Финансовый риск. Способы и методы снижения рисков Всего для снижения всевозможных рисков

Если вы решили начать свое дело, вопрос рисков будет одним из самых важных. Он первым встает перед начинающим путь предпринимателем. Поскольку бизнес обычно запускается за счет своих средств и на свой страх и риск, неудивительно, что вопросу снижения рисков требуется уделять самое пристальное внимание. Успешное снижение рисков в бизнесе – цель любого профессионального менеджера.

Ведение предпринимательства не происходит без . Чтобы оставаться успешным на рынке, нужно предпринимать смелые действия, использовать технические усовершенствования, увеличивая потенциальный риск. Важным качеством предпринимателя является умение правильно и найти возможность им управлять.

Виды рисков

Существует масса всевозможных определений и подходов к понятию «риск». Это обусловлено разноплановостью этого термина, зачастую нехваткой статистических данных из практики, пробелами действующего законодательства как федерального, так и местного значения.

Давайте для начала рассмотрим два основных толкования:

1. Риск расценивают как вероятность утраты хозяйствующим субъектом некоторых из своих ресурсов, отсутствия прибыли или повышенных расходов в результате реализации им какой либо деятельности.
2. Риск расценивают как практическую ситуацию, в которой он возникает. Под ситуацией риска понимают сложение разнообразных обстоятельств и условий, которые создают определенную обстановку в разных сферах бизнеса.

Риск связан с неопределенными обстоятельствами, ситуацией, в которой требуется сделать выбор и для возможной оценки дальнейшего развития событий осуществить анализ выбираемых альтернатив. При этом ситуативный риск стоит в стороне от ситуации, в которой обстоятельства не определены. При отсутствии определенности иногда крайне затруднительно, а порой и просто невозможно просчитать вероятность наступления тех или иных последствий.

Риск связан с неопределенными обстоятельствами, ситуацией, в которой требуется сделать выбор и для возможной оценки дальнейшего развития событий осуществить анализ выбираемых альтернатив.

Методы снижения рисков

Различают несколько методов. Рассмотрим их далее в деталях.

Разделение

При этом способе нейтрализации негативных последствий от рисков, организации требуется распределить направления своей деловой активности по разным рынкам, освоить производство и предложение потребителям новых видов товаров и услуг, которые можно производить и оказывать. Это позволит повысить эффективность производственных процессов и приведет к получению дополнительной финансовой выгоды, предотвращая различные негативные для любой компании последствия.

Разделение рисков – это действия, направленные на внедрение уже существующего бизнеса в новые производственные процессы и выход ее на новые, еще не охваченные вниманием рынки сбыта. Это необходимо, чтобы избежать зависимости от одного основного вида деятельности.

Конечно, необходимо получить дополнительные данные, прежде чем сделать выбор. Если вы планируете принятие решений, способных повлиять на степень рисков в той деятельности, которую вы осуществляете (например, вложение активов), ввиду ограничения к доступу информации может произойти потеря.

При наличии достаточно объемной и точной информации финансисты, совместно с другими управляющими органами компании, меньше рискуют деньгами компании и имеют возможность сформировать объективную оценку предполагаемого сценария развития событий и корректно спрогнозировать потенциальные риски. Отметим, что желание инвестора платить за информационную полноту значительно повышает стоимость информации.

Ограничение

Так называемый «лимит» применяется для снижения рисков, при помощи установки целой системы ограничений. В предпринимательстве «лимит» используется в тех или иных формах кредитования покупателя, продаже товаров в рассрочку.

Ограничение при предотвращении неблагоприятных последствий налагается в основном на финансовые инструменты компании – внедрение предельных сумм на инвестиции, сумму . Наглядным примером «лимита» будет установление максимальной суммы, которую страховщик может оставить на собственном удержании. Превышение данной суммы автоматически повлечет отказ от страхования или применение более сложных форм договорных конструкций, таких как сострахование или перестрахование.

Сострахование

Это разновидность договорной формы отношений со страховой компанией, при которой страхователь сотрудничает с несколькими страховыми фирмами, поскольку по отдельности ни одна из них не способна покрыть размер существующего риска. Сложность подобной конструкции обусловлена тем, что это будет несколько контрактов, каждый из которых имеет свой тариф, условия и проценты.

Перестрахование

Оно устраняет недочет сострахования. При применении подобной формы страховая компания, с которой заключается контракт, принимает обязательства на всю сумму страхуемых рисков. Затем, уже от своего имени, она заключает необходимое количество контрактов с другими страховыми компаниями для покрытия всей суммы риска.

Самострахование

При самостраховании предприниматель отдает предпочтение подстраховаться самому, нежели приобретать полис у страховщиков. Таким образом, он получает экономию денег на страховании. Самостраховаться, естественно, имеет смысл лишь при невысокой стоимости имущества, подлежащего страхованию, относительно общего объема существующих бизнес-активов.

Самострахование не лишено смысла в случаях, когда риски потерь малы. Одним словом, если компания обладает большими активами, на малую часть которых имеется небольшой риск утраты, можно смело использовать самострахование как меру оптимизации своих расходов.

Страхование как метод снижения риска

Часто, чтобы снизить уровень риска, применяется страхование. Смысл страхования состоит в том, что инвестор должен отказаться от части имеющихся доходов, чтобы избежать риска, он будет платить за снижение степени риска до минимума.

Существуют несколько специфических типов страхования: например, страхование титула, страхование предпринимательских рисков и многое другое. Предпринимательский риск – это риск неполучения предпринимателем планируемых доходов от своей деятельности.

Сумма страховки при этом не должна быть выше страховой стоимости предпринимательского риска, то есть суммы потерь от предпринимательской деятельности, которые страхователь понес бы при наступлении страхового случая. Также риск можно распределить на части путем привлечения в проект, содержащий риски, более широкого круга бизнес-партнеров или инвесторов.

Резервирование

Резервирование средств для покрытия непредвиденных расходов дает установление соотношения между вероятными рисками и размерами расходов, необходимых для преодоления последствий этих рисков.

Прочие подходы к снижению рисков

Помимо всего прочего, если вы хотите снизить влияние рисков на бизнес, необходимо применять методику профессионального . Сам термин «управление» подразумевает применение широкого спектра методик, приемов и мер воздействия на деятельность компании. Это позволяет строить долгосрочные и краткосрочные прогнозы наступления рисков, а следовательно, предпринимать превентивные меры по снижению или полной нейтрализации негативных последствий подобного развития событий.

Профессиональное управление рисками позволяет строить долгосрочные и краткосрочные прогнозы наступления рисков, а следовательно, предпринимать превентивные меры по снижению или полной нейтрализации негативных последствий подобного развития событий.

Чтобы эффективно управлять рисками, компания должна иметь множество профессионалов, каждый из которых будет являться экспертом в своей области. Только слаженная комплексная проработка проблематики совместными усилиями юристов, финансистов, экономистов, бухгалтеров, бизнес-аналитиков, логистов может дать по-настоящему высококачественный результат.

Главной задачей топ-менеджера является качественное кросс-функциональное управление представителями данных функций и непрерывное движение к конечному результату, корректной оценке существующего и потенциального уровня рисков для организации и их соотношения в зависимости от предпринимаемых действий.

Факторинг является одним из инструментов разделения рисков. Он пришел в нашу страну около 10-15 лет назад. Первоначальное применение этот метод получил в западных кредитных организациях. Для чего же нужен факторинг? Давайте представим себе ситуацию, когда поставщику требуется срочно получить денежные средства, но он не является благонадежным. В подобном случае, а мы понимаем, что была произведена предварительная оплата за поставку товаров, есть риск того, что банк вообще не получит деньги потому, что покупатель-то товар еще не оплатил, а финансирование поставщика было произведено за счет средств банка.

Чтобы застраховать подобный риск, банк берет с поставщика фактически процент за пользование его (банка) денежными средствами. А размер комиссии, то есть процента, зависит от степени неблагонадежности поставщика – его кредитной истории, размера активов и еще множества факторов.

Комиссия банка может достигать 20% в случае, если степень неблагонадежности слишком высока. Конечно, часто менеджеры компаний вынуждены принимать решения в условиях, когда информации недостаточно. Поэтому помните: чем полнее предоставляемая для анализа информация, тем больше шансов на точное прогнозирование и, соответственно, ниже риски. Не стоит принимать скоропалительных решений в ситуации отсутствия информационной поддержки бизнеса. Лучше взять небольшую паузу, после которой всесторонне оценить сложившуюся ситуацию. Таким образом, у вас больше шансов сохранить капитал и принять правильное решение.

Основные принципы

Никогда не рискуйте больше, чем позволяет капитал компании. Всегда четко прогнозируйте для себя последствия наступления риска. Не пытайтесь рисковать многим, получая лишь малое. – вот то, что поможет вам снизить риски. Антикризисное управление – это комплекс мер по «оживлению» предприятия, для которого все возможные риски уже наступили.

Причиной всех кризисов является неправильное управление – непрофессиональное, неадекватное, связанное с манипуляцией, направленное на преследование целей за рамками задач целевого проекта. Перед менеджерами по антикризисному управлению всегда стоят непростые задачи. Первейшая из них – при помощи различных аналитических инструментов разобраться в том, что же на самом деле произошло.

Для этого требуется подробно изучить деятельность, которую проводила компания, и, основываясь на этих данных и на объективной и доскональной оценке текущего рынка, определить, каким образом удержать компанию «на плаву».

Правильное антикризисное управление позволит снизить степень риска. Основными векторами антикризисного управления на уровне предприятия считаются:

• Регулярный контроль состояния бизнеса.
• Проведение широкоформатных обзорных совещаний с привлечением кросс-функциональной команды специалистов.
• Внедрение внутренних регламентов и протоколов, которые смогут обеспечить приватность, целостность и конфиденциальность информационных потоков компании.
• Непрерывная работа над оптимизацией применяемых компанией глобальных маркетинговой и бизнес-стратегий.
• Оптимизация издержек, поиск новых возможностей и инструментов для их снижения и нейтрализации.
• Улучшение производительности и качества труда персонала.
• Привлечение дополнительных средств учредителей.
• Повышение мотивации сотрудников.

Правильное антикризисное управление позволит снизить степень риска.

Комплекс мероприятий по нейтрализации и снижению уровня рисков включает, в обязательном порядке, определение предельно допустимых уровней рисков, поиск методов их снижения, разработку и внедрение методик по рисковому вложению капитала. Обязательно требуется проводить регулярную оценку деятельности предприятия, сопоставляя ожидаемый доход и текущие размеры рисков.

Для достижения эффективного результата по снижению рисков для бизнеса необходимо применять комплексный подход, различные методики, комбинируя их между собой, а также всесторонне изучить воздействие всех неблагоприятных факторов.

Классификация рисков

В специальной литературе встречается классификация видов риска, содержащая три большие группы:

-риск хозяйственный;

-риск, связанный с природой самого человека;

-риск, обусловленный природными факторами.

Б. А. Райзберг отмечает, что осуществление предпринимательства в его любом виде связано с риском, который принято называть хозяйственным или предпринимательским.

А. М. Омаров различает по источнику возникновения риск собственно хозяйственный , вызываемый несовершенством механизма управления, связанный с личностью работника и обусловленный природными факторами; по масштабу последствий глобальный (на уровне народного хозяйства) и локальный ; по временному признаку проявляющийся непосредственно после принятия решения или в отдаленном будущем, по причине возникновения риск может являться следствием неопределенности будущего, непредсказуемости поведения партнеров и неправомерных действий вышестоящих органов хозяйственного руководства.

В последних публикациях отечественных авторов, а также ученых стран ближнего и дальнего зарубежья хозяйственный риск, его виды и подвиды рассматриваются без стройной системы классификационных характеристик. Так, А. В. Постюшков отмечает, что для классификации риска предложено восемь его характеристик.

1.По масштабам и размерам: риск глобальный, локальный.

2.По аспектам : риск психологический, социальный, экономический, юридический, политический, медико-биологический, комбинированный (социально-экономический).

3. По степени объективности и субъективности решений : риск с объективной вероятностью, субъективной вероятностью, объективно-субъективной вероятностью.

4. По степени рисконасыщенности решений : минимальный, средний, оптимальный, максимальный.

5. По типам риска : рациональный (обоснованный), нерациональный(необоснованный), авантюрный(азартный).

6. По времени принятия рискованных решений : риск опережающий, своевременный, запаздывающий.

7. По численности лиц, принимающих решение : риск индивидуальный, групповой.

8. По ситуации : риск в условиях неопределенности (детерминированный риск), в условиях неопределенности (стохастический риск), в условиях конфликта (конкурирующий риск).

