Xarici valyuta almaq zərurəti çox vaxt təkcə müxtəlif növ investorlar arasında deyil, həm də xaricə səfərlərə gedən, xaricə mal alan və s. Lakin hər kəs valyuta məzənnəsinin necə formalaşdığını, ölkə daxilində hansı xarici valyutanın alınıb-satıldığını, onun qiymətinə nəyin təsir etdiyini, rəsmi məzənnələri kimin müəyyən etdiyini və onların bazar məzənnələrindən nə ilə fərqləndiyini tam başa düşmür. Valyuta məzənnələrinin necə formalaşdığını, məzənnələrin hansı növlərinin olduğunu, onların dəyişməsini nəyin müəyyən etdiyini, valyutaların maya dəyərini kimin tənzimlədiyini nəzərə almaq lazımdır.
Sadə sözlərlə məzənnə nədir
İnsanların böyük əksəriyyəti üçün məzənnə tanış və intuitiv bir anlayışdır, xüsusən də son bir neçə ildə xəbərlərdən demək olar ki, ayrılmadığını nəzərə alsaq. Ancaq hər kəs valyuta məzənnəsinin nə olduğunu və Rusiya Federasiyasında xarici valyutaların dəyərinin necə formalaşdığını izah edə bilməz. Ümumiyyətlə, hər şey olduqca sadədir.
Məzənnə bir dövlətin valyutası ilə digərinin valyutasının nisbətinin nə olduğunu göstərir. Başqa sözlə, valyuta məzənnəsi sadə sözlərlə digər valyutanın vahidini almaq üçün ödənilməli olan bir valyutanın vahidlərinin sayıdır.
Yadda saxlamaq lazımdır ki, valyuta məzənnələrinə və valyuta cütlərinə gəldikdə, cütün adındakı birinci valyuta həmişə məzənnəsi ifadə edilən, ikincisi isə ifadə edildiyi valyutadır. Məsələn, ABŞ dolları - Rusiya rublu cütlüyünün nisbəti 60-dır. Bu o deməkdir ki, dolların rubla məzənnəsi 60-dır, yəni 1 dollar üçün 60 rubl ödənilməlidir.
Beynəlxalq valyuta məzənnəsi bütün ölkələrin valyutaları üçün müəyyən edilir, çünki bu, təkcə ayrı-ayrı vətəndaşlar və təşkilatlar səviyyəsində deyil, həm də dövlət səviyyəsində beynəlxalq hesablaşmalar üçün zəruridir. Bununla belə, bütün valyutalar birbaşa mübadilə etmək üçün kifayət qədər tələb və təklifə malik olmaya bilər. Lazımi valyutanı birbaşa almaq mümkün olmadıqda, onun çarpaz məzənnəsi müəyyən edilir - iki valyutanın üçüncü ilə nisbəti. Çox vaxt ABŞ dolları və ya avro "vasitəçi" valyuta rolunu oynayır, çünki bu valyutalar demək olar ki, hər hansı digər valyutaya sərbəst şəkildə dəyişdirilir. Çarpaz məzənnə iki valyutanın üçüncüyə nisbəti əsasında müəyyən edilir, yəni valyutaları birindən digərinə çevirərkən iki hərəkət etmək lazımdır.
Rusiya Federasiyasının Mərkəzi Bankı tərəfindən dollar və avro istisna olmaqla, əksər xarici valyutaların dəyərini təyin edərkən istifadə olunur.
Valyuta məzənnəsi necə müəyyən edilir
Hazırda məzənnə bir neçə yolla müəyyən edilir. Sualları eşitmək qeyri-adi deyil Mərkəzi Bankın rəsmi məzənnəsi niyə kommersiya banklarının filiallarında məzənnə ilə üst-üstə düşmür". Cavab vermək üçün məzənnənin necə təyin olunduğunu başa düşməlisiniz. Ölkədə birbaşa əhaliyə aid olan üç əsas valyuta məzənnəsi var: Rusiya Federasiyasının Mərkəzi Bankı, kommersiya bankları, həmçinin birjada müəyyən edilir.
Mərkəzi Bankın məzənnəsi
Hər iş günü mərkəzi bank müxtəlif xarici valyutaların zəmanətli məzənnəsi kimi də tanınan rəsmi müəyyən edir. Müxtəlif ölkələrin bankları valyuta məzənnələrini hesablamaq və təyin etmək üçün müxtəlif üsullara malikdirlər. 
Məsələn, məzənnənin Mərkəzi Bank tərəfindən formalaşması Rusiya Federasiyasıüzrə ticarətin nəticələrinə əsaslanır. Rəsmi məzənnə müəyyən bir ticarət dövrü üçün hesablanmış valyutanın orta qiymətidir.
Bu məzənnə praktiki olaraq heç bir şəkildə ayrı-ayrı vətəndaşlara aid deyil, Mərkəzi Bank tərəfindən valyutanın rəsmi məzənnə ilə alqı-satqısı yalnız müstəsna hallarda həyata keçirilir. Bu qiymət müxtəlif göstəriciləri, məsələn, məbləğləri hesablamaq üçün lazımdır beynəlxalq müqavilələr xarici valyutada ifadə edilir.
Kommersiya bankları kursu
Əksər vətəndaşların bank filiallarında valyuta alıb-satdığı eyni məzənnə. Bir qayda olaraq, bu valyuta qiyməti ən az əlverişlidir. Üstəlik, kommersiya bankları demək olar ki, həmişə kifayət qədər müəyyən edir böyük fərq valyutanın alış və satış qiyməti arasındadır ki, bu da məzənnə dəyişikliyindən pul qazanmaq üçün onu almağı demək olar ki, mənasız edir.
Kommersiya banklarının məzənnələri Mərkəzi Bankın məzənnəsindən fərqli olaraq müəyyən edilir. Adətən, kredit təşkilatları satdıqları qiymətləri təyin edir və valyutanı özləri alırlar. Müvafiq olaraq, belə tariflərə bankın mənfəəti də daxildir ki, bu da valyuta alan və ya satan vətəndaş üçün zərərdir.
Bankların özləri arasında valyutanın alınıb-satıldığı banklararası məzənnə də var. Adi vətəndaşlar bu məzənnə ilə heç vaxt qarşılaşmırlar, lakin onun əsasında bankların müştərilərinə valyuta əməliyyatları etməyi təklif etdikləri məzənnə formalaşır. Bir qayda olaraq, bankın valyutanı satdığı qiymət həmişə banklararası məzənnədən yüksək, aldığı qiymət isə aşağı olur.
məzənnə
Ən ədalətli və sərfəlisi birjalarda sərbəst valyuta ticarəti şəraitində formalaşan məzənnədir. Bu halda qiyməti bazar müəyyən edir və heç kimin qazancı bura daxil deyil. Buna görə də, belə bir fürsət varsa, birjada valyuta almaq ən sərfəlidir.
Əksər treyderlər haradan gəldiklərini bilirlər - bu, bütün digər məzənnələrin formalaşması üçün əsas verən birjada ticarətdir. Bununla belə, istisnalar var. Hansı halda müəyyən valyutanın məzənnəsinin bu valyuta ilə ticarətin birjada təsiri nəzərə alınmadan formalaşdığını, eləcə də bu vəziyyətdə məzənnənin necə müəyyən edildiyini öyrənmək üçün öyrənmək lazımdır. rəsmi məzənnənin əsas növləri.
Sadə bir istehlakçı üçün banklar və birja arasındakı məzənnə fərqi tamamilə hiss olunmayacaqdır. Hətta Mərkəzi Bankın məzənnəsi ilə kommersiya bankları arasında 2-5 min ABŞ dollarına qədər. az nəzərə çarpacaq.
Amma əgər siz treydersinizsə, onda məzənnə təkcə sərfəli olmayacaq, həm də birjada ticarət üçün istifadə etməyə imkan verəcək.
Sabit tarif nə deməkdir?
