istifadə olunan girovun strukturunda da fərqlər var. İnvestisiya kreditləşməsində fəaliyyət göstərən biznesə (biznes qrupuna və ya holdinqinə) aid olan aktivlər girov kimi çıxış edir: biznes qrupunun əsas şirkətlərinin səhmləri, avadanlıqları, daşınmaz əmlakları, zəmanətləri; səhmdarların zəmanətləri; layihə aktivləri - onların alınmasından/istifadəyə verilməsindən sonra.

Layihənin (strukturlaşdırılmış) maliyyələşdirilməsi üçün əsas girov strukturu, əgər layihə şirkəti kreditor bankın depozitarına yüklü olmaqla, layihə şirkətinin səhmlərinin/səhmlərinin 100%-nin girov qoyulmasını nəzərdə tutur. məhdud Məsuliyyətli və bank onun kapitalında iştirak etmir; layihənin icrası zamanı yaradılmış/alınmış aktivlərin girovu; səhmdarların, layihənin digər iştirakçılarının təminatları; təşəbbüskarın biznes qrupunun (holdinqinin) əsas şirkətlərinin təminatları; təşəbbüsçünün əməliyyat biznesinə məxsus aktivlər: paylar, avadanlıqlar, daşınmaz əmlak, layihənin təşəbbüskarlarının (səhmdarlarının) digər aktivləri və ya üçüncü tərəflərə məxsus aktivlər (təşəbbüskarların layihəyə öz töhfəsi).

İnvestisiya kreditləşməsi və layihənin maliyyələşdirilməsi bir sıra fərqlərə malikdir. İnvestisiya kreditləşməsində cəlb edilmiş kredit resurslarının ödənilməsinin mövcud biznesin pul vəsaitlərinin hərəkəti hesabına həyata keçirilməsi ilə yanaşı, layihə təşəbbüskar şirkətin balansındadır və təşəbbüskarların mövcud aktivləri fəaliyyət göstərir. borc verənin sonuncuya tam müraciət etmək hüququ olduqda girov kimi. Bank monitorinqinin effektivliyinə və bank tərəfindən layihənin gedişatına təsir imkanlarına gəldikdə, onlar adi “bank-müştəri” münasibətləri çərçivəsi ilə məhdudlaşır. İnvestisiya kreditləşməsində kreditin qaytarılmasının layihənin uğurundan asılı olmaması prinsipial olaraq vacibdir.

Layihənin maliyyələşdirilməsi həm müştəri (borcalan), həm də bank üçün bir sıra əhəmiyyətli üstünlüklər yaradır. Onların arasında:

• mövcud biznesin genişləndirilməsi / fəaliyyətin şaxələndirilməsi;
• kredit borcuna xidmət etmək üçün kifayət qədər pul vəsaitlərinin hərəkətini yaradan fəaliyyət göstərən biznesin olmadığı təqdirdə vəsait cəlb etmək imkanı;
• əməliyyat və layihə biznesi üzrə maliyyə axınlarının bölünməsi;
• dövriyyə kapitalının artırılması üçün standart kommersiya kreditləşməsi ilə müqayisədə daha uzun müddətə resursların cəlb edilməsi imkanı;
• bank tərəfindən fərdi yanaşma (yəni əməliyyatın strukturu və onun maliyyələşdirilməsi şərtləri konkret layihənin xüsusiyyətlərindən asılıdır): bütün kredit borcunu ödəmək üçün möhkəm təminat vermədən vəsait cəlb etmək imkanı; layihənin istismar mərhələsinin başlamazdan əvvəl güzəşt dövrünün və layihənin gedişatından asılı olaraq çevik kreditin ödənilməsi cədvəlinin olması; mərhələli investisiyanın mümkünlüyü öz vəsaitləri layihəyə və layihənin icrası zamanı yaradılmış/alınmış aktivlər üçün girov kimi istifadə etmək; hərtərəfli bank xidmətləri, o cümlədən investisiya təklifinin hazırlanmasında fərdi məsləhətlər.

Bank üçün layihənin maliyyələşdirilməsinin mühüm funksiyası bu kredit məhsulundan prioritet və strateji əhəmiyyətli sənayelərdə müştəriləri cəlb etmək və saxlamaq və onlarla uzunmüddətli əməkdaşlıq etmək üçün alət kimi istifadə etməkdir.

Mürəkkəb bir bank məhsulu olaraq, layihənin maliyyələşdirilməsi əsasən qurucuları tərəfindən tərtib edilmiş vəzifələrin həyata keçirilməsi mexanizmi kimi çıxış edən millətlərarası, dövlətlərarası və dövlət institutlarının və ya inkişaf banklarının fəaliyyəti sferasındadır - bu, əsasən kapital tutumlu investisiya proqramlarının maliyyələşdirilməsidir. , daha çox kommersiya banklarının iştirak edə bilmədiyi kreditlər üzrə ödəmə müddəti uzun olan irimiqyaslı layihələrə üstünlük verilir.

Layihənin maliyyələşdirilməsinin xərc şərtlərinə gəlincə, investisiya proqramının (layihəsinin) maliyyələşdirilməsində onun təşəbbüskarları ilə birlikdə iştirak edən kreditor banklar “sərt” girovla təmin olunmayan səhmdarların vəsaitləri ilə təmin edilmiş maliyyə vəsaitləri üzrə riskə məruz qaldıqları üçün; adətən eyni zamanda sadə ilə müqayisədə artan riskin olduğu güman edilir, bankın investisiya gəlirinin məbləği layihənin maliyyələşdirilməsində iştirakının həcmi ilə yanaşı, mövcud olan aktivlərin (biznesin) bazar dəyərindən asılıdır. yaradılmışdır və hər bir konkret halda razılaşdırılmalıdır.

Layihələrin maliyyələşdirilməsinin strukturunu təhlil etsək, onda dünya statistikasına görə, bu maliyyə növündə bank kreditlərinin payı investisiya layihələrinin həyata keçirilməsi üçün vəsaitlərin səfərbər edilməsinin borc mənbələrinin demək olar ki, 90%-ni təşkil edir. İstiqrazlı kreditlərin payı azdır, lakin onların təşkilatçıları da, bir qayda olaraq, banklardır ki, bu da borclanma əməliyyatları üçün anderraytinq dəstəyinin zəruriliyi ilə izah olunur. Bankların rolunun güclənməsi həm dünyada layihənin maliyyələşdirilməsi əməliyyatlarının sayının və həcminin artması, həm də maliyyə institutlarının bu sahədə fəallığının artması ilə bağlıdır.

Layihənin maliyyələşdirilməsinin tətbiqində hüquqi problemlər

Ölkə iqtisadiyyatında layihələrin maliyyələşdirilməsinin inkişafında müsbət proseslər həm bank sisteminin inkişaf etməməsi, həm də bank sektorunun zəif kapitallaşması, həm də aşağı uyğunluq səbəbindən hüquqi təminatın çatışmazlıqları ilə eyni dərəcədə məhdudlaşdırılır. rus sistemi qanun və rus dilinin qurulmuş təcrübəsi arbitraj məhkəmələri layihənin maliyyələşdirilməsinin beynəlxalq təcrübəsinin əsaslandığı hüquq sistemləri ilə.

Əsas problemlər arasında müasir bazar Rusiyada layihənin maliyyələşdirilməsi, aşağıdakıları qeyd etmək olar.

1. Layihənin maliyyələşdirilməsi bazarının real və ixtisaslı iştirakçıları olan və bank fəaliyyətinin bu növündə uğurla ixtisaslaşan kredit təşkilatlarının dairəsi məhduddur, layihənin tam hüquqlu maliyyələşdirilməsi prinsipləri əsasında uğurla başa çatdırılmış kredit əməliyyatları nisbətən azdır.
2. Rusiya kommersiya banklarının məhsul xəttində, xüsusi yaradılmış layihə şirkətinin (SPV) maliyyələşdirilməsi, girovun yalnız layihə aktivlərinə yönəldilməsi və maliyyələşdirmə kimi layihə maliyyələşdirilməsinin klassik anlayışı üçün əsaslı əhəmiyyət kəsb edən xüsusiyyətlər praktiki olaraq yoxdur. kreditin ödənilməsinin yeganə mənbəyi kimi gəlir və mürəkkəb müqavilə strukturunun formalaşması ilə investisiyanın qaytarılması, bunun əsasında layihənin əsas iştirakçıları arasında risklərin balanslaşdırılmış bölüşdürülməsi təmin edilir.
3. Layihə təşəbbüskarlarının, bir qayda olaraq, kapital tutumlu investisiya proqramlarına maliyyə dəstəyi imkanlarına təsir göstərən qeyri-dövlət əsasda, yalnız bir maliyyələşdirən bankla kredit münasibətləri təcrübəsi üstünlük təşkil edir, beynəlxalq təcrübə isə sindikatlaşdırılmış və ictimai əlaqələri nəzərdə tutur. belə qarşılıqlı əlaqə üçün əsasdır.
4. Layihə istiqrazlarının buraxılması və kapital bankının maliyyələşdirilməsi təcrübəsi zəif inkişaf etmişdir, autsorsinq nadir hallarda istifadə olunur, xüsusən də investisiya layihələrinin maliyyələşdirilməsinin təşkili üçün zəruri olan texniki və maliyyə məsləhət xidmətlərinin istifadəsi. Nəticədə kredit təşkilatının işinin əmək intensivliyi artır və maliyyə-bank işinin profilinə uyğun gəlməyən bir sıra xüsusi məsələlərin işlənmə səviyyəsi aşağı düşür.

Bu problemlərlə yanaşı, yerli layihələrin maliyyələşdirilməsi bazarı bu bazarın formalaşmasına və xüsusiyyətlərinə də təsir edə bilən bir sıra fərqli xüsusiyyətlərlə xarakterizə olunur. Onların arasında:

• Rusiya bankları tərəfindən üzv olduqları maliyyə və sənaye qrupları daxilində layihənin maliyyələşdirilməsi xidmətlərinin göstərilməsi, bu növ maliyyələşdirmədən ilk növbədə qrupların öz daxilində istifadə edilməsi;
• lizinq əməliyyatlarının məqsədli maliyyələşdirilməsinin layihə maliyyələşdirilməsi çərçivəsində Rusiya banklarının əsas xidmətləri paketində aktiv təminat - əsasən filialların iştirakı ilə lizinq şirkətləri;
• tez-tez aralıq və ya sözdə körpü maliyyələşdirmədən (körpü maliyyələşdirmə) istifadə olunur ki, bu da layihənin əsas maliyyələşdirmədən əvvəl başlamasına imkan yaradır, lakin çox vaxt risklərin artması ilə əlaqələndirilir;
• Rusiyanın maliyyə bazarında aparıcı xarici və beynəlxalq bankların mövqelərinin gücləndirilməsi, o cümlədən layihənin maliyyələşdirilməsi xidmətləri.

Rusiya bazarına sübut edilmiş borcların alınması ilə yeni maliyyə alətlərinin təqdim edilməsi xarici təcrübə maliyyə və bank sektorunun qanunvericiliklə tənzimlənməsi ilə bağlı amillər, xüsusən də girov qanunvericiliyinin təkmilləşdirilməsi zərurəti ilə məhdudlaşır. Bu hüquqi problemlər layihənin maliyyələşdirilməsi prinsipləri əsasında həyata keçirilən investisiya proqramlarının dəstəklənməsinin həm şərtlərinə, həm də onun imkanlarına təsir edərək, banklar tərəfindən maliyyə strukturlarının formalaşmasına gətirib çıxarır ki, bu da çox vaxt zərurət olmadan investisiya prosesini çətinləşdirir.

Layihənin maliyyələşdirilməsi sahəsində bəzi normativ-hüquqi məsələləri və mövcud qanunvericilik çərçivəsində onların həlli yollarını nəzərdən keçirək. misal üçün, Rusiya bank kredit bazarında üstünlük təşkil edən girovların keyfiyyətinin azalan qaydada yerləşdirilməsinin qiymətləndirilməsinə görə, pul tələb etmək hüququ kimi mülkiyyət hüquqlarının bir növü tez-tez bu cür girovlara yer verərək sonuncu yerdə dayanır. ipoteka kimi, kreditorun girov növü maraqlarına görə ən yaxşı və ən təhlükəsiz hesab olunur.

Bunun ardınca hər hansı digər likvid əmlak (məsələn, avadanlıq) gəlir, baxmayaraq ki, bank onun satışı ilə bağlı problemlərlə üzləşə bilər, eləcə də faktiki olaraq yalnız ehtiyatların optimallaşdırılması funksiyasını yerinə yetirən dövriyyədə olan mallar kimi girov növü. kreditor bank.

Belə görünür ki, geniş mənada mülkiyyət hüquqlarının girovu (bu, digər hüquqlara, məsələn, investisiya hüquqlarına da aiddir) və xüsusilə pul tələblərinin hüquqlarının girov qoyulması üçün kifayət qədər aydın olmayan prosedura malikdir. Həqiqətən, qarşı tərəfi banka ödəməyə, yəni bu hüquqları əldə etməyə və qanuni şəkildə təmin etməyə və daha da üstəlik, girov prosedurunu başa vuraraq üçüncü tərəfə satmağa necə məcbur etmək olar?