Риски также классифицируют:

По природе возникновения (субъективный, объективный);

Исходя из этапа решения проблемы (на этапе принятия решения, на этапе реализации решения);

По масштабу (локальный, отраслевой, региональный, национальный, международный);

По сфере возникновения (внешний, внутренний);

По возможности страхования (страхуемый, не страхуемый);

По виду предпринимательской деятельности (страховой, финансовый, технологический, коммерческий, производственный, юридический, инновационный, инвестиционный).

Чистый риск - это мера неопределенности и конфликтности в человеческой деятельности, характеризующейся возможными опасностью, неудачей, отклонением, убытком. Здесь существует лишь вероятность потерь или минимума убытка, т.е. чистый риск проявляется в возможности получения отрицательного или нулевого результата.

Виды чистого риска могут быть обусловлены негативным проявлением форс-мажорных обстоятельств техногенного, природного и экологического характера, а также умышленными поджогами, рэкетом, грабежами.

Условный риск – это мера неопределенности и конфликтности в человеческой деятельности, имеющая своим следствием получение

По обоснованности рисковых ситуаций , возможности их страхования и заинтересованности субъектов хозяйствования идти на рискованные действия различают следующие подвиды рисков:

Мотивированные;

Немотивированные;

Смешанные мотивированно-немотивированные риски;

Страхуемые;

Не страхуемые.

Мотивированный хозяйственный риск характеризуется:

а) взвешенностью аргументов рискующим субъектом с учетом того, что можно дополнительно получить или понести ущерб;

б) прогнозированием хозяйственного процесса с его возможным отклонением в условиях неопределенности ситуаций и много вариантностью возможных положительных или отрицательных последствий при учете факторов, усиливающих или ослабляющих возникновение определенных провоцируемых последствий;

в) системообразующей целью, т.е. поставленная цель и строго очерченные задачи постоянно стимулируют субъекта хозяйственного риска, способствуют объединению его потенциальных возможностей в единый рациональный механизм действий;

г) уверенность в своевременном снятии или нейтрализации негативных факторов и последствий.

В зависимости от поведения субъекта при принятии рискованных решений выделяют следующие основные подвиды хозяйственного риска: пессимистический, осторожный, оптимистический, азартный.

Хозяйственные риски могут проявляться на высоком или низком уровнях. Различают глобальные и локальные риски.

Глобальные рискованные ситуации связаны с неблагоприятной внешней средой, и их исход в значительной степени влияет на экономику не только крупных предприятий, но и отраслей, межотраслевых комплексов, определяя в значительной степени уровень социально-экономического развития и экономического состояния отдельных зон, регионов и стран.

Локальные риски проявляются внутри малых предприятий подразделениях крупного предприятия и на отдельном рабочем месте.

В зависимости от наличия или отсутствия ситуативного фактора, времени принятия и осуществления рискованных решений выделяют ситуативные и надситуативные риски, риски на этапах принятия решений и на этапе их реализации.

Ситуативный риск вынуждает субъекта хозяйствования осуществлять рискованную деятельность, поскольку он оказался в сложной ситуации.

Надситуативный хозяйственный риск может обусловливаться не только при целевой деятельности, реализующей его мотив, внешний по отношению к самой рискованной ситуации, но и в виде самостоятельного мотива поступков и действий. Это означает, что наряду с экономически целесообразным риском существует и бескорыстный риск, риск ради риска.

По причинам возникновения выделяют:

1) политические риски (национализация, введение экономических ограничений, войны, конфликты, беспорядки). Они могут быть национальными, региональными и международными;

2) технические риски (получение отрицательных результатов, недостижение поставленных целей, побочные явления, сбои, поломки).

Но мнению экспертов, можно дать следующую оценку технических рисков: риск пожара - 0,08, взрыва - 0,13, молнии - 0,06, самовозгорания - 0,013, бури - 0,013, наводнения - 0,02, падения самолета - 0,006;

3) производственные риски

4) предпринимательский риск - неспособность поддерживать уровень доходов на вложенный капитал.

Причины этого следующие:

Необязательность, безответственность партнеров,

Негибкость и изменчивость законодательных актов,

Политическая нестабильность,

Высокая инфляция и финансовая нестабильность,

Отсутствие персональной ответственности,

Зависимость предпринимателей от криминального мира,

Вмешательство политиков,

Бюрократизация,

Неустойчивое налоговое законодательство,

Низкий уровень образованности населения;

5) отраслевой риск - риск изменения экономического состояния отрасли; определяется уровнем ценовой и неценовой конкуренции, легкостью или сложностью вхождения в нее, окружением;

6) естественные риски (экологический, риск стихийных бедствий);

7) коммерческие риски

8) инфляционный (повышение цен, снижение покупательной способности денег);

9) инновационный );

10) валютный риск включает экономический риск (изменение стоимости активов; снижение выручки и увеличение расходов в связи с неблагоприятными изменениями курсов). Он в основном обусловлен тем, что расходы и доходы имеют место в разных валютах.

Прямой экономический риск состоит в угрозе изменения прибыльности по будущим операциям. Источниками прямого риска являются уже заключенные контракты, необходимость оплачивать зарубежные расходы и т. п.

Косвенный риск - это риск неконкурентоспособности по сравнению с иностранными производителями. Кроме экономического, разновидностями валютного риска являются: риск перевода и риск сделок (влияние валютного курса на выгодность сделок из-за неопределенности стоимости национальной валюты в будущем). Валютный риск подразделяется на экспортный и импортный ;

Могут возникать также специфические риски , которые присущи именно данному проекту.

По уровню потерь риски подразделяются на следующие группы:

Допустимый финансовый риск. Он характеризует риск, финансовые потери по которому не превышают расчетной суммы прибыли по осуществляемому инвестиционному проекту.

Критический финансовый риск. Он характеризует риск финансовые потери по которому не превышают расчет ной суммы валового дохода по осуществляемому инвестиционному проекту.

Катастрофический финансовый риск. Он характеризует риск, финансовые потери по которому определяются частичной или полной утратой собственного или всего капитала.

Хозяйственные риски связаны с деятельностью отдельного предприятия. К ним относятся:

- риск случайной гибели имущества связан с возможной потерей имущества предприятия (зданий, сооружений, оборудования, запасов товаров и др.) в результате аварии, пожара, кражи, несоблюдения условий хранения, диверсии. Как правило, перечисленные причины приводят к значительным потерям, что указывает на высокую значимость этого вида в общем перечне возможных хозяйственных рисков;

- риск невыполнения договорных обязательств определяется недобросовестностью коммерческих партнеров, несоблюдением ими взятых на себя обязательств или их неплатежеспособностью. В современных условиях практически каждое коммерческое предприятие сталкивается с проявлением этого вида риска;

- экономический риск возникает в результате нарушения хода экономической деятельности предприятия и недостижения запланированных экономических показателей (например, объема реализации товаров или прибыли). Он может быть связан с изменением ситуации на рынке, а также с экономическими просчетами менеджеров самого предприятия. Этот вид риска является наиболее распространенным в деятельности предприятия;

- ценовой риск - это один из наиболее опасных видов риска, так как непосредственно и в значительной степени влияет на возможность потери доходов и прибыли коммерческого предприятия. Он проявляется в повышении уровня отпускных цен производителей товаров, оптовых цен посреднических организаций, повышении цен и тарифов на услуги других организаций (например, на энергоносители, транспортные тарифы, арендную плату и т.п.), увеличении стоимости оборудования. Ценовой риск постоянно сопровождает хозяйственную деятельность предприятия;

- маркетинговый риск представляет собой риск выбора ошибочной стратегии поведения на рынке. Это могут быть неправильная ориентация на потребителя товаров, ошибки в выборе ассортимента, неправильная оценка конкурентов и т.д.;

- валютный риск присущ коммерческим операциям в сфере внешнеэкономической деятельности. Он представляет собой опасность валютных потерь, связанных с изменением курса одной валюты по отношению к другой. Импортируя товар, предприятие проигрывает при повышении обменного курса соответствующей иностранной валюты по отношению к национальной. Наоборот, снижение этого курса ведет к потерям при экспорте товаров;

- инфляционный риск - это риск того, что денежные доходы, получаемые при росте инфляции, будут быстрее обесцениваться, чем расти. При этом обесцениваться будет и реальная стоимость капитала предприятия;

- инвестиционный риск характеризует возможность возникновения непредвиденных финансовых потерь в процессе инвестиционной деятельности предприятия (т.е. вложения капитала в создание других предприятий, расширение или переоснащение собственного предприятия или в покупку ценных бумаг);

- риск неплатежеспособности представляет собой ситуацию, когда предприятие будет не в состоянии расплачиваться по своим обязательствам. Причиной его возникновения может стать неправильное планирование сроков и величины поступления и расходования денежных средств. По своим финансовым последствиям этот риск может вызвать возбуждение дела о банкротстве, поэтому его также относят к наиболее опасным;

- транспортный риск - это риск потери или порчи товаров во время их транспортировки.

Кроме перечисленных существуют и другие виды хозяйственных рисков , но их последствия не так опасны для деятельности предприятия.

К ним относятся:

Риск потери товаров в магазинах, связанный с хищениями со стороны покупателей;

Потери товаров в результате нарушения сроков и условий хранения;

Финансовых потерь из-за несвоевременного осуществления расчетных операций в связи с неудачным выбором коммерческого банка;

Подделки финансовых документов сотрудниками и др.

По длительности воздействия риски подразделяют на:

- временные - те, которые угрожают участникам коммерческой деятельности в течение определенного отрезка времени (транспортный риск);

- постоянны е - те, которые непрерывно угрожают коммерческой деятельности в данном географическом регионе (районы Северного завоза).

Виды рисков по природе (источникам) возникновения:

- хозяйственный риск - риск, непосредственно связанный с хозяйственной деятельностью торгового предприятия;

- риск, связанный с личностью коммерсанта (его компетентностью, опытом, культурой, нравственными качествами);

- риск, связанный с недостатком информации о внешней среде - наиболее важный, так как недоступность информации о партнерах, о поставщиках, о финансовом состоянии, о состоянии рынка, о конкурентах может стать источником потерь для участников коммерческой деятельности.

Виды рисков по сфере возникновения:

- внутренние - источником является само торговое предприятие (его менеджмент, некомпетентность);

- внешние - источником является внешняя среда, на которую участники коммерческой деятельности не могут оказать влияние, но могут предвидеть и учитывать в своей работе.

Виды рисков по возможности страхования :

- страхуемые

Не страхуемые - это те, которые страховые компании не берутся страховать из-за большой вероятности собственных потерь. Поэтому участники коммерческой деятельности часто создают специальный страховой фонд. При отсутствии риска этот фонд становится источником прибыли для торгового предприятия.

По масштабам:

- локальный - возникает на уровне торгового предприятия;

- глобальный - это отражение экономической ситуации в стране и в отдельных регионах.

По ожидаемым результатам :

- чистые (простые) - означают возможность получения только отрицательного или нулевого результата (природно-климатиче- ские, политические и некоторые хозяйственные риски). Чистые риски по типу потери бывают: личные, имущественные, связанные с ответственностью (когда действия одной торговой организации наносят ущерб другому субъекту);

- динамические (спекулятивные) - означают возможность получения как положительного, так и отрицательного результата (большинство хозяйственных рисков).

По степени допустимости:

- допустимый - угроза ограниченной потери прибыли от коммерческой деятельности торгового предприятия в целом, т.е. потери возможны, но они меньше ожидаемой прибыли;

- критический - характеризуется потерей прибыли и недополучением предполагаемой выручки. Такой риск обладает опасностью потерь, которые превышают ожидаемую прибыль;

- катастрофический - приводит к банкротству торгового предприятия, т.е. к потере всех средств.

По степени обоснованности (наиболее важный признак):

- правомерный - риск, возникающий на законных действиях, соответствующих нормативным положениям и руководящим документам. Такой риск всегда оправдан и такие действия не связаны с тем, каким оказался результат, даже если он отрицательный. Риск признается правомерным при одновременном наличии следующих условий:

Риск должен соответствовать значению той цели, для которой он предпринимается;

Цель эта не может быть достигнута обычными, не рискованными средствами;

Риск не должен переходить в заведомое причинение ущерба;

Объектом риска должны являться материальные, вещественные факторы, а не жизнь и здоровье человека. Нарушение хотя бы одного из этих условий исключает правомерность риска;

- неправомерный.

Рисунок 1 - Виды рисков

По виду предпринимательской деятельности (страховой, финансовый, технологический, коммерческий, производственный, юридический, инновационный, инвестиционный).

Страхуемые - вероятное событие или совокупность событий, на случай наступления которых осуществляется страхование (риск гибели имущества, последствия пожара, аварий, несчастные случаи с работниками).