Sabit, rəsmi olaraq sabitlənmiş və dəstəklənən milli valyutanın məzənnəsidir mərkəzi bank. 
Bu tip məzənnə birjada ticarətin nəticələrindən asılı deyil, lakin onun təmiz formasında olduqca nadirdir. Bu halda milli valyutanın xarici valyutalara nisbəti dövlət tərəfindən sərt şəkildə müəyyən edilir, Mərkəzi Bank valyutaların lazımi paritetini saxlayır.
Ancaq başa düşmək lazımdır ki, ölkə iqtisadiyyatı böhran yaşayırsa, bu cür fəaliyyətlər son dərəcə baha başa gələ bilər, çünki bazarda ucuzlaşan məzənnəni saxlamaq üçün Mərkəzi Bank məzənnə sabitliyini təmin etmək üçün kifayət qədər böyük zərərlə əməliyyatlar aparmalıdır. sabitlik. Xüsusilə ağır hallarda, belə bir siyasət bir çox fərqli məzənnə ilə qara valyuta bazarının formalaşmasına səbəb ola bilər.
Üzən valyuta məzənnələri
Üzən məzənnəsi olan ölkələrdə milli valyutanın qiymətini bazar müəyyən edir. Belə dövlətlərə misal olaraq hazırda Rusiya Federasiyasını göstərmək olar ki, onun məzənnəsi birja ticarətinin nəticələrinə əsasən müəyyən edilir.
Növbəti iş günü üçün rəsmi məzənnəni müəyyən etmək üçün əvvəlcə birjada müəyyən vaxt intervalı üçün valyuta kotirovkaları formalaşdırılır, bundan sonra Mərkəzi Bank bu dövr üçün hesablanmış orta dəyəri hesablayır. rəsmi məzənnə növbəti gün. Bu cür məzənnə qeyri-sabitdir, bu, bir tərəfdən treyderlərə ondan pul qazanmağa imkan verir, digər tərəfdən isə Mərkəzi Banka məzənnənin sabitləşməsini təmin etmək üçün vəsait xərcləməməsinə şərait yaradır.
Həmçinin, üzən məzənnə əhalinin real gəlirlərinin ondan asılılığını artırır investisiya cəlbediciliyiölkə iqtisadiyyatı - axı, məzənnə nə qədər yüksəkdirsə, eyni məbləğə bir o qədər çox xarici valyuta almaq olar.
Sabit və üzən məzənnə arasında bəzi orta seçim, məzənnənin hərəkət intervalında hökumət məhdudiyyətlərinin qoyulmasıdır. Oxşar üsula valyuta dəhlizi deyilir - məzənnə müəyyən dəyərlər daxilində sərbəst hərəkət edir, lakin Mərkəzi Bank onların keçməsinə imkan vermir, limit səviyyəsinə yaxınlaşdıqda valyuta intervensiyalarını təşkil edir və dəhliz daxilində məzənnəni saxlayır.
Kotirovkaları kim tənzimləyir və dünya valyutalarının məzənnələrini nə müəyyənləşdirir
Üzən məzənnələr vəziyyətində valyuta qiymətlərinin dinamikasına çoxlu sayda amillər təsir göstərir. Bununla belə, valyuta dəhlizindən istifadə zamanı valyuta cütünün məzənnəsinin asılı olduğu əsas şey Mərkəzi Bankın fəaliyyətidir. Mərkəzi Bankın valyuta intervensiyalarından istifadə etməsi məzənnəni demək olar ki, istənilən səviyyədə saxlaya bilər, lakin bu, dövlət üçün çox baha başa gələ bilər. Bu fenomenin mahiyyəti ondan ibarətdir ki, Mərkəzi Bank milli valyutanın məzənnəsi kritik qiymətləndirməyə yaxınlaşdıqda bu valyutanı aktiv şəkildə almağa və ya əksinə satmağa başlayır, bununla da onun qiymətini ya qaldırır, ya da aşağı salır. Bu vəziyyətin bir adı kursun "çirkli üzgüçülük"dür.
Sərbəst üzgüçülük vəziyyətində hər şey bir qədər daha mürəkkəbdir. Əgər məzənnə bazar qiymətləri əsasında müəyyən edilirsə, valyutanın qiymətinə aşağıdakılar təsir edə bilər:
- Dövlət iqtisadiyyatının vəziyyəti. İnflyasiyanın tempindən, sənayenin vəziyyətindən, faiz dərəcələrinin səviyyəsindən, dünyada valyutanın kotirovkasından, tədiyə balansının vəziyyətindən asılı olaraq müəyyən valyutaya tələb dəyişə bilər. İqtisadi vəziyyətin yaxşılaşması halında ölkəyə yeni investisiyalar cəlb olunur ki, bu da ilk növbədə onun məzənnəsini yüksəldən milli valyutanın alınması yolu ilə həyata keçirilməlidir. Əgər iqtisadi vəziyyət dövlət daha da pisləşir, sonra daha etibarlı valyutalara pul axını səbəbindən məzənnə aşağı düşür.
- Valyutaya güvən dərəcəsi. Valyutaya inamın səviyyəsi təkcə iqtisadi əlaqələrin inkişafından deyil, həm də ölkənin beynəlxalq aləmdəki davranışından asılıdır. Dövlət tərəfindən beynəlxalq müqavilələr və müqavilələr pozulduğu halda, onun valyutasına da etimad olmayacaq, çünki bu halda xarici investorlar haqlı olaraq öz öhdəliklərinin yerinə yetirilməməsini gözləyə bilərlər.
- Əsas oyunçuların hərəkətləri. AT qısa müddət müxtəlif valyutaların qiymətlərinin dinamikasına ən böyük oyunçuların fəaliyyəti təsir edə bilər: bunlar, əsasən, valyuta intervensiyaları həyata keçirən və ya qızıl-valyuta ehtiyatlarını artıran mərkəzi banklar, habelə ən böyük kommersiya bankları və öz valyutaları üçün xarici valyuta alan fondlardır. öz ehtiyacları.
- Müharibələr və fəlakətlər. Dövlətin ərazisində və hətta hüdudlarından kənarda baş verən müxtəlif fəlakətlər, əgər sonuncu bu hadisələrin birbaşa iştirakçısıdırsa, onun milli valyutasının məzənnəsinə son dərəcə ciddi təsir göstərə bilər.
- "Bələdçilər" üçün qiymətlərin dinamikası. Bir çox ölkələr kifayət qədər böyük həcmdə müxtəlif malların istehsalı, hasilatı və ixracı ilə məşğul olurlar ki, onların satışından əldə olunan gəlirlər dövlət büdcəsinin gəlirlərinin mühüm hissəsini təşkil edir. Bu malların qiymətləri dəyişdikdə, ixrac edən ölkələrin valyuta məzənnələri də tez-tez korrektə edilir. Lakin bu halda oxşar vəziyyət bu malları böyük miqdarda idxal edən ölkələrdə də müşahidə oluna bilər. Parlaq misal kimi uzun müddət ciddi təsir göstərən və Rusiya rublunun məzənnəsinə az da olsa təsirini davam etdirən karbohidrogenlərin qiymətini göstərmək olar.
Əsas olanlarla yanaşı, çoxlu sayda ikinci dərəcəli amillər də var ki, onların təsiri altında ölkədə valyutaların qiyməti də formalaşır ki, bu da valyuta məzənnələrinin proqnozlaşdırılmasını çox çətinləşdirir və eyni zamanda son dərəcə sərfəli edir.
Nəticə
Valyuta məzənnəsi bir valyutanın digər valyuta və ya qızıl kimi digər ekvivalenti ilə ifadə olunan qiymətidir. Həm treyderlərin, həm də sadə vətəndaşların üzləşdiyi üç əsas məzənnə növü var: mərkəzi bank, kommersiya bankları tərəfindən formalaşdırılan valyuta qiymətləri və bazar şəraiti. Əksər hallarda, sonuncu kurs bütün digərlərinin formalaşması üçün əsasdır.