Rusiya Federasiyasının 29 may 1992-ci il tarixli 2872-1 nömrəli "Girov haqqında" Qanununun məhkəmədənkənar yığım prosedurunu tənzimləyən normaları, habelə Rusiya Federasiyasının Mülki Məcəlləsinin hüquqların verilməsinə dair müddəaları var. müvafiq müqavilə əsasında. Bu baxımdan sual təbiidir: hüquqların girovu onların verilməsinə bərabərdirmi? Belə çıxır ki, borcalan belə bir müqavilə bağlamaqdan imtina edərsə (məhkəmədənkənar borcun alınması haqqında müqaviləyə ekvivalent), kreditora pul köçürməyə və ya əmlakı köçürməyə hazır olmayan qarşı tərəf Azərbaycan Respublikası Qanununun bəzi qeyri-müəyyənliyindən istifadə edə bilər. Rusiya Federasiyası "Girov haqqında" və Rusiya Federasiyasının Mülki Məcəlləsi - bu halda, bank məhkəməyə müraciət etməli və hüquqların özünüzə verilməsini tələb etməli, habelə digər uzunmüddətli hüquqi prosedurları (tender) yerinə yetirməli olacaqsınız. girov predmeti olan hüquqlar “yoxa çıxa” bilər.

Bununla belə, hüquqlar və pul tələbinin verilməsi ilə təmin olunan kredit verilməsi Rusiya qanunvericiliyinin normalarına zidd deyil və tez-tez istifadə olunmasa da, normal bir bank təcrübəsidir.

At düzgün təşkili bu növ kreditləşmədən daxil olan vəsaitlər borcalanın xidmət göstərən bankdakı hesabına köçürülür və kreditin ödənilməsi üçün aksept olmadan silinə bilər - buna görə də kredit xətləri ən çox kredit məhsulu kimi istifadə olunur.

"Qeydiyyatdan keçməmiş" və ya müvafiq qanunvericilik bazası olmayan maliyyə və digər təhlükəsizlik alətlərinə əsaslanan kredit texnologiyalarından istifadə Rusiya və xarici qanunvericiliyə uyğun olaraq qüvvədə olan korporativ hüquq normalarının uyğunlaşdırılmasını və uyğunlaşdırılmasını zəruri edir. Qeyd etmək lazımdır ki, “təminat tapşırığı” anlayışı təkcə pul tələbləri (debitor borcları) hüquqlarının borcalandan kreditora keçməsi hallarına deyil, həm də borc alanın bir sıra digər hüquqlarının ötürülməsi hallarına da şamil edilir. borcalana, habelə əməliyyatın digər iştirakçılarının müvafiq müqavilələrdən və müqavilələrdən (bank zəmanətləri, zəmanətlər, mühəndislik, tikinti və kommersiya müqavilələri, tollinq müqavilələri və s.) irəli gələn hüquqları.

üçün adekvat tənzimləmə bazası olmadıqda təminat tapşırığından və pul tələblərinin girovundan istifadə etməklə bank təcrübəsində istifadə olunan kredit texnologiyalarından biri. Rusiya qanunvericiliyi Rusiya bankları və onların tərəfdaşları - xarici maliyyə institutları tərəfindən bu cür əməliyyatların kreditləşdirilməsinin birgə təşkilatıdır.

Bu halda, Rusiya rezident bankına borcalanın cari rubl və valyuta hesablarını saxlamaq və "işləyən" ixrac müqavilələri üzrə maliyyə hərəkətlərinə nəzarət etmək, ixrac əməliyyatları üçün pasportların verilməsi və əmlak şəklində girov formalaşdırılması kimi funksiyalar verilir. borcalana məxsusdur əmlak kompleksləri, avadanlıq və digər aktivlər və onların idarə edilməsi, müştərinin tapşırığı ilə konvertasiya əməliyyatlarının aparılması və s.

Bu struktur çərçivəsində xarici kredit təşkilatı, ixracatçı və Rusiya tərəfdaş bankı ilə razılaşdırmaqla, müvafiq müqavilə sənədlərini təqdim etməklə təminat tapşırığı və pul tələbi hüquqlarının girovu üzrə müqavilələrin strukturlaşdırılması və həyata keçirilməsi üçün məsuliyyət daşıya bilər. xarici hüquq belə müqavilələr üzrə tərəflərin hüquqi münasibətlərini tənzimləmək üçün lazımi hüquqi bazaya malik olan. Eyni zamanda, əməliyyat iştirakçıları arasında müvafiq razılaşma əsasında Rusiya ixracatçısına verilmiş kreditin ödənilməsi mənbəyi olan ixrac gəlirləri ya Rusiya bankının müxbir nostro hesabında toplanır. xarici bankda və ya birbaşa ixracatçı tərəfindən xarici bankda açılmış hesabda.

Bir qayda olaraq, bu cür bank hesabları üçün müvafiq müqavilə (kommersiya) sənədlərindən irəli gələn vəsaitlərin kreditləşdirilməsi və debitləşdirilməsi üçün xüsusi rejim müəyyən edilir. Özünün kreditləşməsinə gəlincə, əgər borcalan prinsipcə razılaşarsa, bu məsələ artıq banklararası əsasda həll olunur. Tərəfdaş banklar onlardan hansının və hansı həcmdə (nisbətdə) lazımi kredit resurslarını təmin etdiyini müəyyənləşdirir - bu, xarici bankdan Rusiya ixracatçısına birbaşa kredit və Rusiya bankı tərəfindən borcalana verilən kreditin xarici maliyyələşdirilməsi ola bilər ( kreditləşmə) və müştərinin tərəfdaş banklar tərəfindən paritet əsasda maliyyələşdirilməsi.

Burada aydın banklararası müqavilə çərçivəsini formalaşdırmaq və tərəfdaş bankların əlaqələndirilmiş işini təmin etmək vacibdir ki, vəsaitlərin emissiyası müvafiq təminat növlərinin faktiki baş verməsini və düzgün hüquqi qeydiyyatını üstələməsin (yəni, kreditdən istifadə yalnız girov hüquqlarının verilməsi üçün lazımi əsas olduqda mümkün ola bilər), - bu, xüsusilə pul tələblərinin gələcək hüquqları girov kimi nəzərə alındıqda doğrudur, bu da müəyyən hallarda yaranmaya bilər.

Layihələrin maliyyələşdirilməsinin beynəlxalq bank təcrübəsində uğurla istifadə olunan bu kredit texnologiyalarından Rusiya bank bazarında istifadə etmək daha məqsədəuyğun görünür. Bu cür texnologiyalar maliyyə institutları tərəfindən həm kredit üçün ikinci dərəcəli girov kimi, həm də müstəqil olaraq, o cümlədən hər hansı digər kredit girovu olmadıqda, bu və ya digər səbəbdən kreditorların müəyyən bir müştəri ilə əməliyyatın maliyyələşdirilməsində maraqlı olduğu halda istifadə edilə bilər. müştərinin maliyyə vəziyyəti, biznes təşkilatı, müqavilə bazası və əməkdaşlığın inkişaf perspektivləri bank tələblərinə cavab verir, məsələn, neft-qaz sənayesi müəssisə və şirkətləri müştəri kimi çıxış etdikdə. Digər bir imkan, nəzərdən keçirilən kredit texnologiyalarının Rusiya kredit bazarında ənənəvi olan girov növləri ilə yanaşı istifadəsi, yəni onların daha mürəkkəb və genişləndirilmiş kredit girov strukturunda komponentlər kimi "yerləşdirilməsi" ola bilər. Bu cür girov növləri, habelə kreditorların mövqeyini gücləndirən maliyyə alətləri (kreditin artırılması) yuxarıda qeyd olunanlarla yanaşı, məsələn, borcalanın əsas səhmdarlarının öz likvid məhsullarını təmin etmək öhdəliklərini əhatə edə bilər. zəmanət müqaviləsi üzrə bilavasitə ödəniş öhdəliyi, o cümlədən ehtiyat kreditlər (şərti kreditlər) müəyyən müddətə əsas kreditoru borclara xidmətdə nasazlıqlardan sığortalamaq və bununla da kreditin ödənilməsi ilə bağlı problemlərin vaxtında həllinə nail olmaq üçün müəyyən müddətə yaranırlar.

Rusiyada layihə maliyyəsinin inkişafı, şübhəsiz ki, həm institusional, həm də hüquqi dəyişikliklərlə, habelə kompleks bank məhsulu kimi layihə maliyyəsinin məhsul çeşidinin genişlənməsi ilə xarakterizə olunacaq.

Bu sahədə qanunvericilik təşəbbüslərinin həyata keçirilməsi birbaşa qanunvericilik qadağası və (və ya) qanunvericilik aktının olmaması səbəbindən hazırda girov qoyula bilməyən çoxlu sayda dövriyyəyə cəlb edilə bilən, lakin “işləməyən” aktivlərin investisiya proseslərinə cəlb edilməsinə imkan verəcəkdir. adekvat tənzimləyici baza.

Məlumdur ki, müxtəlif əmlak növlərinin əhəmiyyətli bir hissəsi açıq-aşkar iqtisadi dəyərinə baxmayaraq, “işləməyən” aktivlərdir (yerin təkindən istifadə hüququ, gələcək mülkiyyət hüquqları, konsessiya mülkiyyəti və s.). Aydındır ki, mövcud qadağa və məhdudiyyətlərin aradan qaldırılması, habelə müvafiq mülkiyyət növlərindən kapital kimi istifadə edilməsinə şərait yaradılması müvafiq sahələr üzrə müəssisə və şirkətlərin maliyyələşməyə daha geniş çıxışını təmin edə bilərdi. Bununla yanaşı, girov münasibətləri iştirakçılarının vaxt və maliyyə xərclərini azaltmaqla, təminatlı və (və ya) qismən təminatlı maliyyələşdirmənin təmin edilməsi xərclərinin, son nəticədə investisiya proqramlarının dəyərinə aid edilə bilən azaldılmasına nail olunacaqdır.

Girovla bağlı əməliyyatların adekvat qanunvericiliklə tənzimlənməsi həm də investisiya layihələrinin iştirakçılarının - həm girov qoyanların, həm də girov saxlayanların girov əmlakının inzibatçılığı (qiymətləndirilməsi, qeydiyyatı, monitorinqi, satışı və s.), nəticədə vaxt və maddi resursların xərclərini əhəmiyyətli dərəcədə azaldacaq. onun məhsuldar istifadəsi üçün azad edilməlidir. Bütövlükdə təkcə maliyyə sektorunda deyil, real sektorda da xərclərin optimallaşdırılması nəticəsində girovla bağlı qanunvericiliyin təkmilləşdirilməsi iqtisadiyyatın səmərəliliyinin artırılmasına öz töhfəsini verəcək.

Kapitalın həddindən artıq yığılmasına baxmayaraq maliyyə sektoru, bank kredit bazarının əhəmiyyətli bir hissəsini təşkil edir inkişaf etmiş ölkələr girovla kredit götürmək. Maliyyə institutlarının bu cür kredit əməliyyatları üçün yaratmalı olduğu ehtiyatlar (pul ehtiyatları) təminatsız kreditlərə nisbətən xeyli aşağıdır, lakin ehtiyatlarda “dondurulmuş” vəsaitləri azaltmaqla kredit əməliyyatlarının səmərəliliyini artırmaq üçün real imkan banklar tərəfindən itirilir. , hüquqi səbəblərdən girov predmetinə girov qoymaq imkanına malik deyil - nəticədə verilən kreditlər faktiki təminatsız olur və yaradılmış ehtiyatlar kreditorların itkilərini ödəməyə kifayət etmir. Beləliklə, əmlak girovu ilə təmin edilmiş kreditlər müvafiq girov kateqoriyalarının müqavilədə nəzərdə tutulmuş hallarda kreditorlar tərəfindən formal və likvid girovlar qrupundan keçməsi nəticəsində Rusiya bank sisteminin sabitliyini artırmağa kömək edəcəkdir. girov qoya bilər. misal üçün, məlumdur ki, ipoteka kreditlərinin qeydiyyatı və geri çəkilməsi prosedurları uzun olduğundan, bazarda daha sərfəli şərtlərlə daşınmaz əmlakla girov qoyulmuş krediti cəlb etmək mümkün olduqda, ipoteka kreditlərinin yenidən maliyyələşdirilməsinin praktiki imkanları yoxdur - yəni. kredit bazarında banklararası rəqabəti stimullaşdırmaq üçün süni maneələr. Görünür, belə əməliyyatlar üçün mövcud məhdudiyyətlərin aradan qaldırılması və ipoteka kreditinin alınması ilə bağlı xərclərin azaldılması kreditlərin yenidən maliyyələşdirilməsinin həcmini artırmağa və onların dəyərini aşağı salmağa imkan verəcək. Borc alınan resursların ucuzlaşması ilə yanaşı, adekvat qanunvericilik tənzimləməsi ilə əldə edilən yüksək keyfiyyətli girov kreditləşmə şərtlərini artıracaq.