Страхуемые риски могут быть связаны с:

проявлением стихийных сил природы (наводнения, землетрясения, погодные условия);

целенаправленными действиями человека в товародвижении (техногенные риски);

Вобласти финансирования проект может быть рисковым, чему способствуют:

Экономическая нестабильность в стране;

Инфляция;

Сложившаяся ситуация неплатежей в отрасли;

Дефицит бюджетных средств.

В качестве причин возникновения финансового риска проекта можно назвать:

Политические факторы;

Колебания валютных курсов;

Государственное регулирование учетной банковской ставки;

Рост стоимости ресурсов на рынке капитала;

Повышение издержек производства.

Технические риски могут быть вызваны следующими причинами:

Ошибки в проектировании;

Недостатки технологии и неправильный выбор оборудования;

Ошибочное определение мощности;

Недостатки в управлении;

Нехватка квалифицированной рабочей силы;

Отсутствие опыта работы с импортным оборудованием у местного персонала;

Срыв поставок сырья, стройматериалов, комплектующих;

Срыв сроков строительных работ подрядчиками (субподрядчиками);

Повышение цен на сырье, энергию и комплектующие;

Увеличение стоимости оборудования;

Рост расходов на зарплату.

Коммерческие риски (невозможность реализовать продукцию или снижение объемов реализации, рост цен, падение спроса, потери качества);

Производственные риски (снижение объемов выпуска, простои, брак; рост затрат, преждевременный износ оборудования). Основными рисками в производственном предпринимательстве являются: риск невостребованности продукции, неисполнения контракта, усиления конкуренции и ухудшения конъюнктуры, возникновения непредвиденных обстоятельств и затрат, потери капитала;

Юридические риски могут возникать вследствие:

несовершенства законодательства;

неправильного оформления документов, контрактов, например фиксирующих права собственности, аренды и т.п.

Инновационный (неудачи в освоении новых рынков, продукт технологий);

Инвестиционный риск характеризует возможность возникновения непредвиденных финансовых потерь в процессе инвестиционной деятельности предприятия (т.е. вложения капитала в создание других предприятий, расширение или переоснащение собственного предприятия или в покупку ценных бумаг).

Определить степень риска можно с помощью:

Статистического метода (основан на приемах математической статистики с использованием показателей финансово-хозяйственной деятельности);

Экспертного метода (учитывают влияние различных факторов риска и определяют вероятность возникновения различных потерь).

Уклонение от риска

Наиболее простое и приемлемое направление нейтрализации рисков заключается в том, что коммерческая организация может отказаться в процессе ведения хозяйственной деятельности от совершения финансовых операций, связанных с высоким риском, т.е. уклониться от риска.

Решения об уклонении от определенных рисков может быть принято как на предварительной стадии принятия решения, так и в дальнейшем.

Уклонение от риска используют при следующих условиях:

Если уклонение от одного вида риска не влечет за собой возникновение других видов рисков;

Если уровень риска намного выше уровня возможных доходов коммерческой сделки;

Если финансовые потери по данному виду риска торговое предприятие не имеет возможности возместить за счет собственных финансовых средств из-за больших размеров.

Однако не от всех видов коммерческих рисков торговое предприятие может уклониться, в большей части оно сознательно идет на риск и занимается коммерческой деятельностью. Одни виды рисков принимаются как неизбежные, другие риски принимаются потому, что несут в себе возможность прибыли.

Меры по снижению финансовых рисков могут включать в себя:

Привлечение к разработке и реализации проекта крупнейших фирм с большим опытом ведения проектирования, производства, строительства и эксплуатации;

Участие Правительства РБ в качестве страхователя инвестиций, получение гарантий Правительства РБ на кредиты, предоставляемые западными инвесторами; получение налоговых льгот;

тщательную разработку и подготовку документов по взаимодействию сторон, принимающих непосредственное участие в реализации проекта, а также по взаимодействию с привлеченными организациями; разработку сценариев развития неблагоприятных ситуаций.

Основными направлениями политики риска являются:

Политика избежания риска;

Политика принятия риска;

Политика снижения степени риска.

Политика избежания риска состоит в разработке таких мероприятий, которые позволяют полностью исключить конкретный вид хозяйственного риска. В основном это достигается путем отказа от осуществления таких хозяйственных операций, уровень риска которых чрезмерно высок. Эта политика наиболее проста, но не всегда эффективна, так как, избегая рисков, предприятие одновременно теряет возможность получить достаточно высокую прибыль.

Политика принятия риска означает желание и возможность покрытия риска за счет собственных средств. Такая политика уместна при стабильном финансовом состоянии предприятия, желании расширить деятельность, однако может привести к большим неоправданным потерям.

Политика снижения риска предполагает уменьшение вероятности и объема потерь. Существуют методы и приемы, с помощью которых можно снизить риск коммерческой деятельности.

Наиболее широко используемыми и эффективнымиметодами предупреждения и снижения риска являются:

Страхование (внутреннее и внешнее);

Диверсификация;

Лимитирование.

Страхование

Прибегая к страхованию, коммерческая организация должна четко определить те виды рисков, по которым необходимо обеспечить страховую защиту.

Взаимоотношения торгового предприятия и страховой компании основываются на договоре страхования - соглашения между страхователем и страховщиком, регламентирующего их взаимные права и обязанности по условиям страхования отдельных коммерческих рисков.

Внешнее страхование заключается в передаче риска (ответственности за результаты негативных последствий) за определенное вознаграждение другой организации (страховой компании). Страховать можно следующие события:

сокращение объема товарооборота в результате оговоренных в договоре событий;

признание банкротства торгового предприятия;

непредвиденные расходы;

неисполнение (ненадлежащее исполнение) договорных обязательств контрагентом застрахованного лица, являющегося кредитором по сделке;

понесенные застрахованным субъектом судебные расходы;

иные события.

Это может быть страхование имущества предприятия, грузов при транспортировке, сотрудников от несчастных случаев и другие виды страхования.

Внутреннее страхование осуществляется в пределах самого предприятия. Оно проводится путем создания специальных фондов для возмещения убытков. Перечень таких фондов и размеры отчислений в них определяются уставом предприятия. Их источником служит прибыль. Страхование распространяется лишь на часть имущества торгового предприятия. Такое страхование торговому предприятию выгоднее, нежели привлечение для этой цели страховой компании.

Диверсификация (лат. - изменение, разнообразие, «диверсис» - разный, «фацио» - делаю; расширение ассортимента товаров, сфер деятельности) представляет собой процесс распределения средств между различными объектами, непосредственно не связанными между собой. Это позволяет снизить риск, так как трудно предположить, что рисковая ситуация возникнет одновременно на всех объектах.

Различают несколько форм диверсификации:

Диверсификация видов хозяйственной деятельности предполагает использование различных возможностей для получения дохода и прибыли, т.е. вложение средств одновременно в несколько разных предприятии, создание филиалов в различных регионах и т.п.

Диверсификация поставщиков предусматривает изобилие источников поступления товаров.

Диверсификация ассортимента предполагает включение в ассортимент предприятия товаров с противоположной направленностью спроса (например, прохладительные напитки и горячий чай в кафе). Это позволяет снижать экономический риск в период временного уменьшения спроса на отдельные товары.

Диверсификация покупателей товаров позволяет расширить границы рынка на другие территории и сегменты рынка и увеличить товарооборот.

Лимитирование предполагает установление системы ограничений на величину сделки. Это может быть ограничение на максимальный объем сделки с одним партнером, максимальный размер товарного запаса, максимальный размер кредита, предоставляемого одному покупателю, максимальный размер вклада в одном банке и т.д.

Любое снижение риска имеет свою цену. Это так называемая плата за снижение риска. При внешнем страховании платой за снижение риска будет величина страховых взносов; при внутреннем страховании - это затраты на создание резервных фондов. Использование диверсификации, как правило, ведет к снижению прибыли от каждого источника дохода. Аналогичное явление наблюдается и при лимитировании. Следовательно, выбирая способ снижения риска, необходимо учитывать его стоимость и целесообразность.

Для того, чтобы снизить вероятность инвестиционных рисков на предприятии необходимо:

Тщательно проработать план мероприятий, связанных с проектом;

Подобрать квалифицированный рабочий персонал и компетентного руководящего рабочими;

Соблюдать все средства безопасности.

Для снижения кредитного риска можно сделать следующее:

Получить финансовые гарантии

Застраховаться.

Правильно разработать стратегию проекта

Предпринимательские риски обусловлены следующими причинами :

Износ зданий и сооружений, поломки машин и оборудования;

Ошибки персонала;

Злоумышленные действия;

Нарушение своих обязательств контрагентами предпринимателя по сделкам;

Непредвиденные расходы - судебные и иные.

Для того, чтобы снизить предпринимательские риски нужно:

Следить за состоянием оборудования, вовремя закупать и подналаживать оборудование;

Недопускать халатности персонала введением различного рода наказаний, лишений, или, наоборот, поощрений за добросовестность;

Недопускать судебных разбирательств с партнёрами: своевременно оплачивать договора, своевременно поставлять заказы.

1. Способы снижения риска. Принципы разрешения риска

2. Хеджирование финансовых рисков

3. Методы снижения банковского риска

4. Страхование ценных бумаг и операций с ними

Литература

1. Способы снижения риска. Принципы разрешения риска

Различные риски снижаются с помощью разных способов и средств.

Средствами разрешения рисков являются:

- избежание риска;

- удержание;

- передача;

Снижение степени риска.

Под избеганием риска понимается простое уклонение от управленческого решения, связанного с риском. Однако избежание риска иногда непосредственно связано с отказом от получения прибыли.

Удержание риска подразумевает оставление риска за инвестором, то есть на его ответственности. Так, инвестор, вкладывая средства в венчурную фирму, заранее уверен, что он может покрыть за счет собственные средств возможные убытки.

Передача риска означает, что инвестор передает ответственность какому-то лицу, например, страховому обществу. В данном случае, передача риска происходит путем его хеджирования.

Снижение степени риска - это сокращение вероятности и объема потерь путем формирования стратегии непредвиденных обстоятельств, включающей создание страховых резервов на предприятии, разработку плана действий в случае наступления рисковой ситуации и т. п.

При выборе конкретного средства разрешения риска инвестор должен исходить из следующих принципов:

Нельзя рисковать больше, чем это может позволить собственный капитал;

Надо думать о последствиях риска;

Нельзя рисковать многим ради малого.

Реализация первого принципа означает, что прежде, чем вкладывать капитал, инвестор должен:

Определить максимально возможный объем убытков по данному риску;

Сопоставить его с объемом вкладываемого капитала;

Сопоставить его со всеми собственными ресурсами и определить, не приведет ли потеря этого капитала к банкротству предприятия.

Реализация второго принципа требует, чтобы инвестор, зная максимальную величину убытка, определил, к чему она может привести, и принял бы решение об отказе от риска, передаче его под ответственность другого лица или о принятии такой ответственности на себя.

Действие третьего принципа ярко проявляется при передаче риска под ответственность страховой компании. В этом случае инвестор должен определить приемлемое для себя соотношение между страховой премией и страховой суммой.

Для сложения степени риска применяются следующие способы:

Диверсификация;

Приобретение дополнительной информации о результатах;

Лимитирование;

Страхование;

Распределение риска между участниками проекта.

Диверсификация (разнообразие) представляет собой процесс распределения инвестором средств между различными объектами вложения капитала. На этом принципе базируется деятельность инвестиционных фондов и компаний, которые продают клиентам свои ценные бумаги, а полученные средства вкладывают в инструменты фондового рынка с целью получения дохода.

Любое управленческое решение, принимаемое в условиях риска, характеризуется ограниченным (в той или иной степени) объемом информации о результатах данного решения. Поэтому естественно, что инвестор заинтересован в получении дополнительной информации о решаемой проблеме. Связь между объемом релевантной информации и риском принимаемого управленческого решения тесная и прямая.

Лимитирование - это установление предельных сумм расходов, продажи, кредита и т.п. Данный способ является важным средством снижения риска и широко применяется:

В банковской сфере, например, при выдаче кредита или при заключении договора на овердрафт;

Хозяйствующими субъектами - при продаже товаров в кредит

Инвесторами - при определении сумм вложения капитала в различные проекты.

Сущность страхования выражается в том, что инвестор готов отказаться от части доходов, лишь бы избежать риска, то есть он готов платить за снижение риска некоторой операции или управленческого решения. Наиболее распространенным путем реализации данного способа снижения риска является заключение контрактов со страховыми компаниями.

Распределение риска между участниками проекта также является действенным способом его снижения. Он заключается либо в распределении риска между участником и исполнителем проекта, либо между продавцом и покупателем. Отношения между участником и исполнителем проекта в большинстве случаев основаны на договорных отношениях. Поэтому при заключении договора подряда заранее оговариваются все штрафные санкции, которые будут применены к подрядчику за невыполнение им договорных обязательств. Тем самым риск будет распределен между участниками договора и некоторым образом компенсирован.