Bundan əlavə, valyuta məzənnələri sabit, dövlət tərəfindən ciddi şəkildə müəyyən edilmiş və bazar tərəfindən müəyyən edilən üzən məzənnələrə bölünür. Müəyyən bir valyutanın qiymət dinamikasına təsir edən çox sayda amillər var, lakin onlardan ən böyüyünün məzənnəyə təsirini proqnozlaşdırmaq olar ki, bu da tez-tez treyderlərə yaxşı gəlir gətirir.
Səhv tapsanız, lütfən, mətnin bir hissəsini vurğulayın və klikləyin Ctrl+Enter.
Valyuta məzənnəsi- bir ölkənin valyutasının digər ölkənin valyutası ilə ifadə olunan qiyməti. Milli valyutanın qiymətinin müəyyən edilməsi (məzənnə) adlanır sitat.
Valyuta bazarı iştirakçılarının valyuta əməliyyatları həyata keçirərkən müxtəlif valyutalarda tələbləri (aktivləri) və öhdəlikləri (öhdəlikləri) olur. Bazar iştirakçısının konkret valyutası üzrə tələb və öhdəliklərin nisbəti onun valyuta mövqeyini formalaşdırır. O hesab olunur açıq, müəyyən valyuta üzrə aktiv və öhdəliklər uyğun gəlmirsə və Bağlı, uyğun gəlsə.
Açıq valyuta mövqeləri uzun və qısadır. Uzun valyuta mövqeyi satın alınmış xarici valyuta üzrə tələblərin eyni satılan valyuta üzrə öhdəliklərdən artıq olması deməkdir və üstəgəl işarəsi ilə işarələnir. qısa valyuta mövqeyi, əksinə, öhdəliklərin tələblərdən artıq olması deməkdir və mənfi işarə ilə göstərilir. Bu mövqelərdən hər hansı biri valyuta məzənnəsindəki dəyişikliklərlə bağlı riskə məruz qaldığını və buna görə də mənfəət və ya zərərin mümkünlüyünü göstərir.
Riskli valyuta əməliyyatlarının mənfi nəticələrinin qarşısını almaq üçün mərkəzi bank kommersiya bankları üçün limitlər müəyyən edir açıq mövqe onlara qarşı valyuta ilə kapital. Banklar bu limitlərə əməl olunmasına nəzarət etməli və gündəlik hesabat verməlidirlər. Əgər bank valyuta bazarında spekulyativ əməliyyatlar aparırsa, onda onun valyuta mövqeyinin açılması üzrə hərəkətləri məzənnənin hərəkəti ilə əlaqələndirilməlidir: əgər valyuta möhkəmlənirsə, onun üzərində uzun mövqe saxlanılmalıdır, əgər amortizasiya edir, onun üzərində qısa bir hissə formalaşdırılmalıdır. Məsələn, nəzərə alaraq cari tendensiyalar beynəlxalq valyuta bazarında ABŞ dollarının və vahid Avropa valyutasının dinamikasını nəzərə alaraq banklar avronun möhkəmlənməsi üzrə uzun, ABŞ dolları üzrə isə qısa mövqelərini saxlamalıdırlar.
Valyuta məzənnəsi mühüm rol oynayır müasir iqtisadiyyat. Hər hansı bir aktivin qiyməti kimi, o da dəyişmələrlə əlaqəli dalğalanmalara məruz qalır valyuta tələbi və təklifi, bir çox amillərin təsiri altında formalaşmışdır. Onların arasında adətən var Əsas (iqtisadi) amillər və qeyri-iqtisadi amillər. Bunlardan birincisi əsas makroiqtisadi göstəricilər (ÜDM dinamikası, inflyasiya səviyyəsi, tədiyə balansının vəziyyəti və pul bazarı) və forması ilə müəyyən edilir. uzunmüddətli tendensiyalar məzənnənin davranışında. Sonuncular adətən ilə əlaqələndirilir siyasi hadisələr(ölkə rəhbərliyinin dəyişməsi, hakim partiyanın parlament seçkilərində məğlubiyyəti, beynəlxalq münasibətlərdə gərginliyin artması, müəyyən bölgələrdə düşmənçilik və s.) və səbəb qısamüddətli dalğalanmalar fərdi valyutaların məzənnələri. Çox vaxt belə dalğalanmalar ayrı-ayrı yüksək rütbəli dövlət məmurlarının, xüsusən də maliyyə və pul siyasətinin aparılmasına cavabdeh olan hökumət başçılarının diqqətsiz və ya düşünülməmiş bəyanatlarının nəticəsidir.
Valyuta məzənnəsi dövlətin makroiqtisadi siyasətinin mühüm obyektidir. Onun dəyişdirilməsinin köməyi ilə tədiyə balansı çox vaxt tənzimlənir. Valyuta məzənnəsi pul siyasətinin həyata keçirilməsində mühüm rol oynayır, çünki milli valyutanın sabit məzənnəsinin saxlanması bəzi hallarda ölkənin qızıl-valyuta ehtiyatlarından istifadəni, digərlərində isə kredit emissiyasının artırılmasını tələb edə bilər. bu da son nəticədə dövlətin pul sisteminə təsir edir.
Milli valyutanın məzənnəsinin dəyişməsi ixrac və idxalın həcminə təsir edir. Digər şeylər bərabərdir milli valyutanın ucuzlaşması(onun devalvasiya) xarici valyutalara münasibətdə ixracın maya dəyərini azaldır və idxalın maya dəyərini artırır. İxrac mallarının beynəlxalq bazarlarda rəqabət qabiliyyəti artır, onların istehsalçıları ixrac həcmini artırır və bununla da aktiv tədiyə balansının formalaşmasına şərait yaradırlar. Digər tərəfdən, daha bahalı idxal olunan məhsullar yerli istehlakçılar üçün əlçatanlığı azalır, idxalın həcmi azalır və idxalı əvəz edən istehsalın inkişafına şərait yaradılır. Bu da müşahidə olunan şəkildir Rusiya iqtisadiyyatıən çətindən sonrakı ilk illərdə iqtisadi krizis 1998-ci ilin avqustu Milli valyutanın bahalaşması (onun yenidən qiymətləndirilməsi) əks məhsuldar ola bilər, lakin “bahalı” valyuta ölkə iqtisadiyyatının sabitliyinin göstəricisidir və onu xarici investorlar üçün cəlbedici edir.
Beləliklə, məzənnə ticarətin vəziyyətinə və tədiyyə balansına təsir göstərir. Bununla belə, əks təsir də var xarici ticarət valyuta məzənnəsinin vəziyyəti ilə bağlı ölkələr. İdxalın artması istər-istəməz xarici valyutaya tələbin artmasına və deməli, onun bahalaşmasına gətirib çıxarır. Azaldarkən idxal çatdırılmasıəks tendensiya müşahidə olunur. Bir ölkənin ixracı da məzənnənin vəziyyətinə böyük təsir göstərir. Bəli, artır Rusiya ixracı rubla tələbin artmasına səbəb olur, çünki ixracatçılar ödəyir əmək haqqı və yerli xammal, komponentlər, materiallar və avadanlıqlar üçün rublla ödəyin. Bu isə rublun bahalaşmasına səbəb olur. Üstəlik, neft dollarlarının Rusiyaya axını onların daxili valyuta bazarında təklifini artırır və Amerika valyutasının Rusiya rubluna nisbətdə ucuzlaşmasına səbəb olur. Məhz bu hal Rusiya Federasiyasının qızıl-valyuta ehtiyatlarının 1998-ci ildəki 4,8 milyard dollardan 2008-ci ilin avqustunda təxminən 600 milyard dollara yüksəlməsini, 2009-cu ilin birinci yarısında azalmasını və sonradan qiymətlərin artması ilə eyni vaxtda artımını izah edə bilər. Rusiya ixrac malları üçün. 2016-cı ilin əvvəlində Rusiya Federasiyasının qızıl-valyuta resurslarının həcmi təxminən 380 milyard ABŞ dolları təşkil edib.