Girov qanunvericiliyinin təkmilləşdirilməsi kredit təşkilatlarına öz məhsul çeşidini genişləndirməyə imkan verəcək, o cümlədən layihə, strukturlaşdırılmış və infrastruktur maliyyələşdirməsi, girovla təminatla sindikatlaşdırılmış kreditləşmə və s. borc maliyyələşdirmə alətlərinin genişləndirilməsi iqtisadiyyatın investisiya resurslarına olan tələbatının daha yaxşı ödənilməsinə şərait yaradacaqdır. Ümumilikdə girovun qeydiyyatı və girovun idarə edilməsi ilə bağlı maddi və vaxt məsrəflərinin azaldılması, o cümlədən girovun girov götürülməsi, o cümlədən sağlam banklararası rəqabətə mane olan amillərin aradan qaldırılması, təminatların qiymətləndirilməsi üçün real şəraitin yaradılması; girovun keyfiyyəti - bütün digər şərtlər bərabər olmaqla - həm belə girovla təmin edilmiş kredit üzrə faiz dərəcəsinin baza səviyyəsini, həm də müxtəlif kredit və layihə riskləri üçün marjanın (əlavə) ölçüsünü azaltmağa imkan verəcəkdir. Rusiya maliyyə bazarında yeni təminatlı kredit məhsullarının ortaya çıxması, kreditlərin yenidən maliyyələşdirilməsi imkanlarının genişləndirilməsi, kredit və girov prosedurlarının sadələşdirilməsi və azaldılması nəticəsində maliyyələşdirmənin sürətləndirilməsi həm borc alanların sayını artırmalıdır. kredit bazarının və bütövlükdə ölkənin maliyyə sisteminin inkişaf səviyyəsinin tanınmış göstəricilərindən biri olan banklar və borclanmaların həcmi.

Layihənin maliyyələşdirilməsi ilə bilavasitə bağlı olan bu və bir çox digər məsələlər, məsələn, tikilməkdə olan obyektə münasibətdə ipotekanın yaranması və ipoteka müqaviləsi üzrə müvafiq hüquqi münasibətlər, pul tələbi hüquqlarının təminat verilməsi, istifadə hər hansı iflas prosedurunun tətbiq edilməsini prinsipcə qeyri-mümkün edən qaydaları qanunvericiliklə müəyyən etməklə kreditorların və investorların qəsdən və (və ya) məcburi iflas riskindən maliyyələşdirilməsini, idarə olunmasını və qorunmasını cəlb etmək üçün xüsusi hüquqi strukturların (SPV - fond və şirkət) strukturlar, hüquqi tənzimləmə layihə şirkətlərinin xüsusi hüquq qabiliyyəti qanunvericilik qeydiyyatını tələb edir.

İflasdan qorunma anlayışı xüsusi yaradılmış hüquqi şəxsin (layihə şirkətinin) onun könüllü ləğvi və ya yenidən təşkili proseduruna başlamaq imkanının məhdud olduğunu nəzərdə tutur. Eyni zamanda, layihənin bütün iştirakçıları layihə şirkətinin ləğvi və ya ona qarşı iflas prosedurunun başlanması üçün müraciət etməməyi öhdələrinə götürürlər. İflasdan müdafiə konsepsiyasının tərkib hissəsi olan xüsusi hüquq qabiliyyəti anlayışı ondan irəli gəlir ki, xüsusi təhsilli hüquqi şəxs layihənin məqsədləri üçün bilavasitə zəruri olanlardan başqa hər hansı əlavə borc alətlərinin buraxılmasına, müəssisələrin birləşməsində iştirak etməyə və ya digər əməliyyat və fəaliyyətlərlə məşğul olmağa icazə verilmir.

Rusiya İqtisadi İnkişaf Nazirliyi və Avropa Yenidənqurma və İnkişaf Bankının Liniya Prava Hüquq Bürosunun iştirakı ilə birgə layihəsi çərçivəsində uzun müddət ərzində bu problemlərin kompleksi üzərində məqsədyönlü iş aparılır. . Onun nəticəsi layihələrin maliyyələşdirilməsinin inkişafı və girov qanunvericiliyinin təkmilləşdirilməsi ilə bağlı qanun layihələrinin hazırlanması olmalıdır. Belə ki, bu ilin noyabrında “Liniya Prava” hüquq firması tərəfindən hazırlanmış “Dövlət-özəl tərəfdaşlıq haqqında” federal qanunun qəbul edilməsinin zəruriliyi ilə bağlı keçirilən dinləmələrdə dövlət-özəl tərəfdaşlıq problemlərinin həlli üçün normaların müəyyən edilməsi yolları müzakirə edilib.<1>. Bu sahədə hüquqi bazanın genişləndirilməsi zərurətini göstərən bariz arqument qanunvericilikdə dövlət-özəl tərəfdaşlıq əsasında layihələrin həyata keçirilməsi üçün torpaq sahələrinin verilməsi qaydası ilə bağlı müddəaların olmamasıdır ki, bu da kompleks hərraca ehtiyacın yaranmasına səbəb olur. prosedurlar. Qanunvericilik tənzimləmə özəl tərəfdaşa layihə risklərinin adekvat dəstinin təyin edilməsini tələb edir. beynəlxalq təcrübə modelləri, özəl tərəfdaşa müxtəlif növ əmlakın və dəstəyin müsabiqə əsasında verilməsi (zəmanətlər, girovlar və s.) və s. İnkişaf, Maliyyə Nazirliyi və federal qanun.

<1>Liniya Pravanın rəsmi saytına baxın (http://www.lp.ru/press/news/publichno-chastnoe-partnerstvo/). Sənədlər paketi ("Dövlət-özəl tərəfdaşlıq haqqında" federal qanun layihəsi, izahat qeydi və federal qanunun qəbul edilməsi zərurəti haqqında arayış) aşağıdakı ünvanda əldə edilə bilər. [email protected]

Tapıntılar. Hər hansı bir inkişaf üçün görünür qanunvericilik bazası və layihənin maliyyələşdirilməsi prinsiplərindən istifadə etməklə iş üçün Rusiya və beynəlxalq qanunvericilik bazasının daha çox uyğunlaşdırılması şəraitində bu növ maliyyə xidmətləri "parça" və əsasən mərkəzləşdirilmiş bank məhsulu olaraq qalacaq - bu mövqelərdən əmək haqqını artırmaq çətin ki, qanuni deyil. onun standartlaşdırılmasının perspektivləri məsələsi və daha çox kütləvi tətbiq. Bu, əksər investisiya proqramlarının tələb etdiyi kimi orta faiz dərəcələri ilə əhəmiyyətli məbləğdə uzunmüddətli kreditlərin verilməsinə ehtiyac və beynəlxalq kapitalda kreditor kimi çıxış edən maliyyə institutlarının uzunmüddətli kredit resurslarına adekvat çıxışının olması ilə bağlıdır. bazar, maliyyələşməyə təqdim edilən layihələrin ekspertizasına və strukturlaşdırılmasına cavabdeh olan mütəxəssislərə yüksək tələblərlə. Oxşar təcrübə beynəlxalq maliyyə bazarı üçün xarakterikdir - heç də heç də böyük banklar da daxil olmaqla, layihələrin maliyyələşdirilməsi üzrə ixtisaslaşan bölmələrə malik deyil.

A.L.Smirnov

məsləhət qrupu

Yuxarıda göstərilən kreditləşdirmə üsullarından ikisi (kredit xəttinin açılması və sindikatlaşdırılmış kredit deməkdir) sözdə işə cəlb edilə bilər. layihə maliyyəsi. Sonuncunun ən mühüm xüsusiyyətlərini qısaca aşağıdakı kimi ifadə etmək olar.

Layihənin maliyyələşdirilməsi tətbiq edilib əsasən iri kapital tutumlu uzunmüddətli infrastruktur obyektlərinin tikintisində, energetika, neft-qaz və mədənçıxarma sənayesində, obyektlərin tikintisində nəqliyyat infrastrukturu, məsələn, pullu avtomobil yolları və s. (bundan belə nəticə çıxır ki, yeni məhsulların və texnoloji proseslərin yaradılması ilə bağlı sırf innovativ layihələr, təşkilati və marketinq innovasiyalarını demirəm, bir qayda olaraq, layihənin maliyyələşdirilməsi obyektlərinə aid edilmir).

Əsas təhlil obyekti , bunun əsasında maliyyələşdirmə imkanı və onun sxemi barədə qərar qəbul edilir - bu borcalanın özü deyil, lakin həyata keçirdiyi layihə, onun fəaliyyət göstəriciləri və onun yaratdığı pul vəsaitlərinin hərəkəti.

Geri qaytarma mənbəyi kreditorlar tərəfindən qoyulmuş - satış gəlir layihə tərəfindən yaradılan (işlər, xidmətlər).

Borcalan kimi xüsusi yaradılmış layihə şirkəti çıxış edir , və layihənin özünün təşəbbüskarı deyil (bir və ya daha çox, onlara sponsorlar da deyilir), balansında kredit borcu əks olunmur və borcun ödənilməsinə cavabdeh deyildir (əgər o, öz üzərinə götürməmişdirsə) müvafiq zəmanət). AT federal qanun 22 aprel 1996-cı il tarixli 39-FZ nömrəli “Bazarda qiymətli kağızlar Uzunmüddətli (ən azı altı il müddətinə) investisiya layihəsinin maliyyələşdirilməsi üçün xüsusi olaraq yaradıla bilən yeni bir konsepsiya ortaya çıxdı -" layihənin maliyyələşdirilməsi üzrə ixtisaslaşmış şirkət ".

Layihənin həyata keçirilməsində çoxlu sayda iştirakçı iştirak edir.

yuxarıda qeyd olunanlardan əlavə, bunlar podratçılar, sığorta şirkətləri, maliyyə məsləhətçiləri, layihə şirkəti tərəfindən buraxılmış qiymətli kağızların yerləşdirilməsini təşkil edən investisiya brokerləri (anderrayterlər), operator - investisiya obyektini istismara verildikdən sonra idarə edəcək şirkət və s. ola bilər. .

Layihənin maliyyələşdirilməsi çərçivəsində bank kreditləri ilə yanaşı, dövlət ayırmaları (həm əvəzsiz, həm də geri qaytarılan əsaslarla), beynəlxalq maliyyə-kredit təşkilatlarının vəsaitləri cəlb edilə bilər; emissiyanın maliyyələşdirilməsi, lizinq sxemləri və s. istifadə etmək də mümkündür. Maliyyələşdirilən layihələrin miqyası, onların həyata keçirilmə müddəti və əlaqəli risklərin müxtəlifliyi xüsusi terminin – “maliyyə dizaynı”nın (maliyyə dizaynının) yaranmasına səbəb olmuşdur. İştirakçıların üzərinə götürdükləri maliyyə riskləri nəzərə alınmaqla, müxtəlif, xüsusi seçilmiş vəsaitlərin cəlb edilməsi üsullarından istifadə etməklə, onun müxtəlif mərhələlərində konkret layihə üçün optimal maliyyələşdirmə variantının seçilməsi kimi müəyyən edilə bilər (başqa bir termin mənaca oxşardır) - “strukturlaşdırılmış maliyyələşdirmə” (strukturlaşdırılmış maliyyələşdirmə)) . Eyni zamanda, standart tələb ondan ibarətdir ki, layihənin həyata keçirilməsinin ilkin mərhələlərində xərclər layihə şirkətinin özünün təsisçiləri tərəfindən nizamnamə kapitalına yatırılmış vəsait hesabına həyata keçirilməlidir (çox vaxt ən azı xərclərin üçdə biri təşəbbüskarların özləri tərəfindən maliyyələşdirilməlidir).