2. Хеджирование финансовых рисков

Термин «хеджирование» в переводе с английского языка означает «ограждение» и широко используется в банковской, биржевой и коммерческой деятельности для обозначения различных методов страхования.

Эдвард Доллан дает такую трактовку хеджированию:

«Хеджирование - это система заключения срочных трактов и сделок, учитывающая вероятные в будущем измене обменных валютных курсов и преследующая цель избежать не благоприятных последствий этих воздействий».

Затем данный термин стал применяться в более широком смысле как страхование рисков от неблагоприятных изменений цен любые товарно-материальные ценности по конкретным коммерческим операциям, предусматривающим поставку (продажу) варов или активов в будущем.

Существуют два класса операции хеджирования, которые яв-яются основой формирования стратегий поведения инвесторов фондовом рынке:

Хеджирование на повышение;

Хеджирование на понижение.

Хеджирование на повышение, или хеджирование покупкой представляет собой биржевую операцию по покупке срочных контрактов. Хедж на повышение применяется в том случае, когда необходимо застраховаться от вероятных повышений цен на некоторый актив в будущем. Он позволяет установить покупную цену намного раньше, чем будет куплен товар.

Хеджирование на понижение, или хеджирование продажей - это биржевая операция, связанная с продажей срочного контракта на какой-либо актив (товар) с целью страхования от предстоящего падения цен на него.

Существующий рынок срочных контрактов открывает возможности страхования различных рисков посредством хеджирования разнообразных соглашений. Основными участниками рынка срочных контрактов являются хеджеры, главная цель которых - страхование соглашений. Кроме того, рынок не может функционировать без трейдеров, задача которых состоит в получении прибыли в результате осуществления сделок на бирже (дешево купить и дорого продать).

Чтобы проанализировать механизм хеджирования, необходимо подробнее остановиться на анализе содержания срочных контрактов.

По видам срочные контракты делятся на:

1) форвардный контракт, который представляет собой договор на поставку (продажу) какого-либо актива в установленный срок по согласованным на момент подписания договора требованиям. Целью заключения форвардного контракта является действительное приобретение (продажа) данного вида актива.

Поставщик интересуемого актива открывает «короткую позицию», то есть продает контракт, а покупатель открывает «длинную позицию», то есть покупает контракт. Экономический смысл подобного соглашения заключается в игре на курсовой стоимости актива: покупатель надеется на повышении цены в будущем, а продавец - на ее понижение.

Особенностью форвардного контракта является то, что реализация взаиморасчетов и списание прибыли и убытков осуществляется после скончания сроков контракта (в отличие от фьючерсных контрактов).

В качестве недостатков форвардных контрактов можно отметить тот факт, что они нестандартны и низколиквидны;

2) фьючерсный контракт также представляют собой договор на продажу (поставку) актива в будущем, но, в отличие от форвардного контракта, условия его стандартны во всем, кроме цены Объем, время, место, способ поставки универсальны для любого фьючерсного контракта. Соответственно они высоколиквидны и имеют расширенные возможности обращения на вторичном рынке. Высокая ликвидность их также связана с возможностью любого из контрагентов ликвидировать свою позицию с помощью офсетного соглашения, которое является обратным соглашению контрагента, зафиксированному в контракте.

Характерная особенность фьючерсного контракта заключается в том, что он фактически не является актом купли-продажи и нацелен не на реализацию, а на хеджирование соглашения.

Выплата или получение разницы между фьючерсной ценой (ценой, определенной в контракте) и ценой спот (рыночной ценой на данный момент) становится ценой исполнения фьючерсного контракта;

3) опционный контракт представляет собой договор, в соответствии с которым один из его участников приобретает право купли-продажи какого-либо актива (товара) по фиксированной цене в течение определенного периода времени, а другой участник за денежное вознаграждение обязуется реализовать это право.

Существует три типа опционов:

Опцион на покупку (саll) означает право, но не обязанность покупателя купить данный актив по фиксированной заранее цене для защиты от потенциального повышения его цены;

Опцион на продажу (рut) дает возможность продавцу продать имеющиеся у него активы, защищая их от предстоящего обесценивания;

Двойной опцион (stellage) позволяет покупателю либо купить, либо продать активы по заранее фиксированной цене.

Торги по опционным контрактам могут быть проведены в соответствии с двумя стилями:

Европейским стилем, когда опцион должен быть продан на определенную дату;

Американским стилем, когда опцион может быть продан в течение некоторого периода.

Участниками опционного контракта являются держатель и надписатель. Держатель - это лицо, приобретающее контракт, надписатель - лицо, принимающее на себя обязательство по исполнению контракта. Коренное различие между этими участниками заключается в их возможностях: держатель, если конъюнктура рынка сложилась в худшую для него сторону, может отказаться от исполнения контракта, а надписатель такой возможности не имеет, так как он, по требованию держателя, должен обязательно исполнить контракт. Следовательно, больший риск принимает на себя надписатель. За это он получает компенсацию в виде премии, которая оговаривается и выплачивается при заключении контракта. В случае, если держатель опциона откажется от его исполнения, премия, выданная надписателю, не возвращается.

3. Методы снижения банковского риска

Современный банковский рынок немыслим без риска. Риск присутствует в любой операции, но в зависимости от условий может иметь разные масштабы и компенсироваться. Следовательно, для банковской деятельности важным является предвидение риска и разработка управленческих мероприятий по его снижению до минимального уровня. В теме 2 отмечалось, что банковский риск является синтетическим риском, то есть включает в себя совокупность локальных рисков, таких, как кредитный, процентный, валютный, рыночный и т. п. Это означает, что методы снижения банковского риска также необходимо дифференцировать по этим составляющим.

Методы снижения кредитного риска.

Существует пять основных методов снижения кредитного риска:

- оценка кредитоспособности заемщика;

- уменьшение размеров кредитов, выдаваемых одному заемщику;

- страхование кредитов;

- привлечение достаточного обеспечения;

- выдача дисконтных ссуд.

Рассмотрим подробнее данные методы.

1. Оценка кредитоспособности заемщика. Кредитные работники обычно отдают предпочтение этому методу, поскольку он является наименее рискованным средством предотвращения потерь, связанных с не возвратом кредитов. К определению кредитоспособности заемщика существует множество различных подходов как на уровне государства (методики Национального банка Украины), так и на уровне отдельного банка (внутренние методики оценки кредитоспособности). Анализируя практику оценки кредитоспособности зарубежных банков, можно отметить, что в последнее время широкое распространение получил метод балльных оценок ссудополучателя. Этот метод предполагает разработку специальных шкал для определения рейтинговой оценки клиента. Критерии, по которым проводится данная оценка, строго индивидуальны для каждого банка и базируются на его практическом опте

2. Уменьшение размеров кредитов, выдаваемых одному заемщику. Данный метод относится к одному из способов разреши риска - лимитированию средств - и применяется, когда банк уверен в достаточной кредитоспособности клиента. Уменьшенный размер кредита позволяет сократить величину потерь в I чае его не возврата.

3. Страхование кредитов. Данный метод предполагает полную передачу риска его не возврата организации, занимающейся страхованием. Существует много различных вариантов страхов кредитов, но все расходы, связанные с их осуществлением, правило, относятся на счет ссудополучателя.

4. Привлечение достаточного обеспечения. Такой метод практически чески полностью гарантирует банку возврат выданной суммы получение процентов за пользование ею и является достаточно эффективным методом снижения риска. Однако при защите кредитного риска приоритет должен отдаваться не привлечению достаточного обеспечения, предназначенного для покрытия убытков, а анализу кредитоспособности заемщика, направленному предотвращение убытков банка. В связи с этим меняются акценты при выдаче ссуды: ссуда выдается не в расчете на то, что, ее погашения придется продать активы, а на то, что она б) возвращена в соответствии с кредитным договором.

5. Выдача дисконтных ссуд. Дисконтные ссуды лишь в небольшой мере снижают степень кредитного риска. Данный метод гарантирует как минимум получение платы за кредит, а вопрос о ее возврате остается открытым. Поэтому данный метод используется в сочетании с каким-либо другим методом снижения риска.

2. Методы снижения процентного риска

Процентный риск может быть снижен с помощью следующих методов.

1. Страхование процентного риска, как и страхование от процентного риска, предполагает полную передачу соответствующего риска страховой организации.

2. Выдача кредитов с плавающей процентной ставкой. Такие кредиты позволяют банку вносить соответствующие изменения в размер процентной ставки по выданному кредиту для снижения инфляционного риска и колебаний рыночной процентной ставки.

3. Срочные соглашения. Данный метод предполагает широкое использование форвардных контрактов. Таким образом, заранее фиксируется дата, размер будущего кредита, а также плата за пользование им. При повышении этих ставок выигрывает клиент, который получил ссуду под более низкую ставку.

4. Процентные фьючерсные контракты. Данный метод позволяет играть на процентных ставках и используется для спекуляции на колебаниях рыночных процентных ставок.

5. Процентные опционы. Это соглашения, которые предоставляют держателю опциона право купить или продать краткосрочную ссуду или депозит по фиксированной цене до или по наступлении определенной даты в будущем.

6. Процентные свопы. Этот метод предполагает обмен процентными платежами (но не платежами по основному долгу) по кредитным обязательствам, заключенным на одну и ту же сумму, но на разных условиях. Например, процентная ставка может быть плавающей, фиксированной или ориентированной на различные ставки рынка ссудных капиталов.

3. Методы снижения рыночного риска

Как отмечалось в теме 2, рыночный риск отражает риск падения деловой активности на фондовом рынке. В связи с этим каждый банк разрабатывает комплекс локализующих мероприятий, предохраняющих от потерь, связанных с ценными бумагами. Существует три наиболее распространенные методы снижения банковского рыночного риска:

Использование фьючерсных контрактов на куплю-продажу ценных бумаг;

Использование фондовых опционов;

Диверсификация инвестиционного портфеля банка.

4. Методы снижения валютного риска

Для снижения валютного риска банк может использовать следующие приемы:

1. Выдача ссуды в одной валюте с условием ее погашения в Другой с учетом форвардного курса, зафиксированного в кредит-Ном договоре. Такие меры позволяют банку застраховаться от возможного падения курса валюты кредита.

2. Форвардные валютные контракты. Это основной метод снижения валютного риска. Такие операции предполагают заключение срочных контрактов между банком и клиентом о купле-продаже иностранной валюты по цене форвардного обменного курса.

3. Валютные фьючерсные контракты.

4. Валютные опционы.

5. Валютные свопы. Данный метод представляет собой соглашение между двумя сторонами об обмене в будущем сериями платежей в разных валютах. Валютные свопы подразделяются на два вида:

Свопы пассивами (обязательствами) - это обмен обязательствами по уплате процентов и погашению основного долга в основной валюте на подобные обязательства в другой валюте Цели такого свопа заключается в уменьшении затрат в связи с привлечением фондов; ;

Свопы активами позволяют сторонам соглашения произвести обмен денежными доходами от какого-либо проекта (например, инвестирования) в одной валюте на аналогичные доходы в другой валюте.

6. Ускорение или задержка платежей используется при осуществлении операций с иностранной валютой. При этом банк в соответствии со своими прогнозами изменения валютных курсов может потребовать от своих дебиторов ускорения или задержки расчетов. Этим приемом пользуются для защиты от валютного, риска или получения дохода от игры на колебаниях курсов.

7. Диверсификация средств банка в иностранной валюте. Данный метод предполагает постоянное наблюдение за колебаний курсов иностранных валют. Поскольку предугадать подобные колебания достаточно трудно, то банки с целью уменьшения риска потерь от неправильного прогноза колебания курсов валют прибегают к диверсификации своих активов, деноминированных в иностранной валюте.

4. Страхование ценных бумаг и операций с ними

В условиях развитой рыночной экономики финансовые активы корпораций и частных лиц достигают колоссальных размеров, поэтому они являются одним из важнейших объекте страхования.

Как показывает практика работы с ценными бумагами (ЦБ), ой могут быть для своих владельцев не только источниками дохода но и причинять ущерб как в случае полного или частичного их обесценивания, так и в случае их утраты, уничтожения или порчи.

Каждый портфель ЦБ всегда имеет определенную биржевую стоимость. Соответственно, финансовая стабильность его владельца зависит от биржевых курсов, составляющих такой портфель бумаг.

На уровень и динамику биржевых курсов влияют многие факторы, основными главными из которых являются:

Конъюнктурные колебания (через динамику цен и процентных ставок);

Политические факторы, экономическая политика государства (главным образом, налоговая).

Таким образом, владение портфелем ЦБ всегда связано с определенным риском. Существует целый ряд способов защиты от такого финансового риска. Их выбор носит название риск-менеджмент, или управление риском.