Beləliklə, valyuta məzənnəsindəki mümkün dəyişiklikləri qiymətləndirərkən təkcə ixrac və idxalın vəziyyətini deyil, həm də digər amilləri nəzərə almaq lazımdır: gömrük tariflərində və vergi sistemlərində dəyişikliklər, tədbirlər dövlət tənzimlənməsi, idxal və ixrac kvotalarının müəyyən edilməsi, makroiqtisadi siyasətin cari vəzifələri, dünyada və ayrı-ayrı regionlarda ümumi siyasi vəziyyət, beynəlxalq bazarların hökm sürən konyukturası, kapitalın dövlətlərarası hərəkəti və s.
Milli valyutanın məzənnəsini tənzimləyən iki əsas sistem mövcuddur - sabit məzənnələr sistemi və üzən (çevik) məzənnələr sistemi.
Sistem ilə sabit məzənnəölkənin mərkəzi bankı məzənnəni müəyyən edir və onun səviyyəsini dəyişməz saxlamağı öhdəsinə götürür. Sabit məzənnə öz tarazlıq dəyərindən kənara çıxarsa, mərkəzi bank valyuta intervensiyasını (təklif artdıqda xarici valyuta alır və ya tələb artdıqda öz ehtiyatlarından valyuta satır) həyata keçirir. məzənnənin elan edilmiş səviyyəsini saxlamaq. Sabit valyuta məzənnələri sistemi əksər ölkələrdə, o cümlədən sənayeləşmiş ölkələrdə 1970-ci illərin sonuna qədər fəaliyyət göstərmişdir.
Sistem ilə sərbəst üzən valyuta məzənnələri mərkəzi bank valyuta bazarının fəaliyyətinə müdaxilə etmir və məzənnə tələb və təklifin qarşılıqlı təsiri nəticəsində müəyyən edilir. Xarici valyutaya tələbin artması onun milli valyutaya nisbətdə məzənnəsinin artmasına gətirib çıxarır ki, bu halda ucuzlaşır. Öz növbəsində xarici valyutaya tələbin azalması onun ucuzlaşmasına və milli valyutanın bahalaşmasına səbəb olur.
Arxada son illər müxtəlif daha çox istifadə çevik (orta) məzənnə tənzimləmə sistemləri üçün seçimlər, bunlar arasında:
- - məhdud çeviklik kursu, hər hansı valyutaya münasibətdə paritet müəyyən edildikdə və məzənnə bu paritet ətrafında müəyyən hədlər daxilində dəyişə bildikdə;
- - tənzimlənən məzənnə, məzənnə müəyyən dəyişikliklərə görə az və ya çox avtomatik tənzimləndikdə iqtisadi göstəricilər məsələn, inflyasiyanın dərəcəsi;
- - idarə olunan üzən məzənnə, mərkəzi bank məzənnəni müəyyən etdikdə və tez-tez tədiyə balansının vəziyyətinə və ölkənin qızıl-valyuta ehtiyatlarının həcminə əsasən düzəlişlər etdikdə;
- - "valyuta bandı" valyuta məzənnəsinin dəyişmə həddinin müəyyən edildiyi, dövlət bunu dəstəkləməyi öhdəsinə götürür. Məhdud çevik məzənnədən fərqli olaraq, bu sistem daxilində Mərkəzi Bank mərkəzi məzənnə təyin etmir, sadəcə olaraq, məzənnənin dəyişə biləcəyi milli valyutada sərhədləri müəyyən edir;
- - "sürünən" sabit rəsmi məzənnəyə malik dar valyuta bandı üçün bir növ mexanizm olan fiksinq, səviyyəsi tez-tez yenidən işlənir.
Ölkə tərəfindən konkret məzənnə sisteminin seçimi iqtisadi inkişaf səviyyəsi, iqtisadiyyatın miqyası və onun diversifikasiya dərəcəsi, maliyyə bazarlarının vəziyyəti, pul sistemi və balans daxil olmaqla amillərin məcmusu ilə müəyyən edilir. ödənişlərin, qızıl-valyuta ehtiyatlarının həcminin və s.
Çevik məzənnə nisbətən “qapalı” şaxələndirilmiş iqtisadiyyatı, yüksək iqtisadi və maliyyə inkişafı səviyyəsinə malik böyük ölkələr üçün üstünlük təşkil edir.
Sabit məzənnə müxtəlif variasiyalarda xarici ticarət dövriyyəsində ayrı-ayrı ölkələrin yüksək payı ilə xarici ticarətdən çox asılı olan açıq iqtisadiyyatlı kiçik dövlətlər üçün daha üstün olduğu ortaya çıxır.
Eyni zamanda, məzənnənin tənzimlənməsi sistemlərinin heç biri makroiqtisadi sabitliyin təmin edilməsi baxımından optimal sayıla bilməz. Bu, böyük ölçüdə bir ölkədən asılı olmayan bir çox amillərin, xüsusən də dünya bazarındakı mövcud vəziyyət və beynəlxalq vəziyyətin təsiri ilə bağlıdır. pul sistemi, bunun daxilində milli valyutaların məzənnələri hərəkət edir.
Beynəlxalq iqtisadi münasibətlərin nisbətən təcrid olunmuş və inkişaf etmiş hissəsi kimi beynəlxalq valyuta sistemi 19-cu əsrin ikinci yarısında formalaşmışdır. Tarixən onun formalaşması qızıl standart pul sisteminin bütün dünyada hökmranlığı ilə bağlıdır, o zaman ayrı-ayrı dövlətlərin pul vahidləri (dollar, markalar, franklar, rubllar və s.) müəyyən miqdarda qızılda öz ifadəsini tapırdılar. qızıl sikkələrlə və onların arasında olan nisbət onlarda olan qızılın miqdarına mütənasib olaraq müəyyən edilirdi.
Daha mürəkkəb və realist qızıl standartı sistemi həm qızıl sikkələrin, həm də kağız əskinasların paralel istifadəsini nəzərdə tutur ki, mərkəzi bank onları istənilən vaxt qızıla dəyişdirməyə hazır olmalıdır. Deməli, ölkənin bütün pulları qızıl kimi qiymətləndirilməli və əsas mübadilə vasitəsi funksiyasını yerinə yetirməsə də, bilavasitə qızılın dəyərində ifadə edilməlidir. Tələb olunan kağız pulları qızıla dəyişdirmək üçün mərkəzi bankın qızıl ehtiyatları olmalıdır. Bu halda hökumət əlavə qızıl dayaq olmadan pul çap etmək hüququndan məhrum olur.
1867-ci ildə Parisdə 20-dən çox ölkə beynəlxalq hesablaşmalarda qızıl standart sistemi haqqında saziş imzaladı. Qızıl dünya pulunun universal forması elan edildi. 1871-ci ildə Almaniya Paris sisteminə, bir qədər sonra - Hollandiya, Norveç, İsveç və Latın Valyuta İttifaqı ölkələri qoşuldu. Rusiya qızıl standartına 1893-cü ildə, Yaponiya - 1897-ci ildə, Hindistan - 1898-ci ildə, ABŞ - 1900-cü ildə keçib. Böyük ölkələrdən 1914-cü ildə yalnız Çin gümüş standartına əməl edib.