Layihənin maliyyələşdirilməsinin kredit formasında bank iştirakı fərdi əsasda (tək borc verən kimi) və ya bank sindikatının bir hissəsi kimi həyata keçirilə bilər və adətən istiqamətləndirilmiş kredit xəttinin açılması formasında olur. Bankın riski qəbul etmə dərəcəsindən asılı olaraq, müxtəlif variantlar mümkündür:

• 1) şərtlərlə verilmiş kredit riskinin artması “müraciət edilmədən ” və ya borcalana “məhdud müraciətlə”. Risk borcun ödənilməsi mənbəyinin layihənin icrası nəticəsində hələ əldə edilməmiş gəlir olması ilə bağlıdır. Borcalanın (layihə şirkətinin) uğursuzluq halında məsuliyyəti yalnız borc vəsaitləri hesabına əldə edilmiş və ya tikilmiş investisiya obyektlərinə mülkiyyət hüquqları ilə məhdudlaşır, çünki onun başqa əhəmiyyətli əmlakı və ya başqa fəaliyyətdən gəliri yoxdur. Buna görə də, bu vəziyyətdə ən mühüm rolu səlahiyyətli layihə təhlili və borcalanın həyata keçirmək qabiliyyətinin nəzərə alınması oynayır. bu layihə. İcranı çətinləşdirə biləcək müxtəlif riskləri (texniki riskdən siyasi riskə qədər) müəyyən etmək, qiymətləndirmək və minimuma endirmək üçün həm obyektin “tikinti” mərhələsində, həm də istismarı zamanı müxtəlif məsləhətçilər cəlb olunur. Kreditin güzəşt müddəti var, bu müddət ərzində borcalan heç bir ödəniş etmir;
• 2) başqa bir yanaşma bankın istifadə edərək öz risklərini minimuma endirmək istəyi ilə bağlıdır borcalana müraciət hüququ. Bu, ilk növbədə, kredit təminatı müqavilələrinin bağlanması (məsələn, layihə şirkətinin təsisçiləri tərəfindən verilmiş zaminlik müqavilələri və ya dövlət orqanları layihənin həyata keçirilməsində maraqlı olan, sığorta müqavilələri, bank zəmanətləri); ikincisi, layihə uğursuz olarsa, krediti borcalanın adi gəliri hesabına ödəmək imkanını müəyyən etməklə, lakin bunun mümkün olması üçün xüsusi olaraq yaradılmış (yeni) layihə şirkətinin deyil, təşəbbüskar firmanın özü. Bu məqsədlə layihənin həyata keçirilməsində iştirak etməlidir. Buna görə də, bu seçim borcalanın öhdəliklərinin ödənilməsi mənbəyinin təkcə maliyyə-təsərrüfat fəaliyyətindən əldə etdiyi gəlirlərin deyil, həm də maliyyə-təsərrüfat fəaliyyətindən əldə etdiyi bütün gəlirlərin olması ilə fərqlənən sözdə investisiya krediti üçün xarakterikdir. bank kreditinin iştirakı ilə həyata keçirilən konkret layihə.

Bütün investisiya dövrü çərçivəsində layihənin həyata keçirilməsində iştirak edənlərin qarşılıqlı əlaqədə olduğu bir neçə mərhələni ayırmaq olar:

• 1) kreditor tərəfindən maliyyə investisiyaları üçün perspektivli obyektlərin axtarışı, layihələrin gəlirliliyinin və risklərinin qiymətləndirilməsi;
• 2) layihənin maliyyələşdirilməsi sxeminin hazırlanması;
• 3) layihə üzrə müqavilələrin bağlanması;
• 4) işin istehsal-kommersiya proqramının həyata keçirilməsi və borcun tam ödənilməsi.

Birinci mərhələ ilə bağlıdır mövcud proqramların ümumi sayından seçim bank üçün ən uyğun, potensial olaraq maraqlı olanlardan kredit açmaq. Banklar iki əsas məqama diqqət yetirirlər.

Birincisi, onlar vəsaitin ən potensial alıcısını - layihənin təşəbbüskarını (xüsusilə investisiya kreditləşməsi vəziyyətində) öyrənirlər. Əsas diqqət onun ödəmə qabiliyyəti və kredit qabiliyyətinin göstəricilərinin öyrənilməsinə deyil, potensialının təhlilinə, layihəni başa çatdırmaq imkanlarına yönəldilir. Bu yanaşma ümumiyyətlə orta və uzunmüddətli kreditlər üçün xarakterikdir və onunla əlaqədardır ki, onların qaytarılması və bankın mənfəəti borcalanın cari gəlirliliyindən deyil, layihənin özünün uğurundan asılıdır. ayrılmışdır.

İkincisi, onlar layihənin özünün bazar potensialını müəyyənləşdirirlər, onun qiymətləndirilməsi üçün onun biznes planı öyrənilir. Analiz qiymətləndirir gələcək mənfəət layihə, onun effektivlik göstəriciləri, həyata keçirilməsini çətinləşdirə biləcək risklər diqqətlə təhlil edilir.

İkinci mərhələdə maliyyələşdirmə sxemi hazırlanır. Kreditin məbləğini və şərtlərini, onun borcalana köçürülməsi qaydasını, borcun ödənilməsi üsullarını bank müəyyən edir. Seçimlər:

• - nağd şəkildə qaytarılması (əsas borc və faiz);
• - tikilən obyekti istismar edəcək cəmiyyətin səhmlərini almaq və ya borcunu səhmə çevirmək hüququnun (opsiyasının) bank tərəfindən alınması;
• - layihədən əldə edilən gəlirin bir hissəsinə hüquq və s.

Üçüncü mərhələ - layihə müqavilələrinin bağlanması, kredit müqaviləsinin özü, kredit təminatı müqavilələri (əgər varsa), layihə icraçısının podratçılarla bağladığı müqavilələr və s. Kreditləşdirmə sxeminin spesifikliyi işin gedişatına nəzarət etməyə və lazımi düzəlişlər etməyə imkan verən şərtlərin kredit müqaviləsinə daxil edilməsi imkanını nəzərdə tutur.

Dördüncü mərhələdir podratçı tərəfindən birbaşa icra(baş podratçı, subpodratçı) -nin bütün proqramı iş layihəsi, gedişi daim nəzarətdə saxlanılan, və kredit ödənişləri.Əldə edilmiş nəticələrlə gözlənilənlər arasında uyğunsuzluq yarandıqda bankın davranışı riskin maraqlı tərəflər arasında necə bölüşdürülməsindən asılıdır; onda ya girov iddiaları, ya zaminlərə (zəmanətlərə) qarşı iddialar, ya da bank zərərləri mümkündür.

2014-cü ildə Rusiyada iqtisadiyyatın prioritet sektorlarında yerli firmalar tərəfindən həyata keçirilən investisiya layihələrinin dəstəklənməsi üçün milli bank sektoru tərəfindən layihə maliyyələşdirmə mexanizmlərindən istifadə edilməsinə yönəlmiş qərarlar qəbul edilmişdir 1 . İnvestisiya layihələrinin dəstəklənməsinə dair hazırlanmış proqramın həllinə yönəldiyi vəzifələr arasında aşağıdakılar var: innovativ sənayelərin yaradılması, onların həyata keçirilməsi prosesində Ən yeni texnologiyalar xüsusilə enerjiyə qənaət edən və ekoloji cəhətdən təmiz texnologiyalar; yüksək səviyyədə əlavə dəyərə malik hazır məhsulların buraxılmasının stimullaşdırılması; inkişaf sənaye məhsulları idxalı əvəz edən məhsulların yaradılmasına yönəlib. Dəstək alıcıları - ilə layihələr tam xərc 1 milyarddan az olmayan və 20 milyard rubldan çox olmayan. bir şərtlə ki, borc götürülmüş vəsaitlərin məbləği onların dəyərinin 80%-dən çox olmasın. Layihəyə dəstək proqramında iştirak etmək üçün müəyyən edilmiş meyarlara uyğun seçilən müvəkkil bankların siyahısı formalaşdırılır.

Dəstəyin göstərilməsi prosesi çoxmərhələlidir və sxematik olaraq belə görünür: layihənin maliyyələşdirilməsi üçün müraciət edən firmalar ərizə və müvafiq sənədlərlə bu və ya digər müvəkkil banka müraciət edirlər. Layihənin təfərrüatlı təhlilindən sonra və təsdiq edildikdə, sənədlər yoxlanılmaq üçün Agentə təqdim olunur.

Belə hallarda funksiyalarını Vneşekonombank yerinə yetirən Rusiya Federasiyası Hökuməti. Sonuncu layihənin ekspertizasını həyata keçirir və rəyi maraqlı nazirliklərin nümayəndələrindən ibarət İdarələrarası Komissiyaya göndərir. Layihə üzrə müsbət qərar qəbul edərsə, müvəkkil bank borcalan şirkətlə kredit müqaviləsi bağlayır, bundan sonra dövlət zəmanəti üçün Rusiya Federasiyasının Maliyyə Nazirliyinə müraciət edir; kredit məbləğinin 25%-ə qədəri həcmində verilir (zəmanət üzrə zəmanət halı prinsipialın, yəni borcalan şirkətin kreditor bank qarşısında kredit məbləğini qaytarmaması, yəni borcun qaytarılmasıdır. əsas borc). Sonra, bank şirkətə daha çox kredit vermək üçün ondan kredit vəsaiti almaq üçün Rusiya Bankına sənədlər göndərir. Beləliklə, bu proqram çərçivəsində əsas maliyyə mənbəyi Rusiya Federasiyası Mərkəzi Bankının kredit vəsaitləridir; eyni zamanda, müvəkkil bankların yenidən maliyyələşdirilməsi zamanı faiz dərəcəsi Rusiya Bankının əsas dərəcəsi üstəgəl 1% dərəcəsi ilə müəyyən edilir və borc götürən firmalar üçün kredit dərəcəsi əsas dərəcəni 2,5% -dən çox olmamalıdır.

• Rusiya Federasiyası Hökumətinin 11 oktyabr 2014-cü il tarixli 1044 nömrəli "Ərazidə həyata keçirilən investisiya layihələrinin dəstəklənməsi proqramının təsdiq edilməsi haqqında" qərarı. Rusiya Federasiyası layihənin maliyyələşdirilməsi əsasında.
• URL: http://invest.amurobl.ru/ckeditor_assets/attachments/171/metodicheskie_materialy.pdf (giriş tarixi: 16/11/2015).

Bazar iqtisadiyyatı şəraitində investisiya layihələrinin maliyyələşdirilməsi geniş vüsət almışdır ki, banklar tərəfindən verilən kreditlərin əsas təminatı layihənin özüdür. “Layihə maliyyəsi” kimi tanınan bu təcrübədir təsirli vasitədir ilk növbədə yanacaq-energetika kompleksi, hasilat və emal sənayesi kimi kapital tutumlu sənaye sahələrinə aid layihələrə münasibətdə.
İnvestisiya layihələrinin maliyyələşdirilməsinin təşkilinin əsas prinsiplərinə aşağıdakılar daxildir /44/:
möhkəm və əməkdaşlığa hazır tərəfdaşların layihəsində iştirak;
layihədə kreditor, zamin və ya agent (maliyyələşdirmənin təşkilatçısı) kimi iştirak etməsi nəzərdə tutulduqda, texniki-iqtisadi əsaslandırmanın keyfiyyətli hazırlanması və bank tərəfindən ilkin təsdiqi;
layihənin kifayət qədər kapitallaşdırılması, layihənin tikintisi və istismarı, məhsulların daşınması və marketinqi məsələlərinin qənaətbəxş həlli;
layihə risklərinin dəqiq müəyyən edilməsi və onların iştirakçılar arasında bölüşdürülməsi;
müvafiq təhlükəsizlik və zəmanətlər paketinin mövcudluğu.
İnvestisiya layihələrinin əhəmiyyətli hissəsi təsisçilərin şəxsi vəsaitləri hesabına maliyyələşdirilir. Bu praktikaya uyğundur ümumi yanaşma yeni layihələrin maliyyələşdirilməsinə, ondan ibarətdir ki, xərclər və risklər əsasən layihənin təşəbbüskarları (təsisçiləri) tərəfindən ödənilməlidir, onlar səhmdar kimi yüksək gəlir əldə etmək imkanına malikdirlər, kreditorlar isə yalnız vaxtında etibar edə bilərlər. kreditin və faizin qaytarılması.
İnvestisiya layihəsinin həyata keçirilməsi üçün lazım olan vəsaitlərin hesablanması buna imkan verir ilkin mərhələ müəssisənin layihələndirilməsi və istismara verilməsi, onun təsisçilərinin imkanlarının, borc vəsaitlərinə ehtiyacın qiymətləndirilməsi, müəssisənin istismara verilməsindən sonra gözlənilən mənfəətin müəyyən edilməsi, onun yaradılması və fəaliyyəti ilə bağlı risklərin layihənin bütün iştirakçıları arasında bölüşdürülməsi.
Layihənin maliyyələşdirilməsi metodları 1980-ci illərin əvvəllərində investisiya layihəsinin təşəbbüskarlarına borcun ödənilməsi xərclərini azaltmağa, avadanlıqların istismarı ilə bağlı riskləri azaltmağa və təchizatçılarla uzunmüddətli əlaqələr qurmağa imkan verən müəyyən növ maliyyə və kommersiya əməliyyatlarını təsvir etmək və xarakterizə etmək üçün istifadə olunmağa başladı. xammal və yarımfabrikatlar. , maliyyə institutlarının dəstəyindən, o cümlədən birbaşa və ya dolayı büdcə dəstəyindən istifadə etmək.
“Layihənin maliyyəsi” termininin bir neçə tərifi var /44/:
onun iştirakçılarının kredit qabiliyyətini, onların təminatlarını və kreditin üçüncü şəxslər tərəfindən ödənilməsinə dair təminatları nəzərə almadan layihənin özünün həyat qabiliyyətinə əsaslanan maliyyələşdirmə;
borcun ödənilməsi mənbəyinin investisiya layihəsinin özünün həyata keçirilməsi nəticəsində yaranan pul vəsaitlərinin hərəkəti olduğu investisiya maliyyələşdirilməsi;
kreditorun, ilk növbədə, verilən vəsaitlərin qaytarılması perspektivlərini müəyyən etmək üçün pul vəsaitlərinin hərəkətini və gözlənilən daxilolmaların həcmini, ikincisi, kredit üçün girov kimi xidmət edən müəssisənin aktivlərini qiymətləndirdiyi maliyyələşdirmə;
borcuna xidmət etmək üçün kifayət qədər pul vəsaiti axını yaradan müəssisənin iqtisadi və texniki imkanları ilə dəstəklənən maliyyələşdirmə.
Yuxarıdakı təriflərdən belə çıxır ki, layihənin maliyyələşdirilməsi layihə ilə bağlı risklərin bütün kompleksini müəyyən etmək və paylamaqla planlaşdırılan pul vəsaitlərinin əldə edilməsinin reallığının təsdiqinə əsaslanan xüsusi təminat üsulu ilə xarakterizə olunur. onun həyata keçirilməsi.
Bank praktikasında kreditorun nə qədər risk götürməsindən asılı olaraq layihənin maliyyələşdirilməsinin aşağıdakı növləri fərqləndirilir (şək. 3.3).