Риск-менеджмент включает в себя следующие компоненты:

Меры по предотвращению опасных, причиняющих ущерб событий;

Меры по уменьшению ущерба от опасного события в том случае, когда оно уже наступило;

Передача ответственности по риску (или по его части) другим лицам.

Первые два компонента риск-менеджмента часто называют его нестраховыми, а третий - страховым.

В современном мире широко распространенным способом защиты владельцев ЦБ от финансового риска является передача ответственности по риску (или по его части) другим лицам. Фактически это означает осознанную готовность идти на риск обращения портфеля ЦБ, но при этом нести некоторые затраты на гарантирование того, что возможное обесценивание в будущем будет возмещено. Такая форма защиты называется страхованием риска и является одним из наиболее распространенных средств его снижения.

Страховая защита основывается на договорных, т. е. правовых, отношениях. Владелец подвергающегося опасности объекта (портфеля ЦБ), передающий свой риск другому лицу (страховой компании), является страхователем. Лицо, принимающее на себя защиту от опасности, выступает страховщиком. Отношения между ними оформляются в виде страхового договора. При подписании договора страхователь уплачивает страховщику некоторую сумму, называемую премией, а страховщик обязуется при наступлении страхового случая, выплатить страховое возмещение.

Мотивы для страхования ЦБ достаточно разнообразны. Так, если эмитент обеспечивает себе гарантию по определенному обязательству, это будет означать, что рейтинг компании поручителя будет прибавляться по этому обязательству к рейтингу самого эмитента. Соответственно, последний получает большую надежду на реализацию эмиссии на более выгодных условиях. Если инвестор вкладывает средства в застрахованный портфель ЦБ, он получает большую уверенность в сохранении целостности этого портфеля, будет меньше беспокоиться о финансовых резервах в случае ущерба, легче и на более выгодных условиях может получить ссуду и т. д. В страховании ЦБ заинтересованы и брокеры, осуществляющие посреднические услуги в этом виде бизнеса, и фондовые биржи, поскольку застрахованные ЦБ имеют большую устойчивость.

Страховой договор - это особый вид финансового поручительства. Специфика страхования эмиссий ЦБ, а также ответственность заемщика по кредиту заключается в том, что страховые случаи классифицируются как «чрезвычайные» и считаются как бы не нормальными. Предоставляющий ссуду кредитор должен быть уверен в кредитоспособности заемщика по отношению к принимаемому на себя обязательству. Подобным образом и инвестор должен быть уверен в платежеспособности эмитента. Таким образом, страхование, имеющее вид финансового поручительства, должно обеспечивать не столько гарантию возмещения ущерба в случае наступления страхового случая, сколько гарантию того, что этот случай вообще не наступит.

Такого рода уверенность достигается посредством анализа активов заемщика или, соответственно, обоснованностью финансовых и технико-экономических перспектив эмитента. При этом должны приниматься во внимание следующие обстоятельства.

1. Возможность невыполнения взятого обязательства.

3. Состояние покрытия (защиты) по данному обязательству, имеющегося в наличии, а также ожидаемого в перспективе, активами должника и, в частности, определенность этого обязательства в случае банкротства должника, его реорганизации или иных событий, выше указывалось, что на биржевой курс ЦБ могут влиять и, следовательно, создавать угрозу их обесценения факторы и процессы объективного порядка, которые происходят независимо от воли и желания предприятий и частных лиц, неподвластны страхователю, но могут наносить ему ощутимые потери. В связи с этим компании, занимающиеся страхованием ЦБ, должны постоянно держать в поле зрения состояние рынка ЦБ, амплитуду колебания биржевых курсов.

Также большое значение для деятельности страховых компаний имеет прогнозирование курсов ЦБ.

В практике прогнозирования состояния рынка используются различные методы. Широко применяемым на Нью-Йоркской фондовой бирже является индекс Доу-Джонса, прогнозирующий движение биржевых курсов на основе изучения динамики макроэкономических показателей движения промышленного цикла, темпов инфляции, уровня учетного процента и т. д., а также индексы американской компании «Стандард энд Пур», Лондонской, Токийской и Гонконгской бирж. Однако прогнозирование курсов ценных бумаг является трудной задачей и слабо поддается точному математическому расчету.

Несколько облегчает деятельность страховых компаний возможность пользоваться дополнительной, как правило, конфиденциальной, информацией. Получаемая от инсайдеров (руководителей фирм, акции которых котируются на фондовой бирже, а также от сотрудников инвестиционных и коммерческих банков) релевантная информация зачастую дополняет прогнозирование курсов акций.

Кроме того, страховая компания может оказаться в такой ситуации, когда на рост или падение биржевого курса акций воздействует сама корпорация своей финансовой и технической политикой, решениями по вопросам распределения и использования прибыли. В этом случае страхователь ценных бумаг посредствам биржевых операций по покупке и продаже ЦБ добивается понижения их курса, а от страховщика требует соответствующей компенсации. Поэтому экономическое положение и инвестора, и эмитента, оценка рентабельности, надежности и ликвидности их активов всегда находится под наблюдением страховой компании.

Страховая компания не может также не принимать во внимание характер портфеля ЦБ, подлежащего страхованию. Здесь возможны различные ситуации:

Если объектом страхования является портфель ЦБ, включающий разнообразные виды ценных бумаг (обычные и привилегированные акции, частные и государственные облигации, вексели, закладные и т. д.), то есть когда вложения страхователя диверсифицированы и предполагается страхование ценных бумаг многих различных эмитентов;

Когда страхователь приобретает полис на портфель ЦБ, эмитированных какой-либо одной компанией. В этом случае отдельно подлежат страхованию ее обычные акции, отдельно привилегированные, отдельно облигации и т. д.

В первом случае маловероятно, чтобы страхователь смог повысить совокупную цену всего (диверсифицированного) портфеля ЦБ. Напротив, во втором случае страхователь способен в той или иной мере повлиять на биржевые курсы отдельных видов ЦБ, вызвать на основе как преднамеренных, так и непреднамеренных действий понижение биржевого курса. Поэтому страхование ЦБ не может носить общего и безусловного характера. Иначе говоря, не любое падение биржевого курса и не любое, полное или частичное, обесценивание ЦБ должно рассматриваться как страховой случай. Что же тогда следует считать страховым случаем?

Под страховым случаем обычно подразумевается фактически происшедшее, документально подтвержденное событие, которое сопровождается определенными в договоре негативными последствиями и на основании которого страховщик обязан выплатить соответствующую страховую компенсацию.

К случаям, не подтверждающим иски страхователей о возмещении ущерба, понесенного с падением биржевого курса ЦБ, относятся следующие:

- если компания, одним из акционеров которой является страхователь или акции которой страхуются, не осуществляла ни инвестирования капитала, необходимого для совершенствования технологии производства, ни других мероприятий по повышению его эффективности, результатом чего являлось снижение ее конкурентоспособности и уменьшение рентабельности;

- если в результате неправильных действий руководства компании были выплачены штрафы, пеня, неустойки и имели место другие подобные санкции, и если по решению суда компания оказалась обязанной возместить потери своим клиентам или партнерам, понесшим убытки по ее вине.

таким образом, если падение курса акций и других ЦБ компании явилось результатом ее преднамеренных и активных действий, она сама (ее руководство) виновна в сокращении размера определения прибыли, то страхователь, являющийся фактическим владельцем портфеля ЦБ этой компании, должен нести свою долю ответственности за ее действия. Страховая же компания вправе в этих случаях отказаться от выплаты компенсации. Страховой договор обязательно предусматривает выявление этих обязательств.

К ситуации страхового случая, связанного с падением биржевого курса ценных бумаг и требующего компенсации убытков, относятся следующие группы событий.

1. Форс-мажорные обстоятельства - пожары, взрывы, аварии наводнения и т.д. Во всех видах страхования стихийное бедствие квалифицируется как страховой случай, и страховщик возмещает его потери от него.

2. Изменения в экономической политике государства, централь-банка, МВФ и других межгосударственных финансовых учреждений. Если правительство и центральный банк повышают учетную ставку, а вслед за ними подобную индексацию проводят коммерческие банки, то следствием этого является изменение биржевых курсов ЦБ. Компания-страхователь не может нести ответственность за изменение дисконтной политики правительства и центрального банка, поэтому страховая компания компенсирует потери, которые в этом случае понес страхователь. Страховщик также выплачивает страховое возмещение, если из-за изменения в налоговом законодательстве рост валовой прибыли оказывается перекрытым увеличением налоговых платежей и по этой причине происходит сокращение чистой прибыли, уменьшение дивидендов и, в конечном результате, падение курса акций.

3. Биржевой кризис, следствием которого становится экстраординарное снижение курсов всех или большей части конкурирующих на бирже ЦБ. Обычно страховые компании возмещают страхователю потери от биржевых кризисов, но только если фондовая биржа установит, что падение курсов охватило большинство обращающихся на ней ЦБ. Для этого в страховом договоре существует специальная оговорка: компенсация осуществляется, например, если падение курсов охватывает менее 30% общей стоимости котирующихся акций.

Банкротство компании, выпустившей застрахованные ЦБ, а также банкротство потребителя ее продукции (клиента, заказчика), следствием чего явились трудности с реализацией производимых товаров, выполняемых работ или услуг,

5. Изменение политической обстановки в стране, в других струнах, с которыми связана внешнеэкономическая деятельность компании, выпустившей застрахованные ЦБ. Что касается политических конфликтов внутри стран, то в договор о страховании обычно включается пункт о потерях, понесенных в результате забастовок.

Перечисленные события не исчерпывают все возможные основания страховой ответственности. По желанию страхователя она может быть расширена путем включения в договор целого ряда других условий, способных прямо или косвенно влиять на бирже вой курс ЦБ, подлежащих страхованию.

Биржевой курс ЦБ, помимо указанных выше страховых случаев, всегда подвергается более или менее значительным колебаниям. Поэтому при определении страхового случая учитывается, во-первых, фактор длительности падения биржевого курса страхуемых ЦБ и, во-вторых, глубина этого падения. Следовательно, при заключении договора о страховании ЦБ должна быть определена франшиза, т. е. неоплачиваемая часть ущерба.

Определение франшизы составляет одну из основных проблем страхования. Наиболее распространенными являются следующие схемы страхования рисков.

1. Пропорциональная франшиза. При этом часть риска принимается страхователем как его собственное участие, а оставшаяся доля передается под ответственность страховщика. Преимущество - простота расчетов. Недостаток - индифферентный подход к различным ущербам.

2. Полная франшиза. Выбирается некоторый уровень ущерба («уровень полной франшизы»), и страхователь принимает на себя полностью весь ущерб, если он не превосходит этот уровень, но передает (также полностью) каждый из ущербов, больший этого уровня. Достоинством полной франшизы является избавление от рассмотрения и оформления расчетов по малым ущербам. Ее недостаток состоит в неустойчивости самого правила: даже самое малое изменение ущерба влечет за собой принципиальное перераспределение страховой ответственности: от полной ответственности страхователя по этому ущербу до полной ответственности по нему страховщика.

3. Вычитаемая франшиза. Фиксируется уровень франшизы и страховщик несет ответственность лишь при превышении ущерба над этим уровнем. Этот вид франшизы весьма логичен, ибо для осторожного страхователя небольшие ущербы, равно как и малые части крупных рисков, не особенно опасны.

4. Страхование первого риска. Назначается некоторый уровень, Названный первым риском, и страховщик принимает на себя всю страховую ответственность в пределах этого первого риска. Собственное участие страхователя определяется превышением ущерба над этим первым риском.

На страховом рынке, помимо двух его главных фигур - страховщика и страхователя, действует еще множество посредников. Не будучи представителями сторон страхового договора, они активно влияют на его разработку и принятие. К числу таких посредников относятся брокеры, и на них тоже распространяется Деятельность страховых компаний.

Как и любой другой вид коммерческой деятельности, деятельность брокеров связана с определенным риском. Возможность риска проистекает из обязательства посредников перед партнерами, участвующими в сделках. Необходимо также иметь в виду, успех посреднической деятельности зависит не только от соблюдения дополнительных обязательств юридическими и должностными лицами, представляемыми посредником. В процессе реализации сделок может проявиться и намерение третьих лиц, способных негативно повлиять на результаты этого риска (причинить, материальный ущерб).

В связи с этим возникает необходимость особого вида страховой деятельности - страхования брокеров, оперирующих на рынке ЦБ, в первую очередь биржевых брокеров. Широкое развитие фондовых бирж и их операций создают предпосылки для формирования этого сектора страхового рынка.