Beynəlxalq ödənişlər milli pul sistemlərinin prinsipləri ilə birləşdi. Pul dövriyyəsinin 60%-i qeyri-məhdud qızılla mübadilə edilən kağız pullarla, 40%-i isə qızıl sikkələrlə təmsil olunurdu. Milli pul vahidlərinin məzənnəsi müəyyən miqdarda qızıla bərabər tutulurdu və dövriyyədə olan qızılın miqdarından asılı olaraq müəyyən edilirdi. Milli valyutanın məzənnəsi sərt şəkildə sabitləşdi. Beynəlxalq ticarət əməliyyatları aparılarkən əməliyyatda iştirak edən ölkələrin valyutaları arasında məzənnə xalis qızılın miqdarının pul vahidlərindəki nisbəti ilə müəyyən edilirdi. Belə ki, 1897-ci ildə ABŞ dollarının qızıl tərkibi 0,04837 unsiya, bir ingilis funt sterlinqi isə 0,2354 unsiya təşkil edirdi. Müvafiq olaraq, məzənnə 1 litr üçün 4,866 dollar təşkil edib. İncəsənət. Valyuta məzənnələrinin tənzimlənməsi qızılın yenidən əridilməsi, zərb edilməsi, daşınması və daşınma zamanı sığortalanması ilə bağlı xərclərə görə “qızıl nöqtələri” adlanan yuxarı və aşağı həddlər vasitəsilə təmin edilmişdir.
Qızıl standart sistemi Birinci Dünya Müharibəsinə qədər davam etdi. Bunun sonunda bəzi Avropa ölkələri və ABŞ qızıl standartına qayıtmağa çalışsalar da, 1920-1930-cu illərin sonunda qlobal iqtisadi böhran bunun qarşısını aldı. Baxmayaraq ki, 1933-cü ildə qızıl standartına əməl edən bir qrup ölkə (Fransa, Belçika, Hollandiya, İsveçrə, sonra isə İtaliya və Polşa) qondarma Qızıl blok mövcud beynəlxalq ödəniş sistemini qorumaq üçün sonradan onların hamısı milli valyutaların qızıla dəyişdirilməsinə məhdudiyyətlər tətbiq etdilər. 1936-cı ildə Qızıl blok nəhayət ayrıldı. İkinci Dünya Müharibəsi, sonu yaxınlaşdıqca dünya iqtisadiyyatının müharibədən sonrakı inkişafı, o cümlədən yeni beynəlxalq valyuta sisteminin yaradılması məsələsi getdikcə daha tez-tez qaldırılmağa başladı.
1944-cü ildə Bretton-Vuds şəhərində (ABŞ) 44 ştat, o cümlədən SSRİ beynəlxalq sistem valyuta və maliyyə hesablamaları, adlanır Bretton Woods. Müharibədən əvvəlki inkişaf təcrübəsinə əsaslanaraq, sərbəst üzən dərəcələrdən imtina etmək və sabit tariflərin tətbiqi qərara alındı. Eyni zamanda, sistem qızıl standartına əsaslanırdı, lakin dünya ehtiyat valyutası kimi ABŞ dolları onun tam hüquqlu əvəzedicisi kimi çıxış edirdi. Digər valyutalar sabit paritetlər əsasında dollara qarşı təyin olundu və dollar qızıla qarşı sabit qiyməti saxlamalı oldu (bir troya unsiyası üçün 35 dollar (31,1 q). Ölkələr ehtiyatlarını qızıl və dollarda saxlaya bilərdi, Federal Ehtiyat Sistemi () Fed) ABŞ istənilən ölkənin mərkəzi bankının ilk tələbi ilə dolları qızıla çevirməyə borclu idi. qızıl standart dollar əsas ehtiyat valyutası kimi.
1960-cı illərin sonunda. beynəlxalq valyuta sisteminin əsaslandığı dollara inam nəzərəçarpacaq dərəcədə azalıb. 1970-ci illərin əvvəllərində Bretton Woods sistemində islahatlar aparmaq cəhdləri uğursuzluğa düçar oldu.
1973-cü ilin fevralında ABŞ dolları böhranı beynəlxalq valyuta bazarının bağlanmasına, 1973-1974-cü illərdə isə enerji böhranına səbəb oldu. nəhayət bu sistemi dəfn etdi. 1976-cı ildə Kinqstonda (Yamayka) mürəkkəb çoxtərəfli danışıqlar qondarma təşkilatın formalaşmasına təşəbbüs göstərən sazişin imzalanması ilə başa çatdı. Yamayka pul sistemi, kiçik dəyişikliklərlə bu gün də fəaliyyətdədir. İlk növbədə BVF-nin Nizamnaməsinə dəyişikliklər edildi ki, bu da müəyyən etdi yeni sifariş valyuta məzənnələrinin müəyyən edilməsi. BVF-yə üzv olan hər bir ölkə valyuta məzənnəsinin tənzimlənməsi üçün istənilən sistemi müstəqil seçmək hüququna malikdir. Dövlətlərə sabit qiymətlərlə iqtisadi artıma yönəlmiş siyasət yürütmək və mənfəət əldə etmək üçün valyuta məzənnələrini manipulyasiya etməkdən çəkinmək tapşırılıb. rəqabət üstünlüyü digər ölkələrə münasibətdə.
Qızıl birja standartından keçid multivalyuta, 1978-ci ildə başa çatdı. Qızıl və qızıl paritetlərinin rəsmi qiyməti ləğv edildi. O andan etibarən qızıl artıq dəyər ölçüsü və valyuta məzənnələri üçün istinad nöqtəsi rolunu oynamır. Heç bir milli valyuta, o cümlədən ABŞ dolları qızıla dəyişdirilmir, o, yeganə universal ödəniş vasitəsi kimi fəaliyyətini dayandırmış, lakin müəyyən hallarda valyutaya satıla bilən xüsusi likvid aktiv olaraq qalmışdır. Beynəlxalq hesablaşmalar vasitəsi kimi milli pul vahidləri yaradılmışdır. ABŞ dolları digər sərbəst dönərli valyutalara: Alman markasına, Yapon yeninə, İsveçrə frankı və s., həmçinin beynəlxalq uçot vahidləri - SDR və ECU qarşısında mövqelərini qismən itirib. Hazırda beynəlxalq valyuta sistemində ABŞ dolları ilə yanaşı, vahid Avropanın kollektiv valyutası olan avronun da əhəmiyyəti artır.
Avropa pul sistemi 1960-cı illərdə formalaşmağa başladı. Hələ 1964-cü ildə mərkəzi bankların rəhbərlərinin daxil olduğu və tədiyə balansının və milli valyutaların məzənnələrinin tənzimlənməsinin birgə prinsiplərini işləyib hazırlayan AET Valyuta Komitəsi yaradıldı.
Sonradan Qərbi Avropa ölkələrinin pul-maliyyə sferasında bir-birinə yaxınlaşmasına yönəlmiş kompleks tədbirlər həyata keçirildi. Lakin 1993-cü il noyabrın 1-də qüvvəyə minən Maahstricht müqaviləsi Aİ-nin vahid valyutaya keçidində həlledici rol oynadı.Müqaviləyə əsasən, bu keçid üç mərhələdə həyata keçirilməli idi. Birinci mərhələdə (31 dekabr 1993-cü ilə qədər) vahid daxili bazarın formalaşması başa çatdırıldı və iştirakçı ölkələrin əsas makroiqtisadi göstəricilərinin bir araya gətirilməsi istiqamətində işlər aparıldı. Beləliklə, inflyasiyanın səviyyəsi qiymət artımının ən aşağı tempinə malik üç ölkənin orta inflyasiya səviyyəsini 1,5%-dən yuxarı qaldırmamalıdır: dövlət büdcəsi kəsirinin həddi ÜDM-in 3%-i, dövlət borcu isə 3% səviyyəsində müəyyən edilmişdir. ÜDM-in 60%-i. Faiz dərəcəsi inflyasiya səviyyəsinin ən aşağı olduğu üç ölkədə yenidən maliyyələşdirmə dərəcəsindən 2%-dən çox kənara çıxmamalı idi.
İkinci mərhələdə (31 dekabr 1998-ci ilə qədər) Avropa pul fondu(1994-cü ildən) - Avropa Mərkəzi Bankının sələfi hesab edilən təşkilat. Avropa Mərkəzi Banklar Sisteminin fəaliyyəti qaydaları və iştirakçı ölkələrin iqtisadi siyasətinin əlaqələndirilməsi tədbirləri işlənib hazırlanmış, pul və maliyyə dövriyyəsi sistemləri vahidləşdirilmişdir.