düyü. 3.3. Layihənin maliyyələşdirilməsinin növləri
Borcalana tam müraciət etməklə layihənin maliyyələşdirilməsi (reqres kompensasiya üçün əks tələb, ödənilmiş məbləğin qaytarılmasıdır). Bu, layihənin maliyyələşdirilməsinin ən geniş yayılmış formasıdır və layihənin maliyyələşdirilməsi üçün lazımi vəsaitin əldə edilməsinin sürəti və asanlığı, eləcə də digərləri ilə müqayisədə bu maliyyələşdirmə formasının dəyərinin aşağı olması səbəbindən üstünlük verilir.
Kreditorların tələblərinin borcalana tam qaytarılması ilə maliyyələşdirmə aşağıdakı hallarda istifadə olunur:
borcalanın digər gəlirləri hesabına kreditləri qaytarmaq imkanına malik olan dövlət əhəmiyyətli, az gəlirli layihələrin, özünü maliyyələşdirməyən layihələrin (infrastrukturun yaradılması və s.) maliyyələşdirilməsi üçün vəsaitlərin verilməsi;
ixrac krediti şəklində vəsaitlərin təqdim edilməsi, çünki bir çox ixtisaslaşmış ixrac kredit agentlikləri üçüncü tərəflərin əlavə zəmanəti olmadan layihələrin risklərini öz üzərinə götürə bilirlər, lakin vəsaitləri yalnız bu formada təqdim etməyə razılaşırlar;
layihə çərçivəsində verilən zəmanətlərin bütün layihə risklərini əhatə etməsinə baxmayaraq, onların kifayət qədər etibarlılığı;
xərclərin cüzi artımına belə həssas olan kiçik layihələr üçün vəsaitlərin təmin edilməsi (layihənin maliyyələşdirilməsinin digər formalarının təşkili ilə əlaqəli ola bilər).
Borcalana məhdud müraciət ilə layihə maliyyəsi. Bu, layihənin maliyyələşdirilməsi imkanının inkişafı zamanı onun həyata keçirilməsi ilə bağlı bütün risklərin qiymətləndirildiyi ən ümumi formadır. Onlar tərəflər arasında elə bölüşdürüləcək ki, sonuncular onlardan asılı olan riskləri öz üzərinə götürə bilsinlər.
Layihənin maliyyələşdirilməsinin bu növünün üstünlüyü maliyyələşdirmənin mülayim qiyməti və layihə risklərinin borcalan üçün maksimum paylanmasıdır. Layihənin həyata keçirilməsində maraqlı olan tərəflər zəmanət vermək əvəzinə öz üzərinə kommersiya öhdəlikləri götürürlər ki, bu da müəyyən üstünlükdür.
Borcalana məhdud müraciət ilə layihə maliyyələşdirməsinin növlərindən biri təşkilatların balansına təsir etməyən maliyyələşdirmədir. Bu cür maliyyələşdirmənin istifadəsi borcalanın maliyyə vəziyyətinə və balansına əvvəlki növlərə nisbətən daha az dərəcədə təsir göstərir ki, bu da onun populyarlığını izah edir. Borcalan yalnız müəyyən zəmanətlər verməli və öz aktivlərini qismən girov qoymalıdır. Bundan əlavə, borcalan aşağıdakı əlavə üstünlüklərdən yararlana bilər:
şərti mənbələrdən əldə edilə bilməyən vəsaitlərin cəlb edilməsi imkanı;
layihə risklərinin düzgün bölüşdürülməsi ilə kreditlərin verilməsi üçün əlverişli şərait təmin edilir;
kreditorlar qarşısında ödəniş öhdəlikləri borcalanın üzərinə yük qoymur;
yaxşı təşkilat layihənin maliyyələşdirilməsi borcalanın reputasiyasını yaxşılaşdıra və gələcəkdə vəsait cəlb etməyi asanlaşdıra bilər.
Borcalana müraciət etmədən layihənin maliyyələşdirilməsi. Bu halda, borc verənin borcalandan heç bir zəmanəti yoxdur və layihənin həyata keçirilməsi ilə bağlı demək olar ki, bütün riskləri öz üzərinə götürür. Layihənin maliyyələşdirilməsinin bu forması borcalan üçün ən baha başa gəlir, çünki kreditor yüksək risk dərəcəsinə görə müvafiq kompensasiya alacağını gözləyir.
Layihənin həyata keçirilməsində iştirak edən tərəflər üçün müvafiq öhdəliklər sistemini hazırlamaq mümkün olarsa, kreditor layihənin risklərinin kiçik bir hissəsini öz üzərinə götürə bilər. Bu, təchizat, daşınma, marketinq, sığorta və s. məsələlərə aiddir. Bu halda borcalan müəyyən üstünlüklərə malikdir, çünki o, vəsaitlərin cəlb edilməsi ilə bağlı xərcləri öz üzərinə götürmür və kredit reytinqi ona digər ehtiyaclar üçün vəsait cəlb etmək imkanı verir.
Bir qayda olaraq, kreditorlar da müəyyən güzəştlərin verilməsinə razılıq verməlidirlər: nizamnamə kapitalında iştirak, uzunmüddətli müqavilələrin bağlanması, kreditin çevik ödənilməsi cədvəli və s.
Böyük mürəkkəblik, kommersiya öhdəlikləri sisteminin yaradılmasına sərf olunan əhəmiyyətli vaxt, böyük maliyyə xərcləri (mütəxəssislərin cəlb edilməsi, məsləhət xidmətlərinin ödənilməsi və s.) səbəbindən maliyyələşdirmənin bu forması olduqca nadir hallarda istifadə olunur.
Borcalana müraciət etmədən, sahib olduğu layihələr maliyyələşdirilir yüksək gəlirlilik rəqabətqabiliyyətli məhsulların və ilk növbədə faydalı qazıntıların hasilatı və emalı ilə bağlı layihələrin buraxılmasını təmin etmək. Kreditorların layihəyə investisiya riskini məqbul hesab etmələri üçün aşağıdakı şərtlər yaradılmalıdır:
rəqabətqabiliyyətli məhsul istehsal etmək üçün sübut edilmiş texnologiyadan istifadə;
tikinti riskini, layihə gücünə çatdırmaq və maliyyələşdirilən müəssisənin fəaliyyəti ilə bağlı riskləri qiymətləndirmək bacarığı;
son məhsul kifayət qədər geniş satış bazarına malik olmalı və asanlıqla satılmalıdır, çünki yalnız bu halda qiymət risklərini müəyyən etmək mümkündür;
xammal və komponentlərin tədarükçüləri ilə müqavilələr, əgər varsa;
marjinal (maksimum) qiymətlərin müəyyən edilməsi ilə enerji təchizatçıları ilə müqavilə;
ölkədə siyasi sabitlik.
Biri seçimlər investisiya layihələrində əsas iştirakçıların tərkibi Şəkildə göstərilmişdir. 3.4.
Bir çox layihələrin həyata keçirilməsi layihəni tələblərə uyğun təqdim edən təcrübəli maliyyə məsləhətçisinin cəlb olunması nəticəsində mümkün olur. beynəlxalq standartlar potensial investorların və kreditorların seçilməsini asanlaşdırmaq. Bu rolu həm məsləhətçilər, həm də kreditorlar, məsələn, bank və ya digər maliyyə institutu götürə bilər. Layihənin icrası adətən aşağıdakı mərhələləri əhatə edir:
layihənin həyat qabiliyyətinin ilkin tədqiqi;
layihənin icra planının hazırlanması;
maliyyələşdirmənin təşkili;
kredit müqaviləsinin icrasına nəzarət.

Layihənin həyat qabiliyyətinin ilkin tədqiqi.
Layihənin sərmayəçilərə təqdim edilməsindən əvvəl məsləhətləşmələr və layihənin həyata keçirilməsinin təhlili həyata keçirilir ki, bu layihənin əlavə vaxt və pul sərmayəsinə dəyər olub-olmadığını və yaranan pul axınının bütün xərcləri ödəməyə kifayət edib-etmədiyini müəyyən etməkdir. orta standart gəlir. Maliyyə məsləhətçisinin əsas vəzifələri bunlardır:
layihənin təsisçilərinin əsas məqsədlərinin qiymətləndirilməsi;
təsisçilər tərəfindən hazırlanmış planların və onların icra müddətlərinin yoxlanılması;
investorların mümkün suallarına əsaslandırılmış cavabların axtarışı;
məqsədlərə çatmaq üçün alternativ yollar təklif edir.
Bu mərhələdə aşağıdakı bölmələri əhatə edən texniki-iqtisadi əsaslandırma aparılır.
1. ümumi məlumat layihə üzrə:
layihənin ideyası, əsas məqsədləri və üstünlükləri;
əvvəllər aparılmış tədqiqatları və onların əsasında çıxarılan nəticələri göstərən layihənin inkişaf tarixi;
layihənin əsas parametrləri, məhsulların növü və çeşidi, gücü, layihənin icra müddəti;
əsas səhmdarlar haqqında məlumat (adı, ünvanı, fəaliyyət növü, məhsul çeşidi, ümumi aktivlər, illik satış həcmi və onun dinamikası son illər və s.).

	Dizayn maliyyələşdirmə
Sponsor (təşkilatçı)				Podratçı
Layihənin bütün iştirakçılarının qarşılıqlı fəaliyyətini koordinasiya edən, danışıqlar aparan, podratçılar və təchizatçılardan gələn kommersiya təkliflərini təhlil edən, tam maliyyə paketi formalaşdıran, maliyyə tərəfdaşlarını seçən kommersiya və ya dövlət təşkilatı, nizamnamə kapitalı				Dizaynda iştirak edən firma və Tikinti
Kreditorlar				Avadanlıq təchizatçısı
Kreditlərin verilməsi				Podratçının özü və ya onun filialı və ya avadanlığın tədarükü üçün müqavilələr bağlamış törəmə müəssisəsi
Borcalan -				Yerli provayderlər
Xüsusi yaradılmış şirkət				Xammal, material və komponentlərin tədarükü
Əsas risk sahibləri				Əməliyyat təşkilatı
Xüsusi risklərin reallaşması zamanı təminatların verilməsi				Layihənin tamamlanmasından sonra onu idarə etmək üçün xüsusi yaradılmış şirkət
Qalıq risk sahibləri				Xarici Alıcılar
Naməlum riskləri qəbul edən kreditorlar və ya digər layihə iştirakçıları				Uzunmüddətli müqavilələr əsasında istehsal olunan məhsulların satın alınması
Müstəqil mühəndis				üçün məsləhətçi sığorta
Layihənin texniki hazırlığının və real vaxt və layihənin dəyərinin həyata keçirilməsinin qiymətləndirilməsi				Sığortalanmış risklərin müəyyən edilməsi, sığorta təminatından istifadə etməklə layihənin qorunma dərəcəsinin qiymətləndirilməsi
maliyyə məsləhətçisi				vergi məsləhətçisi məsələlər
Layihənin həyata keçirilməsi üçün əlverişli maliyyə, kredit və hesablaşma şəraitinin təmin edilməsi				Ölkədə vergi vəziyyətinin və layihə iştirakçılarının vergi öhdəliklərinin təhlili
hüquq məsləhətçisi				Marketinq Məsləhətçisi
Sənədlərin hazırlanması, layihə üzrə bütün müqavilələrin və müqavilələrin nəzərdən keçirilməsi				Layihə göstəricilərinin etibarlılığının qiymətləndirilməsi