Страховая компания, как правило, не занимается страхованием выполнения заключенной страховой сделки. Если эта сделка заключена в соответствии с законами страны и уставом биржи, то все споры сторон, связанные с невыполнением условий по платежам, поставкам, срокам и т. д., решаются через арбитражный суд. В этих акциях отсутствует важное условие страхования - случайность события, его вероятностный характер. К сфере биржевого страхования и страхования брокеров относится прежде всего сохранность наличных фондовых ценностей и доходов от них. Объектом страхования могут выступать, во-первых, ЦБ, хранящиеся в сейфах самой биржи, во-вторых, ЦБ, поступившие на биржу для совершения с ними торговых операций. При наступлении страхового случая, например, физического уничтожения этих бумаг в результате стихийных бедствий, страховая компания принимает на себя ответственность и возмещает страхователю понесенный ущерб.

Условиями страхового договора предусматривается немедленное письменное уведомление страховщика, в котором сообщается о факте обнаружения страхователем понесенного убытка. При определении убытка страхователя оценка стоимости утраченных ЦБ производится, как правило, исходя из средней рыночной цены или по курсу на следующий день после обнаружении пропажи. Убыток может также быть определен по согласованию сторон или с помощью арбитража. Но в любом случае пострадавший получает лишь сумму фактического ущерба.

В деятельности брокеров могут быть и другие случаи, требующие страховой защиты. Так, биржевой брокер может стать жертвой обмана и мошенничества. В этом случае убытки, понесенные страхователем, становятся объектом страхования. К их числу относятся, например, убытки, связанные с подделкой ЦБ, когда этот факт становится известным уже после заключения сделки биржевым брокером. Подобная сделка признается незаконной. При этом страховщику должна быть предоставлена полная и достоверная информация о страховом случае.

В повышении важности операций по страхованию ЦБ, защите интересов и страховщика, и страхователя важное место принадлежит маркетингу. В этой области он предполагает активное формирование спроса и предложения, активизацию инвестиционной политики. Чем лучше страховой компании удается определить потребности страхователя, исследовать рынок страховых услуг, дифференцировать виды и типы страхования и страховых полисов с учетом специфики страхователей, тем больше наполняется страховой портфель и тем увереннее чувствует себя страховая компания.

Маркетинговая система в страховом бизнесе Украины только еще формируется. Ее исходной задачей является исследование страхового рынка, где проявляются различные взаимосвязи между субъектами страхования. Только формирование рыночной экономики, достаточно зрелой и охватывающей все стороны хозяйственной жизни, позволит придать масштабный характер и эффективность такой сфере страхового бизнеса, как страхование ЦБ.

Литература

1. Беленцов В.Н., Брадул С.В., Канарськая Н.В., Куденко Г.Е., Кучеба П.К. Оцінка і обгрунтування підвищення ефективності господарської діяльності промислових підприємств: Навч.-метод. посібник. Ч.1 – Донецьк: Дон ДУУ, 2002. - 180 с.

2. Виробничий менеджмент: Навчальний посібник. / За ред. професора П.К.Кучеби. – Донецьк: ТОВ «Юго-Восток» ЛТД», 2002с. – 341 с.

3. Економіка підприємства: Підручник / За заг. ред. С.Ф.Покропивного. – Вид. 2-ге, переробл. та доп. – К.: КНЕУ, 2001. – 528 с.

4. Жадан О.В., Кретова А.В., Сичов Г.М. Основи управління якістю: Навч.-метод. посібник. – Донецьк: «АПЕКС», 2004.-99с.

5. Лафта Дж. К. Эффективность менеджмента организации. - М.: Русская деловая литература, 2007.- 320 с.

Репетиторство

Нужна помощь по изучению какой-либы темы?

Наши специалисты проконсультируют или окажут репетиторские услуги по интересующей вас тематике.
Отправь заявку с указанием темы прямо сейчас, чтобы узнать о возможности получения консультации.

Снижение риска - это сокращение вероятности наступления рискового события и объема возможных потерь. При выборе способа управления риском следует рассчитать максимально возможный убыток по данному виду риска, сопоставить его с объемом капитала, подвергаемого данному риску, и затем сравнить весь возможный убыток с общим объемом собственных финансовых ресурсов.

Важной составляющей стратегии управления рисками является выбор способа снижения риска. В настоящее время используются следующие способы снижения рисков.

Упразднение (отказ от участия) заключается в отказе от совершения рискового мероприятия, хотя при этом упраздняется и возможность получения прибыли.

Решение об отказе от риска может быть принято как на предварительной стадии, так и позднее, путем отказа от какого-либо вида деятельности, в котором предприниматель уже участвует, если риск окажется больше предполагаемого. Большинство решений об избежании риска принимается на стадии принятия решения, так как отказ от деятельности, в которой предприниматель уже участвует, часто влечет значительные потери (штрафы, пени, неустойку) в связи с контрактными обязательствами. Избежание риска является наиболее простым и радикальным способом защиты, оно позволяет полностью исключить возможные потери и неопределенность, но не позволяет получить прибыль, связанную с рисковой

деятельностью. Следовательно, этот способ снижения рисков самый неэффективный. При использовании данного способа следует учитывать следующие моменты:

Избежание рисков может быть просто невозможно, в частности, это касается рисков гражданской ответственности;

Избежание одного вида риска может привести к возникновению других;

Возможный объем прибыли от участия в определенном деле может значительно превышать возможные потери в рисковой ситуации, связанной с этим делом.

Наиболее эффективным способом избежать негативных последствий или снизить их уровень - напрямую воздействовать на управляемые факторы риска. Действительно, прежде чем обращаться за помощью в другие организации, предприниматель должен использовать все возможные внутрифирменные источники снижения риска:

Проверить предлагаемых партнеров по бизнесу;

Грамотно составить контракты;

Прогнозировать деятельность (грамотно составить бизнес-план);

Тщательно подобрать персонал фирмы.

В первую очередь при заключении любой сделки (для снижения риска по хозяйственным контрактам) предпринимателю необходимо проверить предполагаемого партнера. Если есть возможность узнать об интересующей предпринимателя фирме от ее работников, обслуживающего фирму банка, других партнеров, то предприниматель может самостоятельно проанализировать информацию.

Например, как известно, в США такой анализ базируется на правиле

пяти «С»:

1. Характер (character) - имидж, личность партнера, его репутация, ответственность и готовность выполнить взятое обязательство.

2. Финансовые возможности (capacity) - способность возместить ссуду (потери) за счет текущих денежных поступлений или продажи активов.

3. Имущество (capital) - величина и структура уставного капитала (доля заемных средств).

4. Обеспечение (collateral) - виды и стоимость активов, предлагаемых в качестве залога, гарантий и т.

5. Общие условия (conditions) - состояние экономической конъюнктуры и другие внешние факторы.

В том случае, если предполагаемый партнер устраивает предпринимателя, перед ним стоит задача - заключить контракт таким образом, чтобы снизить все возможные для фирмы риски, связанные с несоблюдением обязательств по контракту. C этой целью рекомендуется:

Составить протокол о намерениях, где оговаривается срок, в течение которого обе стороны могут внести изменения в контракт;

Указать в протоколе о намерениях размер материальной ответственности сторон в случае отказа от подписания контракта;

Оговорить вступление контракта в силу не с момента его подписания, а с момента согласования;

Указать в контракте условия рассмотрения споров;

Ввести в контракт штрафные санкции за каждое взятое обязательство, условия взыскания неустойки за время невыполнения обязательств;

Четко сформулировать форс-мажорные обстоятельства.

Разделение рисков, как правило, осуществляется за счет разделения активов предприятия. Суть его заключается в сокращении максимально возможных потерь за одно рисковое событие, но при этом одновременно растет число случаев риска, которые нужно контролировать.

Активы могут быть разделены путем физического разделения самих активов (например, путем хранения свободных денежных средств в различных банках или хранения взрывоопасных веществ в небольших количествах по разным помещениям) или путем разделения активов по собственности (например, путем оформления раздельных прав на имущество предприятия, собственность может записываться на разных людей, трастовые фирмы, специально созданные для этих целей).

Под объединением риска понимается способ снижения риска, при котором возможный риск делится между несколькими субъектами экономики. Объединение или комбинация также делает потери более предсказуемыми, так как возрастает число единиц, подверженных риску и находящихся под контролем одной фирмы.

Комбинация рисков может происходить путем внутреннего роста, например, при увеличении числа единиц оборудования предприятия; путем слияния нескольких фирм, так как новая фирма будет иметь больше активов, чем разрозненные.

Таким образом, объединяя усилия по разрешению ситуации риска, несколько предприятий могут разделить между собой как возможную прибыль, так и убытки от совместной деятельности. Обычно поиски партнера проводят среди тех фирм, которые располагают информацией о состоянии рынка, дополнительными, временно свободными факторами производст-

ва. В России накоплен уже достаточный опыт создания совместных предприятий, где зарубежные партнеры обладают техническими и рыночными возможностями внедрения технологий, товара и т. д. Данный способ минимизации рисков не избавляет, а только способствует снижению уровня риска для конкретного предпринимателя. Естественно, главная трудность реализации этого способа - поиск партнера, согласного разделить с Вами риски. Диверсификация представляет собой процесс распределения капитала между различными активами, цена или доходность которых имеют слабую корреляцию между собой. В результате диверсификации снижается размер максимально возможных потерь за одно событие, однако при этом возрастает количество видов риска, которые необходимо контролировать. Диверсификация позволяет избежать части риска при распределении капитала между разнообразными видами деятельности. Например, приобретение инвестором акций нескольких акционерных компаний вместо акций одного акционерного общества увеличивает вероятность получения среднего дохода в несколько раз и соответственно снижает степень риска. В таком случае, если в результате непредвиденных событий, один вид деятельности будет убыточен, другие все же будут приносить прибыль. Предприятие это спасет от банкротства и позволит продолжить функционировать.

Диверсификация, основанная на положительной корреляции, получила наименование концентрической диверсификации - это пополнение ассортимента товарами, видами деятельности, похожими на уже существующие. Диверсификация, основанная на отрицательной корреляции - горизонтальная, - представляет собой пополнение ассортимента товарами, не похожими на производимые, но интересными для потребителей.

Необходимо отметить, что метод диверсификации позволяет снижать производственные, коммерческие, инвестиционные риски. Инвестиционные риски снижают путем формирования «инвестиционного портфеля», в который входят ценные бумаги, имеющие альтернативные цели:

Получение высокого дохода (сюда относят высокорискованные ценные бумаги, способные принести высокие проценты при удачном развитии ситуации);

Сохранение активов от инфляции (ценные бумаги высокой ликвидности, выпущенные крупными корпорациями или государством, с заранее ожидаемым стабильным, хотя и не высоким доходом);

Обеспечение прироста капитала за счет роста рыночной цены ценных бумаг (ценные бумаги высокой ликвидности, дающие шанс заработать на их перепродаже).

При умелом подборе вышеназванных компонентов инвестиционного портфеля риск и результат «усредняются» путем диверсификации.

Однако не любой риск поддается уменьшению с помощью диверсификации. Дело в том, что на предпринимательство оказывают влияние многочисленные макроэкономические процессы, такие как ожидание кризиса или подъема, движение ставки банковского процента, курсы валют и др. Риски, обусловленные этими процессами, называются недиверсифицированными. Кроме того, на практике диверсификация может даже увеличивать риск. Увеличение риска происходит, например, если предприниматель вкладывает средства в область деятельности, в которой его знания и управленческие способности ограничены. Поэтому важно удержаться от соблазна поддержания неудачного бизнеса за счет прибыли, получаемой от других видов деятельности, так как подобная практика может привести к тому, что вся прибыль будет истрачена на убыточную сферу.

На практике инвестиционный портфель складывается постепенно, в процессе покупки инвестором тех финансовых активов, которые в наибольшей степени отвечают его целям. Существуют математические модели формирования портфелей, наиболее известные из них модель Марковица и производная от нее модель Шарпа. Эти модели имеют ряд существенных ограничений.

Основные допущения в моделях оценки рисков: модели применимы только для крупных портфелей, т. е. таких, стоимость которых намного выше стоимости любого актива, входящего в них; созданы в основном применительно к акциям; учитывается только вариационный риск, причем считается, что по каждой акции его можно априорно оценить; модели основываются на гипотезе эффективного рынка.

Поглощение состоит в признании ущерба и отказе от его страхования. К поглощению прибегают, когда сумма предполагаемого ущерба незначительна и ею можно пренебречь.

Лимитирование - это установление предельных сумм расходов, продаж, кредита, вложения капитала. Лимитирование является важным способом снижения риска и применяется банками при выдаче ссуд, при заключении договора на овердрафт и т. д. Фирмами он применяется при продаже товаров в кредит, определении сумм вложения капитала и т. д.