1999-cu il yanvarın 1-də Avropa Valyuta Sisteminin formalaşmasının üçüncü mərhələsi başlandı. Həmin tarixdən pul ittifaqının iştirakçıları nağdsız ödənişlərdə yeni Avropa valyutası olan avrodan istifadə etməyə başladılar. Mərkəzi banklar milli valyutaların buraxılmasından imtina edərək, birgə emissiya siyasətinin formalaşdırılması məsuliyyətini Avropa Mərkəzi Bankının üzərinə qoydular. Avronun nağd pul dövriyyəsinə keçidi üçün hazırlıqlara başlanılıb. İştirakçı ölkələrin bütün istehlak qiymətləri avro ilə yenidən hesablanıb. Əhali ilə geniş izahat işi aparılıb. 2002-ci il yanvarın 1-dən iyunun 30-dək Aİ-nin 12 ölkəsində milli əskinaslar tədavüldən tamamilə çıxarılaraq, vahid nümunəli əskinaslar və yalnız arxa tərəfdə milli simvollarla fərqlənən sikkələr şəklində avro nağd pulla əvəz olundu. Avropa pul sisteminin formalaşmasının üçüncü mərhələsi başa çatmışdır.
Əvvəlcə ümumi Avropa valyutası ABŞ dollarına nisbətdə bir avro üçün 1,17 dollar dəyərində qiymətləndirilirdi. Daha sonra avronun məzənnəsi 1 dollar üçün minimum 0,87 avroya düşüb.Lakin 2003-2015-ci illərdə. dünya valyuta bazarında vəziyyət yenidən dəyişib. Avro ABŞ valyutasını əvəz edən sabit pul vahidinə çevrilib. Onun dollara nisbətdə məzənnəsi artıb və bir avro üçün 1,10-1,12 ABŞ dolları arasında dəyişir. Getdikcə daha çox ölkə qızıl-valyuta ehtiyatlarının bir hissəsini ümumi Avropa valyutasında saxlayır.
- 2011-ci il yanvarın 1-də Avro Bölgəsi 17 Aİ üzv ölkəsini əhatə edir.
Valyuta məzənnəsi- müəyyən bir ölkənin pul vahidinin başqa ölkənin pul vahidi və ya beynəlxalq valyuta vahidləri ilə ifadə olunan qiyməti.
Bu qiymətin elanına valyuta kotirovkası deyilir.
Valyuta kotirovkası– seçilmiş bazar mexanizmləri əsasında məzənnənin müəyyən edilməsi. Valyuta məzənnəsi iki şəkildə müəyyən edilir:
2) dolayı - milli valyutanın qiyməti xarici valyutada ifadə edilir.
Rusiyada, əksər ölkələrdə olduğu kimi, milli valyutanın (rubl) birbaşa kotirovkası qəbul edilir: xarici valyuta vahidi milli valyutanın vahidlərinə bərabər tutulur, məsələn, 1 ABŞ dolları = 35 rubl. və əksinə - tərs (dolayı) kotirovka. Orta məzənnə Mərkəzi Bankın banklararası və valyuta bazarlarında apardığı əməliyyatlar üzrə alış və satış məzənnələri arasında orta arifmetik dəyər kimi müəyyən edilir. Rusiyada bu yanaşma 1996-1998-ci illərdə mövcud olub.
Konkret valyutanın məzənnəsinin (qiymətinin) dəyişməsi bu valyutaya tələb və təklifin təsiri altında baş verir. Bu valyutaya tələb və təklif bərabər olduqda tarazlıq məzənnəsi müəyyən edilir.
Bir ölkənin valyutasının xarici valyutalara nisbətdə ucuzlaşması ölkənin ixracını ucuzlaşdırır, idxalını isə bahalaşdırır. Valyutanın bahalaşması ölkənin ixracını, idxalını isə ucuzlaşdırır.
Valyuta əməliyyatlarında alış məzənnəsi satış məzənnəsindən fərqlənir. Yayılma- alış məzənnəsinin satış məzənnəsindən fərqləndiyi məbləğ. Marja- valyutanın alış və ya satış məzənnəsinin banklararası məzənnədən fərqləndiyi məbləğ.
Cari valyuta məzənnələri (spot məzənnələr)- əqdlərin bağlanması ilə müəyyən edilmiş valyuta məzənnələri, ödəniş əməliyyatdan sonrakı ikinci iş günündən gec olmayaraq, əməliyyatın özü isə cari. Müddətli (irəli) dərəcələr– əməliyyatdan sonrakı ikinci iş günündən gec ödənilməklə valyuta məzənnələri. Əgər forvard məzənnəsi ödəniş zamanı cari məzənnədən yüksəkdirsə, fərq belədir mükafat valyuta provayderi üçün, əgər aşağıda − güzəşt.
Müasir valyuta bazarında alətlərdən istifadə olunur: svoplar, fyuçerslər, opsionlar.
Valyuta mübadiləsi- bu, forvard məzənnəsi ilə valyutanın eyni vaxtda alınması ilə birlikdə cari məzənnə ilə valyuta satışıdır.
Fyuçers müqaviləsi - razılaşdırılmış müqavilə əsasında gələcəkdə müəyyən bir tarixdə valyutanın çatdırılacağı qeyd-şərtsiz öhdəliyin əldə edilməsi.
Valyuta seçimi - sahibinin müəyyən miqdarda valyuta almaq və ya satmaq hüququ qiymət təyin etmək müddətinin bitməsinə qədər istənilən vaxt.
Valyuta məzənnələrinin formaları:
- nominal məzənnə- valyutaların nisbi qiyməti; beynəlxalq mübadilədə vasitəçilik edən bütün əməliyyatların təsiri altında formalaşan və ölkənin tədiyə balansında əks olunan valyutaya tələb və təklifin qarşılıqlı təsiri nəticəsində qurulur;
- real məzənnə iki ölkədə istehsal olunan malların nisbi qiymətidir; bir ölkənin əmtəəsinin digər ölkənin malına dəyişdirilə biləcəyi nisbəti göstərir; iki ölkədə nominal mübadilə məzənnəsinin və qiymət səviyyələrinin (indekslərinin) nisbətinin hasili kimi hesablanır;
- üzən məzənnə- tələb və təklifin təsiri altında sərbəst dəyişən valyuta məzənnəsi, dövlətin müəyyən şəraitdə valyuta intervensiyaları vasitəsilə təsir edə biləcəyi;
- sabit məzənnə- bu, milli valyutalar arasında rəsmi olaraq müəyyən edilmiş nisbətdir, ondan bu və ya digər istiqamətdə 2,25%-dən çox olmayan müvəqqəti kənara çıxmağa imkan verir. Dəyişikliklər deyilir devalvasiya və ya revalvasiya ci. Bu, hər bir ölkənin öz valyutasını digər ölkələrin valyutalarına nisbətən dəyişməz saxlamağı öhdəsinə götürdüyü Bretton-Vuds sisteminin əsasını təşkil edir.
Valyuta pariteti - qanunla müəyyən edilmiş iki valyuta arasındakı nisbət.
Bu valyutanın xarici ticarətin həcmi nəzərə alınmaqla çəkilmiş digər valyutalar səbətinə nisbətdə məzənnəsi e adlanır. səmərəli.
Müəyyən bir ölkədə yüksək inflyasiya dərəcələri onun valyutasının dəyərdən düşməsinə səbəb olur, çünki bu, nisbətən ucuz xarici mallara tələbi artıracaq. Əgər ölkə daxilindəki inflyasiya səviyyəsi başqa ölkədəki inflyasiya səviyyəsini üstələyirsə, o zaman milli valyuta vahidi üçün getdikcə daha az xarici valyuta alına bilər (və ya xarici valyuta vahidi üçün daha çox milli valyuta alına bilər).