düyü. 3.4. Layihənin maliyyələşdirilməsi iştirakçıları və onların funksiyaları

2. Aşağıdakılar haqqında nəticələrdən ibarət bazar təhlili:
mövcud beynəlxalq və daxili bazarların tutumu (tələbin həcmi, keçmişdə təklif və gələcək üçün proqnoz);
qlobal, yerli topdansatış və dinamikası pərakəndə satış qiymətləri, topdan və pərakəndə satıcılara verilən əlavə qiymətlər və vergi güzəştləri, daxili qiymətlərdə aksiz vergilərinin və subsidiyaların mövcudluğu;
malların nağd, kreditlə, zəmanətlə satışının mümkün şərtləri;
nəqliyyat komponentləri, reklam, xidmət;
yerli və xarici istehsalçılar, onların istehsal müəssisələri və istehsalın miqyası, istehsal olunan məhsulların keyfiyyəti, əsas inkişaf problemləri;
xarici firmaların və yerli istehsalçıların daxili bazarda nisbəti;
müvafiq sənaye və ya xidmətlərin milli iqtisadiyyatda payı, vergi güzəştləri;
marketinq işləri aparılarkən standartlara və istehsalata dair milli (yerli) spesifikasiyalar;
məhsullara beynəlxalq standartların tələbləri.
3. Səhmdarları, bankları və digər maliyyəçiləri təklif olunan texnologiyanın ən səmərəli və qənaətcil olduğuna inandırmaq üçün texnoloji imkanların təhlili, o cümlədən seçilmiş texnoloji prosesin əsaslandırılması. Təhlil edir:
dünya texnologiyaları və texnoloji proseslər layihə üçün uyğun;
texnologiyanın alınması xərcləri, onların layihənin ümumi investisiya məsrəflərində payı, kompensasiya üsulları (royalti və ya dividendlər vasitəsilə);
texnologiyanın təhlükəsizlik tələblərinə uyğunluğu mühit dövlət və yerli hökumətlər tərəfindən.
4. Nəticələr nəzərə alınmaqla seçilmiş ərazinin layihənin həyata keçirilməsi üçün uyğunluğu haqqında rəyləri özündə əks etdirən müəssisənin yerləşdirilməsi (sahə seçimi) mühəndislik tədqiqatları, iqtisadi və coğrafi amillərin tədqiqi, habelə aşağıdakı məlumatlar:
müəssisənin yerləşdiyi yerin, ölçüsünün kəmiyyət və keyfiyyətcə qiymətləndirilməsi torpaq sahəsiəsas və köməkçi istehsalat üçün özgəninkiləşdirilən;
özgəninkiləşdirilən torpağın qiymətləndirilməsi, ödəniş forması (mülkiyyətin əldə edilməsi, icarəyə götürülməsi və s.);
ətraf mühitin mühafizəsi üzrə yerli qanunvericiliyin tələbləri və bununla əlaqədar layihənin dəyərinin mümkün artımı;
xammal və digər maddi ehtiyatların mövcudluğu, satış bazarlarının yaxınlığı nəzərə alınmaqla;
layihənin məşğulluğun artmasına, nəqliyyat şəbəkəsinin inkişafına, ətraf mühitin çirklənməsinə gözlənilən təsirinin təsviri və s.
5. İstehsalın maddi amilləri, o cümlədən:
xüsusi xərc göstəriciləri;
istehsalın maddi amillərinin keyfiyyəti;
təchizat təhlükəsizliyi;
əsas yerli və xarici təchizatçılar.
6. Kateqoriyalar üzrə (fəhlələr və qulluqçular, yerli və xarici) bölünən və onların ödənilməsi ilə bağlı ümumi xərclərin, o cümlədən təlimlərin müəyyən edilməsi ilə əmək resursları.
7. Layihənin icra müddəti, o cümlədən aşağıdakı mərhələlər:
investisiyanın və layihənin həyata keçirilməsinin digər amillərinin müəyyən edilməsi;
ilkin texniki-iqtisadi əsaslandırmanın hazırlanması;
yekun danışıqlar və müqavilələrin imzalanması;
hazırlıq layihə-smeta sənədləri;
Tikinti;
istismara;
gücün inkişafı;
layihə gücünə çatmaq.
İnnovativ bir layihənin hazırlanması vəziyyətində, yuxarıda göstərilən cədvələ əlavə olaraq, mərhələlərə bölünə bilən layihənin yalnız təşkilati deyil, həm də texnoloji mərhələlərini xarakterizə edən əlavə cədvəl hesablanır:
texnologiyanın inkişafı;
laboratoriya nümunələrinin istehsalı;
pilot sənaye nümunəsinin istehsalı;
inkişaf texniki layihə;
seriyalı istehsala başlamaq üçün layihə-smeta sənədlərinin hazırlanması;
Tikinti;
istismara;
layihə gücünə çatmaq.
8. Vergi və ayırmaların uçotu. Texniki-iqtisadi əsaslandırma hazırlanarkən aşağıdakı vergilər və ayırmalar nəzərə alınmalıdır:
gəlir vergisi;
dividendlərdən vergi;
avadanlıq, xammal və materialların idxalına görə vergilər;
ixrac gömrük rüsumları;
yerli vergilər;
xarici valyutanın məcburi satışı;
məcburi satışdan sonra valyuta balansından rubl və sabit valyutada əlavə dəyər vergisi;
xüsusi və pensiya sığortası üzrə ödənişlər;
əsas kapitalın və inventarların sığortası;
əmlak vergisi;
ehtiyat fonduna töhfələr;
inkişaf fonduna töhfələr;
xüsusi fondlara töhfələr;
sosial və mədəni tədbirlər fonduna ayırmalar;
maddi həvəsləndirmə fonduna töhfələr.
9. Layihənin maliyyə və iqtisadi qiymətləndirilməsi. Bu bölməni şərti olaraq iki hissəyə bölmək olar: informasiya və analitik. Birinci hissədə olmalıdır fon məlumatı Cədvəllər şəklində təqdim olunan səmərəlilik hesablamaları üçün. İkinci hissə birinci hissənin törəməsi olmaqla, vəsaitlərin, mənfəətin, aktivlərin, öhdəliklərin hərəkətini, habelə onların əsasında əldə edilmiş iqtisadi fəaliyyət göstəricilərini xarakterizə edən cədvəldir.
Layihənin icra planının hazırlanması.
Planlaşdırma mərhələsi ilkin məsləhətləşmələr və layihənin həyat qabiliyyətinin ilkin öyrənilməsi anından onun maliyyələşdirilməsinin təşkilinə qədər olan prosesi əhatə edir. bu mərhələdə iqtisadi, siyasi və digər vəziyyətlərin inkişafının mümkün yollarının təhlili ilə layihə üçün bütün göstəricilərin və risklərin qiymətləndirilməsi həyata keçirilir. Məsləhətçinin rolu kreditlər üzrə faiz dərəcələri, kredit və valyuta riskləri, inflyasiya dərəcələri və s. kimi amillərin layihənin həyata keçirilməsinə təsirini proqnozlaşdırmaqdır. Həmçinin onun vəzifəsi maliyyələşdirmənin təşkili və səfərbər edilməsinin ən yaxşı yollarını müəyyən etməkdir. zəruri borc vəsaitləri. Bu mərhələ təchizatçılar, podratçılar və digər layihə iştirakçıları ilə danışıqlarla başa çatır.
Layihənin maliyyələşdirilməsinin təşkili.
Layihənin ilk iki mərhələsi başa çatdıqdan sonra məsləhətçi layihənin maliyyələşdirilməsi sxeminin təşkili üçün öz təkliflərini hazırlayır, lazımi qaydada rəsmiləşdirir və potensial kreditorlara təqdim edir. O, üçüncü şəxs kimi təsisçilər haqqında məlumat verir, əsas məmurlar layihənin həyata keçirilməsində kimlər iştirak edəcək. Bu mərhələdə onun əsas vəzifələrindən biri layihəni uğurla həyata keçirə bilən yüksək ixtisaslı, təcrübəli, məsuliyyətli təsisçilər obrazını yaratmaqdır. Məsləhətçi öz təkliflərində, bir qayda olaraq, layihənin həyata keçirilməsində maraqlı olan təsisçilərdən başqa, bütün zaminləri sadalayır. Maraqlı tərəflər avadanlıq və materialların təchizatçıları (istehsalçıları), son məhsulların istehlakçıları, podratçılar, dövlət təşkilatları ola bilər.
Layihənin həyata keçirilməsi planlaşdırılan ölkənin seçilməsi əsaslandırılır, tikinti smetasının və obyektin istismara verilmə müddətinin, o cümlədən tikinti üçün kreditin faizlərinin, əgər varsa, kreditorlarla ətraflı müzakirə olunur. Layihənin hazırlanmasının bu mərhələsində layihə ilə təminat verilən gözlənilən pul vəsaitlərinin hərəkəti, habelə vəsaitlərin xərclənməsi (müxtəlif fondların yaradılması, xərclərin ödənilməsi, əsas borc üzrə faizlərin ödənilməsi və s.) istiqamətləri ətraflı təhlil edilir. O, həmçinin hesablamalarda istifadə olunan fərziyyələri izah edir, nizamnamə kapitalının ölçüsünü (səhmdar cəmiyyətləri yaratarkən) əsaslandırır və dövriyyə kapitalı. bütün məsələlər müzakirə olunduqdan və zəruri düzəlişlər qəbul edildikdən sonra maliyyələşdirmə sxemi təsdiq edilir və tələb olunan vəsaitin təmin edilməsi üçün müqavilələr imzalanır.
Kredit müqaviləsinin icrasına nəzarət.
Layihənin maliyyələşdirilməsi təşkil edildikdən sonra kredit administrasiyasının və maliyyə məsləhətçisinin rolu həm vəsaitlərin məqsədyönlü xərclənməsi, həm də kreditin vaxtında qaytarılması baxımından kredit müqavilələrinin icrasına nəzarətə endirilir. Layihənin icrası zamanı müxtəlif valyuta gəlirlərinin əldə edilməsi ilə bağlı problemlər yaranarsa, məsləhətçi onun konvertasiyasına, yerləşdirilməsinə, habelə valyuta risklərinin sığortalanmasına köməklik göstərir.
Məsləhətçilərin rolunu adətən bank institutları, investisiya firmaları, maliyyə şirkətləri və ya ixtisaslaşmış konsaltinq firmaları. Maliyyə məsləhətçisini seçərkən layihənin təsisçiləri, bir qayda olaraq, aşağıdakı meyarları rəhbər tuturlar:
qurumun nüfuzu;
bazar mövqeyi;
layihənin həyata keçirilməsi planlaşdırılan sahədə təcrübə;
bu məsləhətçi ilə əvvəlki iş təcrübəsi;
başqa ölkələrdə iş təcrübəsi;
maliyyə məsləhətçisinin layihədə kreditor və ya zamin kimi iştirak etmək imkanı.
Bir qayda olaraq, bank institutları bütün bu meyarlara ən tam cavab verir ki, bu da onların maliyyə xidmətləri bazarının bu sektorunda üstünlük təşkil etməsini izah edir. Banklar tərəfindən göstərilən xidmətlərdən biri də müştəri tərəfindən təklif olunan layihənin təhlili, onun maliyyələşdirməni təşkil etməyə imkan verən səviyyəyə çatdırılması, mümkün kreditorların müəyyən edilməsi üçün danışıqların aparılması və layihənin yekun variantının satışının həyata keçirilməsindən ibarət olan xüsusi layihə maliyyələşdirmə növüdür. qənaət və qənaətləri ilə. Birinci dərəcəli banklar tərəfindən belə maliyyələşdirmə layihələrinin hazırlanması kreditorlar tərəfindən layihənin həyat qabiliyyətinin əlavə təminatı kimi qiymətləndirilir. Bununla əlaqədar olaraq, belə bir paketə layihənin hazırlanması üçün bankın xərcləri və layihənin işlənib hazırlanması və kreditorlara təklifi şəklində bankın onun zəmanətini qiymətləndirdiyi məbləğ qismən daxildir.
Layihənin həyata keçirilməsi üçün əvəzsiz şərtlərdən biri kreditorların düzgün seçilməsidir. Layihənin inkişafının iki mərhələsindən sonra təsisçilər potensial kreditorların və investorların siyahısını tərtib edirlər. Kredit mənbələri ola bilər:
ölkə hökuməti;
kommersiya bankları;
maliyyə şirkətləri;
investisiya şirkətləri;
lizinq şirkətləri;
Sığorta şirkətləri;
beynəlxalq maliyyə təşkilatları;
özəl şəxslər.
Kreditlərin əsas mənbəyi adətən kommersiya banklarıdır. Bir bank təşkilatı ilə danışıqlara başlamazdan əvvəl borcalan onun imkanlarını qiymətləndirməlidir. Əgər layihə əhəmiyyətli investisiya tələb edirsə, o zaman bank belə vəsaitlərin heç olmasa bir hissəsini təmin edə bilməlidir. Bir qayda olaraq, investisiya layihələrinin təşkilatçıları layihələrin maliyyələşdirilməsində təcrübəsi olan bank qurumu ilə əlaqələr qurmağa çalışırlar. Bank layihə çərçivəsində əməkdaşlığın davam etdirilməsində maraqlı olmalı və kreditlə yanaşı, müştəriyə digər xidmətlər göstərməlidir.
İnvestisiya layihələrinin maliyyələşdirilməsində banklarla yanaşı, digər kredit və maliyyə institutları da iştirak edə bilər. Eyni zamanda, bankların rolu təqdim olunan layihənin müxtəlif variantlarının hazırlanması, onun maliyyələşdirilməsinin təşkili, layihə üzrə risklərin bölüşdürülməsi sxemlərinin hazırlanması və s.
Öz növbəsində, bank maliyyələşdirmə üçün təklif olunan layihəni aşağıdakı tələblərə əsaslanaraq diqqətlə təhlil edir və bu tələblərə cavab verməlidir:
layihənin iqtisadi və maliyyə səmərəliliyinin hərtərəfli və peşəkar təhlili;
təsisçilərin qənaətbəxş maliyyə vəziyyəti, ixtisasları və niyyətləri;
layihənin icrası nəticəsində bazarda təklif olunacaq məhsul və ya xidmətlərə ehtiyacın olması;
ev sahibi ölkədə sabit siyasi vəziyyət;
təsisçilərin və onların arxasında duran şəxslərin şöhrəti və s.
Layihənin hazırlanması və həyata keçirilməsi zamanı müxtəlif risklər yarana bilər ki, bunlar da /44/-də göstərildiyi kimi texniki, maliyyə, marketinq, siyasi, hüquqi, ekoloji və layihə iştirakçılarının risklərinə bölünə bilər. Risk strukturu Cədvəldə verilmişdir. 3.1.