Для этого необходимо определить лимитную схему и установить в её рамках лимиты. Лимитная схема ставит в соответствие каждому виду риска определенный вид лимита. При использовании рейтингов кредитоспособности процесс установления лимитов значительно упрощается. Достаточно установить шкалу соответствия значений рейтингов и сумм лими-

Следующий способ минимизации предпринимательского риска - его передача, трансфер. Существует два способа трансфера риска: первый - через организационную форму бизнеса; второй - это передача риска через заключение контрактов.

Передача риска через организационную форму бизнеса предусматривает разделение риска между участниками, например, в рамках акционерного общества, товарищества или каких-то форм объединения субъектов бизнеса - картели, пула, союза, консорциума, корпорации и т. д. В зависимости от целей, задач, масштаба деятельности должна подбираться такая организационная форма бизнеса, которая способна дать больше преимуществ и сгладить ее недостатки.

Передача рисков производится путем заключения следующих типов контрактов.

Аренда (лизинг) - распространенный метод трансфера риска. Часть рисков, связанных с арендованным имуществом, остается у собственника (например, риск физического повреждения имущества, увеличения налога на собственность) или частично (например, риск снижения коммерческой ценности объекта лежит на арендаторе лишь в пределах срока аренды). Однако весомую часть рисков можно передать путем специальных оговорок в договоре аренды. Согласно Гражданскому кодексу РФ к арендатору полностью переходит риск случайной гибели и случайной порчи арендованного имущества. Арендодатель, передавая имущество в аренду, может гарантировать себе постоянный доход на определенный срок. Но на длительный срок аренды возрастает риск для арендатора и арендодателя, так как трудно прогнозировать изменение коммерческой ценности арендуемого имущества и размера арендной платы. Возможное решение, снижающее риск собственника имущества в этом случае, - установление фиксированной ренты (в % к доходу арендатора, но не ниже фиксированной суммы).

Контракт-поручительство. В подобных контрактах фигурируют всего три стороны: первая - поручитель, вторая - принципал, третья - кредитор. Поручитель дает гарантии кредитору, что долг принципала будет возвращен вне зависимости от успеха или неудачи деятельности принципала, принципал в свою очередь также обязуется возвратить долг, но доля риска, которую в случае неудачи принципал не сможет покрыть собственными средствами, переносится на поручителя. Кредитор с помощью такого контракта передает риск невозврата кредита и связанные с этим потери поручителю. Выгода принципала заключается в том, что он получает контракт с кредитором, который не состоялся бы без поручительства.

Подрядный контракт. При заключении подобного контракта все риски, связанные с выполнением предмета подряда (строительство, услуги), берет на себя подрядчик. К рискам, которые преодолевает подрядчик, относят: риски увеличения стоимости выполнения работ, сбои в поставках материально-технических ресурсов, плохие погодные условия, хищения и т. д. В контракте оговариваются штрафные санкции за несвоевременное завершение работ. Все риски, связанные с предметом контракта, до момента завершения работ и сдачи его заказчику в соответствии с Граждан- ским кодексом РФ, несет подрядчик, за исключением случаев, когда объект поврежден вследствие недоброкачественности предоставленных заказчиком материалов либо исполнения ошибочных указаний заказчика.

Договор факторинга (финансирование под уступку денежного требования). В данных договорах осуществляется передача кредитного риска. В факторинговых операциях участвуют: фактор-посредник (коммерческий банк или иные кредитные организации, имеющие лицензию на осуществление деятельности такого вида), предприятие-поставщик, предприятие- покупатель. Факторинг позволяет предпринимательской фирме, передающей свои долговые обязательства посреднику, получить стопроцентную гарантию на получение всех платежей, уменьшая, таким образом, кредитный риск предприятия.

Хеджирование используется в банковской, биржевой и коммерческой практике для обозначения различных методов страхования рисков повышения цен на товары, курсов ценных бумаг или валюты. Под хеджированием понимается страхование рисков от неблагоприятных изменений цен на товары по контрактам и коммерческим операциям, предусматривающим поставки (продажи) товаров в будущих периодах.

В зависимости от формы организации торговли все инструменты хеджирования можно разделить на биржевые и внебиржевые.

Биржевые инструменты хеджирования - это товарные фьючерсы и опционы на них. Торговля этими инструментами производится на биржах.

Достоинства данного метода хеджирования:

Высокая ликвидность рынка (позиция может быть открыта и ликвидирована в любой момент);

Высокая надежность - контрагентом по каждой сделке выступает расчетная палата биржи;

Сравнительно низкие накладные расходы на совершение сделки;

Доступность (с помощью средств телекоммуникации торговля на большинстве бирж может вестись из любой точки планеты).

Недостатком являются весьма жесткие ограничения на тип товара, размеры партии, условия и срок поставки.

Внебиржевые инструменты хеджирования - это форвардные контракты и товарные свопы. Сделки этих типов заключаются или напрямую между контрагентами, или при посредничестве дилера.

Достоинством данного метода хеджирования является то, что в максимальной степени учитываются требования конкретного клиента относительно типа товара, размера партии и условий поставки.

Недостатками являются:

Низкая ликвидность (расторжение ранее заключенной сделки сопряжено со значительными материальными издержками);

Относительно высокие накладные расходы;

Существенные ограничения на минимальный размер партии;

Сложность поиска контрагента;

Риск невыполнения сторонами своих обязательств (при заключении прямых сделок между продавцом и покупателем).

Существуют две операции хеджирования: хеджирование на повышение и хеджирование на понижение.

Хеджирование на повышение (хеджирование покупкой) представляет собой биржевую операцию по покупке срочных контрактов или опционов. Хедж на повышение применяется, когда необходимо застраховаться от возможного повышения цен (курсов) в будущем. Он позволяет установить покупную цену раньше, чем был приобретен реальный товар. Предположим, что через 3 месяца цена на товар возрастет, а товар будет нужен именно через 3 месяца. Для компенсации потерь от предполагаемого роста цен необходимо купить сейчас по сегодняшней цене срочный контракт, связанный с этим товаром, и продать его через 3 месяца, когда будет приобретаться этот товар. Купленный контракт можно продать дороже примерно на столько же, насколько возрастет цена товара. Таким образом, хеджер страхует себя от возможного повышения цен в будущем.

Хеджирование на понижение (хеджирование продажей) представляет биржевую операцию по продаже срочных контрактов или опционов. Хеджер продает на бирже срочный контракт, страхуясь от возможного снижения цен в будущем. Предположим, что цена товара (курс валюты, ценных бумаг) через 3 месяца снизится, а товар следует продавать через 3 месяца. Для компенсации потерь от снижения цены хеджер продает срочный контракт сегодня по высокой цене, а при продаже своего товара через 3 месяца, когда цена снизится, покупает такой же срочный контракт по снизившейся (почти на столько же) цене. Таким образом, хедж на понижение применяется в тех случаях, когда товар необходимо продать позднее.

Хеджер стремится снизить риск, вызванный неопределенностью цен на рынке, с помощью покупки или продажи срочных контрактов. Это дает возможность зафиксировать цену и сделать доходы или расходы более предсказуемыми. При этом риск, связанный с хеджированием, не исчезает. Его берут на себя спекулянты на рынке срочных контрактов. Они выполняют функции регулирования цен.

При покупке срочных контрактов на бирже спекулянт вносит гарантийный взнос, которым определяется величина его риска. Если цена товара (курс валюты, ценной бумаги) снизилась, то купивший ранее контракт теряет сумму, равную гарантийному взносу. Если цена товара возросла, то спекулянт возвращает себе сумму, равную гарантийному взносу, и получает дополнительный доход от разницы в ценах товара и купленного товара.

Договор франчайзинга. Суть договора сводится к соглашению, при котором производитель продукта (услуги), защищенного торговой маркой, дает кому-либо право на распространение своего продукта в обмен на получение платежей роялти. Начиная новый бизнес, предприниматель часто не уверен в успехе, с помощью же франчайзинга он получает соответствующую подготовку и поддержку, следовательно, существенно снизит производственные, коммерческие риски. Этот договор позволяет новичку начать собственный бизнес с поддержкой опытного предпринимателя. Продавец франшизы получает выгоды от широкого и быстрого расширения бизнеса, не прибегая к кредитам и серьезно не рискуя.

В последнее время с развитием рыночных отношений появляются новые формы контрактов: контракт на хранение, перевозку, охрану груза; контракты продажи, обслуживания, снабжения; опционы, срочные контракты и другие. В мировой практике применяется и множество других весьма эффективных и оригинальных способов трансфера риска. Так, при дорогостоящих наукоемких разработках практикуется перевод части рис-

ка на так называемые венчурные компании, инновационные банки, количество которых росло быстрыми темпами в США, Западной Европе в 60 - 80-х гг. XX в., в России они стали появляться только в 90-х гг.

Однако трансфер риска не всегда может использоваться как эффективный способ минимизации предпринимательского риска, трансфери может не иметь достаточных средств для покрытия потерь трансфера, а также эффективных рычагов для снижения уровня риска. Поэтому при передаче риска следует учитывать:

Распределение риска между трансфером и трансфери должно быть четким и недвусмысленным;

Трансфери должен иметь возможность быстро выполнить все принятые на себя обязательства;

Трансфери должен иметь значительные полномочия для сокращения и контроля за риском и наилучшим образом использовать эти полномочия;

Решение о трансфере должно приниматься на основе критерия эффективности (как недорогой или более прибыльный способ снижения риска;

Риск должен передаваться по цене, одинаково привлекательной для обеих сторон.

Сущность страхования заключается в том, что инвестор ради снижения риска готов отказаться от части дохода. Для страхования характерны целевое назначение создаваемого денежного фонда, расходование его ресурсов лишь на покрытие потерь в заранее оговоренных случаях, вероятностный характер отношений, возвратность средств. Страхование как метод управления риском означает два вида действий: перераспределение средств среди группы предпринимателей, подвергшихся однотипному риску (самострахование), или обращение за помощью к страховой фирме. Крупные фирмы обычно прибегают к самострахованию, т. е. процессу, при котором организация, часто подвергающаяся однотипному риску, заранее откладывает средства, из которых покрывает убытки. Это позволяет избежать дорогостоящей сделки со страховой фирмой.

Создание резерва на покрытие непредвиденных расходов представляет собой один из способов управления рисками, предусматривающих установление соотношения между потенциальными рисками, влияющими на стоимость активов, и величиной средств, необходимых для ликвидации последствий проявления рисков. Страхование или резервирование не ставят своей целью уменьшение вероятности проявления рисков, а нацелены преимущественно на возмещение возможного материального ущерба.

Все риски компании с точки зрения страхования можно разделить на две большие группы: страхуемые и нестрахуемые. Предприниматель может частично переложить риск на другие субъекты экономики, в частности обезопасить себя, осуществив определенные затраты в виде страховых взносов. Таким образом, некоторые виды риска, такие как риск гибели имущества, риск возникновения пожара, аварий и др., предприниматель может застраховать.

В зависимости от источника опасности страховые риски подразделяются на две группы:

Риски, связанные с проявлением стихийных сил природы (погодные условия, землетрясения, наводнения и др.);

Риски, связанные с целенаправленными действиями человека.

К рискам, которые целесообразно страховать, относятся вероятные потери в результате: пожаров и других стихийных бедствий; автомобильных аварий; порчи или уничтожения продукции при транспортировке; - ошибок сотрудников фирмы; невыполнения обязательств субподрядчиками; приостановки деловой активности фирмы; возможной смерти или заболевания руководителя или ведущего сотрудника фирмы.

Однако существует группа рисков, которые не берутся страховать страховые компании, но при этом именно взятие на себя нестрахуемого риска является потенциальным источником прибыли предпринимателя. Но если потери в результате страхового риска покрываются за счет выплат страховых компаний, то потери в результате нестрахуемого риска возмещаются из собственных средств предпринимательской фирмы. Основными внутренними источниками покрытия риска является собственный капитал фирмы, а также специально созданные резервные фонды. Кроме внутренних, есть еще и внешние источники покрытия вероятных потерь, например, за дочерние банки отвечает материнский банк.

Самострахование связано с образованием специального резервного фонда на предприятиях (на уровне объединений, отраслей) и покрытием убытков за счет этих резервов. Основная задача самострахования заключается в оперативном преодолении временных затруднений в финансовохозяйственной деятельности (покрытие непредвиденных расходов, расходов по ликвидации предприятия, выплату процентов по облигациям и дивидендов по привилегированным акциям в случае нехватки прибыли). Такие резервные фонды создаются за счет прибыли. Кроме того, акционерные общества зачисляют в них также эмиссионный доход, т.е. разницу между продажной и номинальной ценой акций.