Rusiya islahatlarının ilk üç ilində (1992-1995) bazarda xarici valyuta təklifi Rusiya Mərkəzi Bankının müdaxilələri ilə korrektə edildi. 1995-ci ilin iyulunda Mərkəzi Bank rublun məzənnəsini saxlamalı olduğu “valyuta dəhlizi”nin tətbiqini elan edib. Bu, kütləvi müdaxilələr tələb edirdi. 1998-ci il böhranı məzənnə siyasətindən imtinaya səbəb oldu.
Qısa müddətdə valyuta məzənnəsi
Qısa müddətdə əmanətə tələb onun gələcək dəyərindən asılıdır və bu iki amillə müəyyən edilir:
Bu əmanət üzrə faiz dərəcəsi; pul vahidi puldur və milli pulun qiyməti pul bazarı faiz dərəcəsidir;
Verilmiş valyutanın digər valyutalara nisbətdə məzənnəsində gözlənilən dəyişikliklər.
Bütün valyutalarda depozitlər eyni gözlənilən gəliri gətirdikdə beynəlxalq valyuta bazarı tarazlıq vəziyyətindədir. İstənilən iki valyutada əmanətlər üzrə gözlənilən gəlirin eyni valyutada ölçüldükdə bərabər olması şərti faiz dərəcəsi pariteti şərti adlanır.
Valyuta məzənnələri həmişə faiz dərəcəsi paritetini qorumaq üçün tənzimlənir. Müəyyən valyutada depozitlər üzrə ödənilən faizlərin artması həmin valyutanın xarici valyutalara nisbətdə bahalaşmasına səbəb olur. Gələcəkdə gözlənilən məzənnənin artması cari məzənnənin artmasına səbəb olur. Eynilə, gözlənilən gələcək məzənnənin azalması cari məzənnənin azalmasına səbəb olur.
Valyuta məzənnələri milli pul vahidlərinin nisbi qiymətləri olduğundan milli pul bazarına təsir edən amillər milli valyutanın xarici valyutalara nisbətdə məzənnəsinə ən güclü təsir göstərir. İqtisadiyyatda təklif onun mərkəzi bankı tərəfindən idarə olunur və pul təklifini təmsil edir.
Pula məcmu tələb qiymət səviyyəsinə, real milli gəlirə mütənasib, faiz dərəcəsi ilə tərs mütənasibdir. Tarazlıq faiz dərəcəsi pula məcmu tələbin real pul təklifinə bərabər olduğu nisbətdir. Verilmiş qiymət səviyyəsində və istehsalda pul kütləsinin artması faiz dərəcəsini aşağı salır. Pul kütləsinin azalması, əksinə, onu artırır. Eyni zamanda, real istehsalın artması faiz dərəcəsini yüksəldir, aşağı düşməsi isə dərəcəsini aşağı salır.
Milli pul bazarında pulun qiyməti kimi çıxış edən faiz dərəcəsi pul təklifinin artması ilə azaldığından bu pulun qiyməti dünya valyuta bazarında da aşağı düşəcək. Bu pulun dünya valyuta bazarında qiyməti məzənnədir. Nəticə etibarı ilə ölkədə pul kütləsinin artması onun valyutasının dünya valyuta bazarında ucuzlaşmasına, pul kütləsinin azalması isə onun valyutasının bahalaşmasına səbəb olur. Bu, valyuta bazarının eyni qiymət səviyyəsi və məhsul istehsalı ilə pul kütləsinin dəyişməsinə reaksiyasıdır.
valyuta məzənnəsi uzun müddətli
Uzunmüddətli dövrdə valyuta məzənnəsinin dəyişməsinin ən mühüm səbəbi həm faiz dərəcələrinin, həm də ölkələrin bir-biri ilə ticarət etdikləri mal və xidmətlərin nisbi qiymətlərinin formalaşmasında əsas rol oynayan milli qiymət səviyyələrindəki dəyişikliklərin fərqidir. Bir qiymət qanunu şərtlər altında olduğunu bildirir mükəmməl rəqabət nəqliyyat xərcləri və ticarət maneələri olmadıqda, eyni mallar satılmalıdır müxtəlif ölkələr eyni valyutada ifadə edildikdə eyni qiymətə. Alıcılıq qabiliyyəti pariteti (PPP) nəzəriyyəsinə görə, iki ölkənin valyutaları arasındakı məzənnə bu ölkələrdəki qiymət səviyyələrinin nisbətinə bərabərdir. Bir ölkənin qiymət səviyyəsi tək bir əmtəəyə deyil, ən çox alınan istehlak mallarının təmsilçi toplusuna əsaslanır.
Valyuta məzənnəsinin dəyişməsi faiz dərəcələrinin dəyişməsi və inflyasiya dərəcələri ilə sıx bağlıdır. Milli valyutada və xarici valyutada əmanətlər üzrə faiz dərəcələrinin fərqi öz ölkəsində və xarici dövlətdə müvafiq dövr üçün gözlənilən inflyasiya dərəcələri fərqinə bərabərdir. Başqa sözlə desək, ölkədə gözlənilən inflyasiya tempinin artması nəticə etibarı ilə onun valyutasında depozitlər üzrə faiz dərəcəsinin bərabər artmasına səbəb olacaq. Bu əlaqə Fisher effekti kimi tanınır. O, həm faiz dərəcələri, həm də gözlənilən inflyasiya səviyyəsi vasitəsilə gözlənilən məzənnəni müəyyən etməyə imkan verir.
Hər bir tərəfdaşın payını nəzərə alaraq əsas ticarət tərəfdaşlarının valyutaları üzrə real məzənnələri nəzərə alsaq. xarici iqtisadi əlaqələrölkələr, onda siz orta çəkili məzənnəni alırsınız - real effektiv məzənnə.
Praktikada hər kəs nominal məzənnə ilə məşğul olur, bu barədə məlumatı müxtəlif qəzet və jurnallardan almaq olar.
22. Banklararası məzənnənin əsas növləri, Rusiya Federasiyasında onların məcburi tətbiqi dairəsi.
Müxtəlif növ konvertasiya (mübadilə) əməliyyatları üçün fərqli məzənnə ola bilər. Şərtlərə, əməliyyatların növlərinə və ya bazar iştirakçılarının statusuna görə valyuta mübadiləsində valyuta məhdudiyyətlərinin olduğu ölkələrdə çoxlu valyuta məzənnələri mövcuddur. Valyuta məzənnələrinin bir neçə növünü ayırmaq adətdir. Nağdsız banklararası əməliyyatlar üzrə məzənnə. Bu məzənnə valyuta bazarlarında nağdsız valyutanın alqı-satqısı üzrə banklararası əməliyyatlar nəticəsində formalaşır (sərbəst konvertasiya olunan valyutalar üçün - dünya valyuta bazarlarında. Dollar/rubl məzənnəsi üçün - Rusiyanın banklararası bazarında). Bu tarif əksəriyyətdə rəsmi olaraq qəbul edilir inkişaf etmiş ölkələr(məsələn, iş gününün sonundakı valyuta məzənnəsi). Valyuta bazarlarının məzənnəsi. Konvertasiya əməliyyatlarının əsas dövriyyəsinin keçdiyi valyuta birjalarının qorunub saxlandığı ölkələrdə birjada müəyyən edilmiş məzənnə daxili valyuta bazarının əsas məzənnəsi və çox vaxt rəsmi məzənnədir (Rusiya, Çin, Nigeriya, və s.). Bir sıra inkişaf etmiş ölkələrdə mövcud olan valyuta birjaları banklararası bazara tabedir və əsasən müəyyən vaxtda məzənnənin sabitləşməsinə xidmət edir (məsələn, ABŞ dollarına fiksinq (birjalarda mütəmadi olaraq keçirilən məzənnə fiksinqi)) / Frankfurtda DEM dərəcəsi - Main üzrə saat 11:00). Bu fiksinq birjalarda rəsmi məzənnə rolunu oynayan mübadilə məzənnəsinin müntəzəm fiksasiyasıdır, lakin məzənnənin özü hazırda banklararası bazarın məzənnəsindən praktiki olaraq fərqlənmir. Rusiyada MICEX məzənnəsi banklararası bazarın praktiki olaraq hələ fəaliyyət göstərmədiyi səhər təyin edilir, banklara bazar tendensiyaları haqqında ilkin məlumat verir və banklararası əməliyyatlar üçün məzənnəni təyin etmək üçün başlanğıc nöqtəsi kimi xidmət edir. Gözlənilməlidir ki, valyuta birjasında əməliyyatların həcmi azaldıqca, eləcə də elə səhər saatlarından mübadilə sessiyası başlayana qədər banklararası əməliyyatların həcmi artdıqca, əsas rolu banklararası məzənnə oynayacaq. Nağd əməliyyatların məzənnəsi. Bu məzənnə nağd valyuta ticarəti bazarında tələb və təklif əsasında formalaşır və banklararası əməliyyatların nağdsız məzənnəsindən əhəmiyyətli dərəcədə fərqlənə bilər. Daxili pul dövriyyəsində nağd pulun əhəmiyyətli payı olan ölkələr üçün (məsələn, Rusiya) nağd pulun məzənnəsi əhalinin nağdsız ödənişləri sistemi inkişaf etmiş ölkələrlə müqayisədə banklararası qeyri-nağd məzənnədən daha çox fərqlənir ( çeklərlə, plastik kartlarla və s.). İnkişaf etmiş ölkələrin valyutadəyişmə məntəqələrində nağd pulun məzənnəsi ciddi şəkildə kifayət qədər dar marja ilə banklararası məzənnə əsasında müəyyən edilir.