Layihənin maliyyələşdirilməsi çərçivəsində layihəni maliyyələşdirən iştirakçılar dövlət, investor qismində çıxış edən istehsal müəssisələri, institusional investorlar (məsələn, investisiya fondları) ola bilər. Bununla belə, ən mühüm rolu banklar oynayır (2017-ci ildə layihənin həyata keçirilməsi üçün lazım olan bütün resursların təxminən 70%-i banklar tərəfindən təmin edilib). Bankların xüsusi rolu məhsul yanaşmasını vurğulamaq üçün əsasdır və onu xüsusilə aktual edir.

Bankların layihənin maliyyələşdirilməsinin inkişafında fəal iştirakının səbəbi, ilk növbədə, bankın bir tərəfdən zəruri imkanlara malik olan bir qurum kimi çevikliyi və uyğunlaşmasıdır. maddi resurslar(və ya onları formalaşdıra bilən) və digər tərəfdən, böyük analitik imkanlar. Layihənin maliyyələşdirilməsi hər bir layihəyə fərdi yanaşma, layihənin parametrləri və ehtiyacları əsasında çevik əməliyyat strukturu tələb edir. Nəticədə, vasitəçiliyin aradan qaldırılması prosesinin tərkib hissəsi kimi artan maliyyə bazarı institutlarının sahələrarası rəqabəti layihələrin maliyyələşdirilməsində güclü deyil ki, bu da bankların layihə maliyyələşdirməsinin iştirakçıları kimi yüksək potensialını əks etdirir.

İştirakın kəmiyyət tərəfi təkcə bank məhsullarının həcmi ilə deyil, həm də onların müxtəlifliyi ilə səciyyələnir: layihənin maliyyələşdirilməsində banklar kompleksdə geniş çeşiddə bank məhsullarını təqdim edirlər - layihə kreditlərindən kapital iştirakına və faiz və valyutanın hedcinqinə qədər. risklər. Layihənin maliyyələşdirilməsi çərçivəsində əsas bank məhsulu layihə krediti olaraq qalır ki, bu da layihə borcunun maliyyələşdirilməsinin yüksək payı (90%-ə qədər) ilə bağlıdır. Eyni zamanda, banklar layihə şirkətlərinin, xüsusən də inkişaf banklarının kapitalında daha çox iştirak edirlər. Beləliklə, Bank təkcə fərdi məhsullar deyil, həm də ayrıca investisiya layihəsinin həyata keçirilməsi üçün zəruri olan müxtəlif xidmət və məhsulları birləşdirən hərtərəfli məhsul təqdim edə bilən qurumdur. Bankın bu qabiliyyəti bank layihələrinin maliyyələşdirilməsini layihənin maliyyələşdirilməsinin ayrıca sahəsinə ayırmağa imkan verir.

Bankların layihələrin maliyyələşdirilməsində iştirakının keyfiyyət tərəfi onların genişləndirilmiş təkrar istehsalı təşviq edən bank məhsullarının inkişafı vasitəsilə iqtisadi proseslərə təsiri ilə müəyyən edilir. İqtisadiyyatın inkişafında investisiya layihələrinin əhəmiyyətinin gücləndirilməsi layihələrin maliyyələşdirilməsində iştirak edən bankların rolunun artırılması üçün möhkəm zəmin yaradır.

Layihənin maliyyələşdirilməsi ayrı bir investisiya layihəsinin həyata keçirilməsi üçün nəzərdə tutulmuş və parametrləri layihə tərəfindən yaradılan pul vəsaitlərinin hərəkətinin qiymətləndirilməsi əsasında müəyyən edilən kredit xidmətlərinin, kapitalın maliyyələşdirilməsinin və digər bank xidmətlərinin birləşməsinə əsaslanan mürəkkəb bank məhsuludur. layihənin maliyyə mümkünlüyünü təmin etmək üçün zəruri olan xidmətlər.

Layihələrin maliyyələşdirilməsində bankların iştirakı əsasən iqtisadiyyatın vəziyyəti və bank sisteminin vəziyyəti ilə müəyyən edilir. Bank sisteminin əsas problemləri layihələrin maliyyələşdirilməsində iştirak etmək üçün zəruri olan həm maliyyə, həm də insan resurslarının olmaması, habelə onun hüquqi təminatı problemləridir. Eyni zamanda, Rusiya banklarının layihələrin maliyyələşdirilməsi sahəsində inkişaf etmiş ölkələrin təcrübəsini öyrənmək və onlardan istifadə etmək üçün geniş imkanlar var.

Biri kredit təşkilatları layihənin maliyyələşdirilməsi xidmətlərini təklif edən Vneshtorgbank. Bu gün Vneshtorgbank, tikinti sənayesində böyük layihələri həyata keçirməyə imkan verən həcmlərdə uzunmüddətli resurslara malik olan bir neçə Rusiya kredit təşkilatından biridir. Bu sektora aktiv investisiya dəstəyi vacibdir tərkib hissəsi Vneştorqbankın strategiyası Rusiya iqtisadiyyatının artımını təmin etməyə yönəlib.

Hazırda Vneştorqbank həm Moskvada, həm də Rusiya regionlarında bir sıra tikinti layihələrində investordur.

Xüsusilə, Vneshtorgbank pərakəndə satış obyektinin tikintisi üçün böyük layihənin həyata keçirilməsinə investisiya dəstəyi göstərir əyləncə kompleksi"StroyProjectTsentr" şirkətlər qrupunun Bankın tərəfdaşı kimi çıxış etdiyi Ufadakı "Solnechny".

“Solneçnıy” ticarət mərkəzinin tikintisi layihəsi 770 parkinq yeri olan ümumi sahəsi 46 min kvadratmetr olan üçmərtəbəli binadan ibarət çoxfunksiyalı ticarət və əyləncə mərkəzinin tikintisini nəzərdə tutur. Birinci mərhələnin tikintisinə Vneştorqbank-ın ümumi sərmayəsi yeddi il müddətinə ayrılmış 32 milyon ABŞ dollarından çox olacaq.

Gələcəkdə ticarət və əyləncə kompleksinin ümumi sahəsinin 100 min kvadratmetrə çatdırılması planlaşdırılır. 2009-cu ildə başlanması planlaşdırılan obyektin ikinci mərhələsinin tikintisi "Solneçnıy" ticarət və əyləncə kompleksini Başqırdıstanda ən böyük və Moskvadan kənarda pərakəndə daşınmaz əmlak sahəsində ən böyük inkişaf layihələrindən birinə çevirəcək. Şəhər təklif olunacaq yeni format Alış-veriş mərkəzi burada alış-veriş və əyləncə komponentləri effektiv şəkildə birləşdiriləcək.

Məsələn, PJSC "IntechBank" təkcə qabaqcıl bank texnologiyalarından peşəkar şəkildə istifadə etmir, həm də investisiya layihələrinin maliyyələşdirilməsi üçün fərdi sxemlər yaradır.

Fəaliyyət göstərdiyi müddətdə "İntechBank" müxtəlif investisiya layihələrinin təşəbbüskarları ilə birlikdə maliyyələşdirmə və həyata keçirməkdə özünü müsbət tərəfdən göstərmişdir, məsələn: "City Center" ticarət və əyləncə kompleksi, Kazan akvaparkı, Kazan fitnes mərkəzi "Planet Fitness", regional şəbəkədə ən böyükdür.

Bu gün rayonumuzda yeni biznesin inkişafı üçün əlverişli şərait var. Buna strateji milli layihələrin həyata keçirilməsi və sərfəli mənzillərin tikintisi kömək edir. Tikinti və kənd təsərrüfatı sektorları yeni oyunçular üçün cəlbedicidir və getdikcə daha çox sahibkar bu bazarlara girməyə çalışır. Bununla əlaqədar olaraq, ekspertlər yaxın gələcəkdə layihənin maliyyələşdirilməsi xidmətlərinə tələbatın əhəmiyyətli dərəcədə artacağını və nəticədə bankların bu fəaliyyət sahəsində aktivləşəcəyini proqnozlaşdırırlar.

Rusiyada klassik layihələrin maliyyələşdirilməsi əməliyyatlarının sayı azdır. Çox vaxt Rusiya banklarının təqdim etdiyi məhsullarda layihənin maliyyələşdirilməsinin Avropa və Amerika anlayışına xas olan xüsusiyyətləri tapmaq mümkün deyil: xüsusi yaradılmış layihə şirkətinin maliyyələşdirilməsi; təminat layihənin əmlakına yönəldilmişdir; maliyyələşdirmə kreditin qaytarılması və investisiyanın qaytarılmasının yeganə mənbəyi kimi layihənin gəlirlərinə yönəldilir; layihə iştirakçıları arasında riskləri effektiv şəkildə bölüşdürmək üçün nəzərdə tutulmuş kompleks müqavilə strukturunun formalaşdırılması. “Klassik” əməliyyatların inkişafı təkcə bank sisteminin vəziyyəti və qanunvericilik bazası ilə deyil, həm də bəzi spesifik amillərlə məhdudlaşdırılır. Xüsusilə, layihənin təşəbbüskarının layihənin təcrid olunmasını təmin etmək istəməməsini qeyd etmək olar, çünki ümumilikdə Rusiya “uzunmüddətli qəyyumluq effekti” ilə xarakterizə olunur.

Rusiyada, bir qayda olaraq, özəl (qeyri-dövlət) əsasda bir maliyyələşdirmə bankı ilə iş adi haldır, inkişaf etmiş ölkələrdə isə əksinə, iş əsasən bankların sindikatı ilə aparılır.

Layihənin maliyyələşdirilməsi çərçivəsində Rusiya bankları tərəfindən göstərilən əsas xidmətlər kreditləşmə, lizinq əməliyyatlarının maliyyələşdirilməsi, əsasən əlaqəli lizinq şirkətlərinin iştirakı ilə həyata keçirilir. Müvəqqəti olaraq adlandırılan körpü maliyyələşdirmədən istifadə olunur ki, bunun məqsədi əsas maliyyələşdirmə təmin edilməzdən əvvəl layihənin icrasına başlanılmasını təmin etməkdir. Qeyd edək ki, istiqrazların yerləşdirilməsi, banklar tərəfindən kapitalın maliyyələşdirilməsinin zəif inkişafı halları qeydə alınmayıb.

Rusiya bankları ilə xarici maliyyə-kredit təşkilatları arasında qarşılıqlı əlaqə prosesi fəal şəkildə davam edir. Bu prosesin iki tərəfi var: rəqabət və əməkdaşlıq. Rusiyada xarici və beynəlxalq bankların layihələrin maliyyələşdirilməsi sahəsində mövqeləri gücləndirilir. Bu fəaliyyətlə ən çox məşğul olan Avropa Yenidənqurma və İnkişaf Bankıdır. Eyni zamanda, bir çox xarici banklar üçün Rusiya bankının iştirakı onların əməkdaşlığının inkişafına töhfə verən layihənin uğurla həyata keçirilməsinə bir növ zəmanətdir. AT müasir şərait Rusiya bankları üçün maliyyə qloballaşması, iki əsas inkişaf sahəsi var: yeni xidmətlərin inkişafı və vasitəçi funksiyaların inkişafı. Layihənin maliyyələşdirilməsini həyata keçirərkən bu sahələr uğurla birləşdirilə bilər, çünki milli bank müştərini və iqtisadi-hüquqi mühiti daha yaxşı tanıyır, yəni bank məhsullarının beynəlxalq miqyasda analitik yönləndirilməsi prinsipi həyata keçirilə bilər.

Layihələrin maliyyələşdirilməsinin inkişaf vəziyyəti daha çox banklara münasibətdə xarici şərtlərlə, yəni klassik formada layihə maliyyələşdirməsinin həyata keçirilməsi imkanlarını məhdudlaşdıran amillərlə, bir sıra sənaye sahələrində (xüsusən, Azərbaycanda) layihə maliyyələşdirməsindən istifadə ilə bağlıdır. inkişaf etmiş ölkələrdə sosial infrastruktur sahəsində layihə maliyyələşdirməsindən istifadə geniş yayılmışdır, məsələn, xəstəxanaların tikintisində).

Xüsusi təhlükəsizlik alətlərinin (məsələn, əmanət hesablarının) istifadəsi ilə bağlı hüquqi problemlər, müqavilə öhdəliklərinin yerinə yetirilmə müddəti, layihənin maliyyələşdirilməsinin təşkilində ən çox istifadə olunan hüquq sistemləri ilə aşağı uyğunluq, xarici təcrübənin aktiv şəkildə alınmasının qarşısını alır və bankların layihə maliyyə əməliyyatlarını çətinləşdirən müxtəlif maliyyə sxemləri qurmasına gətirib çıxarır.

Rusiyada xidmətlərin göstərilməsi, xüsusən maliyyə və texniki məsləhətçilərin xidmətləri inkişaf etməmişdir, bu da autsorsinqin inkişaf etməməsinə və nəticədə bankın layihə üzərində işinin mürəkkəbliyinin artmasına səbəb olur.

Tədricən iqtisadi böhrana çevrilən qlobal maliyyə böhranı innovativ proqramların məhdudlaşdırılmasına səbəb olmamalıdır. Müasir şəraitdə əsas məsələ onların maliyyələşdirilməsinə töhfə verə biləcək uyğun alətlərin tapılmasıdır gələcək inkişaf Tatarıstan iqtisadiyyatı.

İnvestisiya layihələrinin maliyyələşdirilməsinin məhdudlaşdırılmasına təsir edən əsas problemlərə biznesin zəif özünütəşkili və onun təşviqi üçün bürokratik maneələrin artması, dövlət idarəçiliyinin aşağı səmərəliliyi və kadr çatışmazlığı daxildir. əmək resursları, kreditlərin aşağı əlçatanlığı və zəif xərclərin azaldılması sənaye müəssisələri. Bütün bunlar böhran vəziyyətində iqtisadiyyata mənfi təsirləri artırır.

Rəqabət qabiliyyətini təmin edin satıla bilən məhsullar dünya bazarında yalnız yeniliklərin tətbiqi ilə mümkündür. İnnovativ layihələrin maliyyə mənbələri isə müəssisələrin öz vəsaitləri ola bilər, bank kreditləri, vençur, investisiya, lizinq fondları və dövlət korporasiyalarından (məsələn, RUSNANO) pul. Amma ən təsirlisi qarışıq formadır.

Tatarıstan Respublikası regionların rəqabət qabiliyyətinə görə Rusiyada beşinci yerdədir və bəzi mövqelərdə liderlər sırasındadır. Məsələn, investisiya potensialı, innovativ infrastrukturun inkişafı baxımından. Çoxlu sayda fəaliyyət göstərən enerji tutumlu sənayelər, texnoparklar və yaxşı təhsil şəbəkəsi var. Ümumi regional məhsulda neft-kimya, maşınqayırma, aviasiya, aqrar-sənaye kompleksi kimi sahələrin xüsusi çəkisi böyükdür. Amma böhrana ən həssas olan bu sahələrdir.

Tatarıstanda birbaşa investisiya fondunun yaradılmasında əsas rolu Tatarıstan Respublikası Hökuməti, regional inkişaf institutları və Dünya Bankı oynamalıdır. Qərb maliyyə təşkilatları, dövlət korporasiyaları, dövlət bankları və özəl investisiya fondları layihənin əsas tərəfdaşları ola bilərlər.

Layihənin maliyyələşdirilməsinin bank mexanizminin nəzərdən keçirilməsinin bir hissəsi olaraq biz onun komponentlərini (bloklarını) ayırırıq və indiki mərhələdə Rusiyada onların təkmilləşdirilməsi üçün tövsiyələr veririk.

Cədvəl 2.2.1 Rusiyada bank layihələrinin maliyyələşdirilməsi mexanizminin təkmilləşdirilməsi istiqamətləri

Bank layihəsinin maliyyələşdirilməsi mexanizminin bloku
I. Layihənin maliyyələşdirilməsi sahəsində bank siyasəti	Banklar tərəfindən razılaşdırılmış layihənin maliyyələşdirilməsində iştirak üçün vahid standartların hazırlanması: Öz və borc vəsaitlərinin nisbəti Layihə şirkətinin kadrlarına dair tələblər Borc ödəmə əmsalı Kreditlər üzrə girovun tərkibi Layihənin müqavilə strukturuna və onun formalaşdırılması mexanizmlərinə dair tələblər
II. Bankın təşkilati strukturu	Təşkilat prinsipləri üçün uçot: Coğrafi bölgü Sənaye ixtisası Köməkçi şöbələrin autsorsinqi Kadrların hərəkətliliyi İşçi qruplarının yaradılması (maliyyələşdirmə vahidi - risk bölməsi - imkan verən bölmə) İnteqrasiya edilmiş sənədləşmə sisteminin yaradılması
III. Bankın fəaliyyəti (əməliyyatları).	Layihənin maliyyələşdirilməsi çərçivəsində bank tərəfindən təqdim olunan məhsul və xidmətlərin təkmilləşdirilməsi (3-cü qrup problemlərdə ayrıca nəzərdən keçirilir)

Rusiya bankları ilə xarici maliyyə-kredit təşkilatları arasında qarşılıqlı əlaqələrin inkişafına xüsusi diqqət yetirilməlidir. Aktuallıq qloballaşma proseslərinin güclənməsi nəticəsində bu qarşılıqlı əlaqənin artması, bu qarşılıqlı əlaqə ilə bağlı yaranan problemlərin mövcudluğu, axtarışlar ilə əlaqədardır. rəqabət üstünlüyü Rusiya bankları. Bir sıra əməkdaşlıq sahələri var:

Müvafiq kreditləşmə;

İdxal akkreditivləri üzrə post-maliyyələşdirmə;

İxrac kredit agentliklərinin zəmanəti ilə maliyyələşdirmə;

Gözləmə akkreditivlərindən istifadə edərək zəmanət.

Nəhəng resurs bazasına malik olan xarici banklar, şübhəsiz ki, Rusiya Federasiyasında kredit əməliyyatlarına artan maraq göstərirlər.

Bu cür fəaliyyətlə bağlı çoxlu nümunələr var. Bura tanınmış istehsal-maliyyə korporasiyaları tərəfindən iri investisiya layihələrinin həyata keçirilməsinin maliyyələşdirilməsinin təmin edilməsi və kiçik və orta biznesin kreditləşdirilməsi proqramları, əhalinin kreditləşdirilməsi proqramları daxildir.

Bu arada qeyd etmək lazımdır ki, Rusiya müştərisinin xarici bank tərəfindən birbaşa maliyyələşdirilməsi sisteminin yaradılması prosesi bir sıra obyektiv amillərlə daim əngəllənir.

Birinci qrup amillər xarici bankdan iri məbləğdə kreditin (kreditin) cəlb edilməsi problemləri ilə bağlıdır. Bunlara, əlbəttə ki, aşağıdakılar daxildir:

Rusiya şirkətinin beynəlxalq auditinin aparılması üçün işçilərin vaxtı və xərcləri (çox vaxt kreditin özünün ölçüsü ilə müqayisə edilə bilər);

Şirkətin vəsaitlərini xarici bankda kredit girovu kimi cüzi faizlə yatırmaq, bu adətən rusiyalı borcalan arasında həvəs yaratmır;

Xarici bankdan külli miqdarda kreditin alınması Qərb formatında sənədlər paketinin hazırlanması və Rusiya bankları üçün qeyri-adi, Rusiya borcalan üçün isə qeyri-adi olan bir sıra kreditləşdirmə prosedurlarının həyata keçirilməsi ilə bağlıdır;

Xarici bankdan kreditin real alınması çox vaxt illüziyalı perspektivlərə malikdir və vaxtında müəyyən edilmir.

Təbii ki, Rusiya korporasiyalarına iri kreditlərin verilməsi sahəsində Rusiya bazarında genişmiqyaslı genişlənməni planlaşdıran xarici banklar qərarların qəbulu prosesində artan çeviklik nümayiş etdirirlər. Ancaq yaxın gələcəkdə xarici təfəkkürdə əsaslı dəyişiklik və böyük kreditlərin verilməsi və monitorinqi üzrə Rusiya banklarının təcrübəsinin əldə edilməsi çətin ki, gözlənilməlidir.

İkinci qrup amillər iqtisadiyyatın real sektoruna kiçik və orta sahibkarlıq subyektləri tərəfindən kreditlərin cəlb edilməsi problemləri ilə əlaqədardır, yəni:

Müəssisə təkcə bir və ya iki layihənin həyata keçirilməsi üçün kredit resurslarının cəlb edilməsində deyil, həm də hərtərəfli bank xidmətləri gündəlik ehtiyacların təmin edilməsinə əsaslanır Rusiya müəssisəsi cari hesablaşma və konvertasiya əməliyyatlarının aparılmasında;

Rusiya müəssisəsi tez-tez reallıqları yaxşı bilən maliyyə institutunun dəstəyinə ehtiyac duyur Rusiya bazarı müştərinin biznesinin cari ehtiyaclarına əsaslanaraq, qeyri-standart vəziyyətlərdə riskləri qiymətləndirmək və operativ qərarlar qəbul etmək bacarığı;

Rusiya şirkətinə cari əməliyyatlar üçün metodoloji yardım və təşkilati və hüquqi dəstəyə, maliyyələşdirmənin təşkili və xarici ticarət əməliyyatlarının strukturlaşdırılmasında məsləhət dəstəyinə ehtiyacı var.

Rusiya kommersiya bankları (ən böyüklər qrupuna daxil deyil), bir qayda olaraq, öz vəsaitləri hesabına investisiya layihələrinin maliyyələşdirilməsi üçün uzunmüddətli resurs bazasına malik deyillər. Eyni zamanda, Rusiyada maliyyə böhranının nəticələri böyük ölçüdə aradan qaldırıldı, idxal mallarına və avadanlıqlarına sabit ödəmə qabiliyyətinə malik tələbat təmin edildi və Rusiyaya inam yarandı. maliyyə sistemi. Xarici istehsalçılar və banklar rusiyalı tərəfdaşlarla, o cümlədən əmtəə və bank kreditləri əsasında ticarət, iqtisadi və maliyyə əməkdaşlığın bərpasına və genişləndirilməsinə artan maraq göstərirlər. Nəticədə, Rusiya bankları növbəti dəfə öz müştərilərinə “idxal əməliyyatlarının maliyyələşdirilməsi üçün güzəştli proqramlar” təklif etmək imkanı əldə etdilər. Əvvəla, bu, xarici kredit resurslarının dəyərinə aiddir, hətta bir Rusiya bankının marjasını nəzərə alsaq, əksər kredit məhsullarından daha "ucuz" olur. Həqiqətən də, Rusiya idxalçısı üçün illik 10%-ə qədər faiz dərəcəsi ilə kredit əldə etmək, hətta ən iddialı idxal proqramını həyata keçirmək üçün son dərəcə cəlbedici bir yoldur. Bundan əlavə, belə maliyyələşdirmə şərtləri idxalçılar üçün böyük maraq doğurur. Xarici bankların sənədli limitləri Rusiya maliyyə institutlarına idxalçılara 18-24 aya qədər belə güzəştli kreditlər verməyə imkan verir. Təbii ki, burada xarici maşın və avadanlıqların alınması üçün uzunmüddətli (8,5 ilə qədər) kredit ayrılması ayrıca söhbət mövzusudur.

Ümumiyyətlə, həm Rusiya banklarının, həm də Rusiya ticarət-istehsal şirkətlərinin xarici iqtisadi layihələrin və proqramların xarici mənbələrdən maliyyələşdirilməsi proqramlarının hazırlanmasına böyük marağı şübhəsizdir. Kiçik və orta sahibkarlığın inkişafı, bir tərəfdən Rusiya Federasiyasında rəqabətqabiliyyətli idxalı əvəz edən sənaye müəssisələrinin yaradılması, digər tərəfdən xaricdə yüksək keyfiyyətli idxal mallarının alınmasını təmin etmək dövlətin vəzifəsidir. böyük milli əhəmiyyət kəsb edir. Xarici iqtisadi fəaliyyətin maliyyələşdirilməsi üçün güzəştli proqramların təşkili üçün xarici maliyyə institutlarının resurslarının cəlb edilməsi təkcə bu problemin həllinə kömək etmir, həm də maliyyə rifahı və Rusiyanın sənaye və bank fəaliyyətinin inkişafı üçün zəmin yaradır.