23. MICEX: funksiyalar, əməliyyatlar, yeni fəaliyyət sahələri. Birja valyuta əməliyyatları və əməliyyatları üzərində valyuta nəzarətinin üsul və formaları.
MICEX-də xarici valyuta ticarəti vahid ticarət sessiyası (UTS) çərçivəsində səkkiz banklararası valyuta birjasını birləşdirən elektron ticarət sistemində (SELT) həyata keçirilir. 1992-ci ildən etibarən Rusiya Federasiyasının Mərkəzi Bankı MICEX-də valyuta ticarətinin nəticələrini nəzərə alaraq rus rublunun rəsmi məzənnəsini müəyyən edir. Birjada ABŞ dolları, avro, Ukrayna qrivnası, Qazaxıstan tengesi, Belarus rublu ilə gündəlik ticarət, həmçinin valyuta svopları ilə əməliyyatlar aparılır -
Milli Valyuta Assosiasiyası (NVA) çərçivəsində birja “Daxili valyuta və pul bazarlarında iş standartları”nın hazırlanmasında və həyata keçirilməsində iştirak edir. Birja MICEX ilkin yerləşdirmənin həyata keçirilməsində mühüm elementdir qiymətli kağızlar. MICEX Rusiyada səkkiz əsas regional maliyyə mərkəzini birləşdirən ümummilli dövlət qiymətli kağızlarının (GS) ticarət sistemidir. Rusiya Bankı Rusiya Federasiyasının müxtəlif bölgələrində yerləşən kredit təşkilatları ilə depozit və kredit əməliyyatları aparmaq üçün MICEX ticarət sistemindən istifadə edir. MICEX Rusiya derivativləri bazarında ticarətin aparıcı təşkilatçılarından biridir və valyuta fyuçers bazarında dominant mövqeyə malikdir. MICEX-in törəmə alətlər bazarının daha da inkişaf etdirilməsi üzrə səyləri, ilk növbədə, MICEX İndeksi üzrə fyuçers və opsion müqavilələri ilə ticarətin başlanması yolu ilə ticarət alətlərinin siyahısını genişləndirməyə yönəlib. Bundan əlavə, hazırlanmış SPAN portfel riskinin təhlili metodologiyası əsasında səhm, faiz və valyuta aktivləri üzrə törəmə alətlərin çeşidinin daha da genişləndirilməsi, habelə portfel marjası texnologiyasının tətbiqi ilə risklərin idarə edilməsi sisteminin daha da təkmilləşdirilməsi nəzərdə tutulur. Çikaqo Ticarət Birjası (CME) tərəfindən və dünyanın bir çox aparıcı birjaları və klirinq təşkilatları tərəfindən istifadə olunur. Əməliyyatların həyata keçirilməsi üçün mümkün olan maksimum təminatların təmin edilməsi - əsas prinsip birjanın işi. MICEX Qrupu etibarlılıq, performans, təhlükəsizlik və işin davamlılığı baxımından müasir dünya standartlarına cavab verən elektron ticarət və depozitar sisteminə malikdir. Proqram-texniki kompleksə real vaxt rejimində fəaliyyət göstərən ticarət, hesablaşma və depozitar sistemləri daxildir. Kompleksin telekommunikasiya şəbəkəsi aparıcı şəbəkə xidməti provayderləri tərəfindən təmin edilir və Rusiyanın bütün ərazisini əhatə edir. MICEX qlobal ticarət şəbəkəsinin əsasını iki hesablama mərkəzi təşkil edir - əsas və ehtiyat.
MICEX-in əsas fəaliyyət istiqamətləri: Valyuta - Birjada ABŞ dolları ilə gündəlik ticarət aparılır , avro , ukrayna qrivnası , qazax tengesi , Belarus rublu, eləcə də əməliyyatlar ilə valyuta svopları . 2006-cı ildə xarici valyuta ilə mübadilə əməliyyatlarının ümumi həcmi 25,9 trilyon rubl təşkil etmişdir. . Stok -
MICEX Fond Birjası hər gün 600-ə yaxın Rusiya emitentinin qiymətli kağızlarının ticarət edildiyi aparıcı fond bazarıdır. « mavi çiplər" - OAO " Qazprom", RAO" Rusiyanın UES", ASC" Lukoyl", ASC" MMC Norilsk Nikel", ASC" Rusiya Sberbankı", ASC" Rostelecom" və s. Korporativ, sub-federal və bələdiyyə istiqrazları - MICEX Fond Birjası 300-dən çox Rusiya şirkəti və bankının korporativ istiqrazlarının ticarətini təşkil edən Rusiyanın aparıcı ticarət platformasıdır. . Hazırda MICEX Rusiyanın 60-a yaxın sub-federal və bələdiyyə qurumunun istiqrazlarının ticarətini həyata keçirir. Dövlət qiymətli kağızları və pul bazarı MICEX Rusiyada səkkiz əsas regional maliyyə mərkəzini birləşdirən ümummilli dövlət qiymətli kağızlarının (GS) ticarət sistemidir. Beynəlxalq əməkdaşlıq
Aktiv prosesləri nəzərə alaraq qloballaşma və Rusiyanın Ümumdünya Ticarət Təşkilatına daxil olması ilə MICEX Qrupu dünya kapital bazarının infrastrukturuna inteqrasiyanı təmin edən inkişaf strategiyasını həyata keçirir. MICEX bazarlarında xarici iştirakçıların sayı artır, xarici investorların əməliyyatlarının ticarət dövriyyəsindəki payı artır. səhmlər MICEX birjasında 20%-i ötür. İnnovativ və inkişaf edən şirkətlər sektoru (IRC) - CGI sektoru nisbətən kiçik olan şirkətlərin bazara çıxışını təmin etmək üçün nəzərdə tutulmuşdur kapitallaşma(100 milyondan 5 milyard rubla qədər). Bunların kağızlarına emitentlər minimum tələblər olacaq likvidlik, və bununla da müqavilə bağlamaq lazım gələcək siyahı agenti. Bu sektor sektordakı şirkətlərə yönəlib yüksək texnologiya - telekommunikasiya, internet biznesi, proqram təminatının inkişafı, radioelektronika və yarımkeçiricilər, biotexnologiya və əczaçılıq məhsulları və s. Qəbul meyarı emitent sektorda da ildə ən azı 20% nisbətində gəlir artımı olacaq.