Самострахование целесообразно, когда стоимость страхуемого имущества относительно невелика по сравнению с имущественными и финансовыми параметрами всего бизнеса. Действительно, крупному предпринимателю нецелесообразно через страховую организацию страховать от пожара недорогое оборудование, установленное в небольшом арендованном помещении. Самострахование имеет также смысл тогда, когда вероятность убытков мала или когда компания владеет большим количеством однотипных единиц имущества. Так, самострахование практикуют крупные судоходные компании, так как потеря одного крупного судна в год, выгоднее, чем выплата страховок за все суда. Однако децентрализованные фонды риска не предназначены для компенсации значительных потерь, возникающих вследствие внезапных, случайных событий, не зависящих от сознательной, целенаправленной деятельности людей.

Для этих целей применяется собственно страхование. Оно представляет собой отношения по защите имущественных интересов физических и юридических лиц при наступлении определенных событий за счет централизованных денежных фондов, формируемых из уплачиваемых страховых взносов. Сущность страхования заключается в распределении ущерба между всеми участниками страхования - это своего рода кооперация по борьбе с последствиями страхового случая. Для возмещения ущерба за счет взносов страхователей формируется страховой фонд, находящийся в оперативно-организационном управлении у страховщика.

К сожалению, на российском рынке страховых услуг предложение пока ограничено в связи с высокой вероятностью возникновения ущерба по многим страховым событиям. В ряде случаев риски не принимаются к страхованию из-за высокой вероятности наступления риска либо невозможности дать обоснованную оценку потерь. Сложности использования данного метода связаны также с определением премии, запрашиваемой страховщиком за принятие на себя риска, она нередко превышает ту цену, которую страхователь полагает разумной.

Страхуемый вид риска наиболее характерен для таких чрезвычайных ситуаций, когда существует статистическая закономерность возникновения рисков; как правило, страхуется имущество от стихийных бедствий, транспорт от аварий, стоимость груза, риск невозврата кредита, ответственность товаропроизводителя.

Вопросы для самоконтроля

1. Как называется вероятность наступления нежелательного события, результатом которого может быть материальный ущерб, убыток, снижение доходности?

2. Какие существенные признаки характеризуют наличие риска?

3. Как называют ситуацию риска, при которой субъект, принимающий решение, имеет объективные оценки вероятности получения предполагаемого результата?

4. Как называется ситуация риска при которой субъект в процессе выбора и реализации альтернативы располагает как объективными, так и субъективными оценками вероятности получения результата?

5. Как называется ситуация риска при которой субъект, принимающий решение, опирается на вероятность наступления ожидаемого результата, в зависимости от восприятия ситуации субъектом, а не на основе ее объективного содержания?

6. Какая функция предпринимательского риска стимулирует поиск нетрадиционных решений проблем, стоящих перед предпринимателем?

7. Какая функция предпринимательского риска проявляется в том, что если для предпринимателя риск - естественное состояние, то нормальным должно быть и терпимое отношение к неудачам?

8. Какая функция предпринимательского риска связана с необходимостью выбора одного из возможных вариантов решений?

9. Какой из рисковых факторов учитывает количество продукции, производимой за определенный промежуток времени, при принятии решений?

10. Какой из рисковых факторов при принятии решений утверждает, что действенным средством снижения риска является научно обоснованное планирование?

11. Какой из рисковых факторов утверждает, что крупное производство с коротким производственным циклом в меньшей мере стимулирует инвестиции в специальное оборудование, чем производство меньшего масштаба, но с большим производственным циклом?

12. На какие виды классифицируются риски в зависимости от основной причины возникновения?

13. На какие виды классифицируются риски по структурному признаку?

14. На какие виды подразделяются финансовые риски?

15. На какие разновидности подразделяются риски, связанные с покупательной способностью денег?

16. На какие разновидности подразделяются инвестиционные риски?

17. Какие разновидности включает в себя риск снижения доходности?

18. Какие разновидности включает в себя риск прямых финансовых потерь?

19. На какие этапы можно разделить анализ рисков?

20. На каком этапе анализа рисков осуществляют выделение зон риска?

21. В каком выражении при качественном анализе риск может определяться величиной возможных убытков?

22. В каком выражении при качественном анализе риск может определяться как величина убытков, отнесенная к базе?

23. Какая рисковая зона деятельности компании характеризуется уровнем потерь, не превышающих размера чистой прибыли?

24. Какая рисковая зона деятельности компании имеет уровень потерь, превышающих величину оборотного капитала?

25. Какая рисковая зона деятельности компании характеризуется тем, что в ее пределах данный вид предпринимательской деятельности сохраняет свою экономическую целесообразность?

26. На каком этапе анализа рисков определяют размеры потерь убытков, результатов конкретных видов рисков, вероятность их наступления?

27. Какой риск при количественном анализе относится к конкретному финансовому активу, рассматриваемому изолированно?

28. Какой риск при количественном анализе относится к конкретному финансовому активу как части инвестиционного портфеля и оценивается с учетом вклада этого актива в совокупный риск портфеля в целом?

29. Какой метод для построения кривых вероятностей возникновения потерь может быть реализован путем обработки мнений опытных предпринимателей или специалистов?

30. Какой метод для построения кривых вероятностей возникновения потерь состоит в том, что изучается статистика потерь, имевших место в аналогичных видах предпринимательской деятельности и устанавливается частота появления определенных уровней потерь?

31. Какой метод для построения кривых вероятностей возникновения потерь базируется на теоретических представлениях?

32. Какие основные элементы составляют основу модели оценки капитальных активов?

33. Из каких элементов состоит безрисковая доходность?

34. Какие способы снижения рисков используются в настоящее время?

35. На какие группы подразделяются страховые риски в зависимости от источника опасности?

В условиях развития экономики России увеличивается значение первичного звена всех преобразований - хозяйствующих субъектов. Именно здесь формируются валовой доход и денежные накопления, будущие потенциальные возможности развития - инвестиционные ресурсы. На базе финансов предприятия, опосредующих кругооборот его фондов, не только создаются необходимые предпосылки его производственной деятельности, но и формируется положительный финансовый результат, во имя которого начинается любой бизнес.

Финансовый менеджмент, или управление финансовыми ресурсами и отношениями, охватывает систему принципов, методов, форм и приёмов регулирования рыночного механизма в области финансов с целью повышения конкурентоспособности хозяйствующего субъекта. При малом бизнесе финансовые операции не выходят за рамки обычных безналичных расчётов, основой которых является денежный оборот. Совершенно иная картина с финансами большого бизнеса. В большом бизнесе действует закон перехода количества в качество. Большому бизнесу требуется большой поток капитала и соответственно большой поток потребителей продукции (работ, услуг). При среднем и большом бизнесе, объем, и размах деятельности которого измеряются значительными суммами, преобладают финансовые операции, связанные с инвестициями, движением и преумножением капитала.

Для управления финансами большого бизнеса необходимы профессионалы со специальной подготовкой в области финансового бизнеса - финансовые менеджеры (финансовые директора). Успешное управление финансами в рыночных условиях становится невозможным без четкого представления процессов формирования затрат, доходов, распределения ресурсов, формирования капитала, соответствующей политики развития, инвестиционной деятельности и т. д. Зная теорию финансов, основы менеджмента, финансовый менеджер, приобретая опыт, вырабатывая у себя интуицию и чутьё рынка, профессионалы становятся ключевой фигурой бизнеса. Таким образом, управление финансами выступает одним из главных элементов управления предприятием. Рассматриваемые в учебном пособии методы и приемы управления финансами могут быть использованы в практической деятельности организаций при решении конкретных управленческих задач.

Глава 5. Предпринимательский риск

5.4. Основные способы снижения риска

Высокая степень риска проекта приводит к необходимости поиска путей ее искусственного снижения. В практике управления проектами применяют следующие способы снижения риска:

• диверсификацию;
• распределение риска между участниками проекта (передача части риска соисполнителям);
• страхование;
• хеджирование;
• резервирование средств;
• покрытие непредвиденных расходов.

Рассмотрим каждый из перечисленных способов снижения риска.

Диверсификация : Под диверсификацией понимается инвестирование финансовых средств в более чем один вид активов, т.е. это процесс распределения инвестируемых средств между различными объектами вложения, которые непосредственно не связаны между собой. Фирма в своей хозяйственной деятельности, предвидя падение спроса или заказов на основной вид работ, готовит запасные фронты работ или переориентирует производство на выпуск другой продукции.

Применение фирмой диверсифицированного портфельного подхода на рынке ценных бумаг (комбинация разнообразных ценных бумаг) позволяет максимально снизить вероятность недополучения дохода. Диверсификация предусматривает два основных способа управления рисками - активный и пассивный.

Активное управление представляет собой составление прогноза размера возможных доходов по основной хозяйственной деятельности от реализации нескольких инвестиционных проектов.

Активная тактика фирмы по продвижению продукции предполагает, с одной стороны, пристальное отслеживание, изучение и реализацию наиболее эффективных инвестиционных проектов, захват значительной доли рынка со специализацией по однородному выпуску продукции, а с другой стороны, - максимально быструю переориентацию одного вида работ на другой, включая возможную передислокацию на другую территорию, рынок.

Пассивное управление предусматривает создание неизменного рынка товаров с определенным уровнем риска и стабильное удерживание своих позиций в отрасли. Пассивное управление характеризуется низким оборотом, минимальным уровнем концентрации объемов работ.

Распределение риска между участниками проекта . Обычная практика распределения риска заключается в том, чтобы сделать ответственным за риск того участника проекта, который в состоянии лучше всех рассчитывать и контролировать риски. Однако часто бывает так, что именно этот партнер недостаточно крепок в финансовом отношении, чтобы преодолеть последствия действия рисков.

Фирмы-консультанты, поставщики оборудования и даже большинство подрядчиков имеют ограниченные средства для компенсации риска, которые они могут использовать, не подвергая опасности свое существование.

Распределение риска реализуется при разработке финансового плана и контрактных документов.

Как и анализ риска, его распределение между участниками проекта может быть качественным и количественным.

Качественное распределение риска подразумевает, что участники проекта принимают ряд решений, которые либо расширяют, либо сужают диапазон потенциальных инвесторов. Чем большую степень риска участники намереваются возложить на инвесторов, тем труднее участникам проекта привлечь к финансированию проекта опытных инвесторов.

Поэтому участникам проекта рекомендуется при ведении переговоров проявлять максимальную гибкость в вопросе о том, какую долю риска они согласны на себя принять. Желание обсудить вопрос о принятии на себя участниками проекта большей доли риска может убедить опытных инвесторов снизить свои требования.

Страхование . Страхование риска есть по существу передача определенных рисков страховой компании.

Могут быть применены два основных способа страхования: имущественное страхование и страхование от несчастных случаев. Имущественное страхование может иметь следующие формы:

• страхование риска подрядного строительства;
• страхование морских грузов;
• страхование оборудования, принадлежащего подрядчику.

Страхование от несчастных случаев включает:

• страхование общей гражданской ответственности;
• страхование профессиональной ответственности.

Страхование морских грузов предусматривает защиту от материальных потерь или повреждений любых перевозимых по морю или воздушным транспортом строительных грузов. Страхование охватывает все риски, включая форс-мажорные обстоятельства, и распространяется на перемещение товаров со склада грузоотправителя до склада грузополучателя. Иными словами, каждая отправка груза страхуется применительно ко всему процессу ее перемещения, включая наземную транспортировку в порт отгрузки и из порта выгрузки.

Страхование оборудования, принадлежащего подрядчику, широко используется подрядчиками и субподрядчиками, когда в своей деятельности они применяют большое количество принадлежащего им оборудования с высокой восстановительной стоимостью.

Эта форма страхования обычно распространяется также на арендуемое оборудование. Кроме того, она часто применяется для защиты от последствий физического повреждения транспортных средств.

Страхование общей гражданской ответственности является формой страхования от несчастных случаев и имеет целью защитить генерального подрядчика в случае, если в результате его деятельности третья сторона потерпит телесные повреждения, личный ущерб или повреждение имущества. Страхование профессиональной ответственности осуществляется только в том случае, когда генеральный подрядчик несет ответственность за подготовку архитектурной или технической части проекта, управление проектом, оказание других профессиональных услуг по проекту.

Хеджирование . Для осуществления разных методов страхования валютного и процентного рисков в банковской, биржевой и коммерческой практике используется хеджирование (от англ. hedge - ограждать).

Хеджирование - это процесс страхования риска от возможных потерь путем переноса риска изменения цены с одного лица на другое.

Сделки, предметом которых является поставка актива, в будущем называются срочными. Сделки, имеющие своей целью немедленную поставку актива, называются слоговыми (кассовыми).

Первое лицо называют хеджером, второе - спекулянтом. На срочном рынке присутствует и третий участник - арбитражер. Арбитражер - это лицо, извлекающее прибыль за счет одновременной купли-продажи одного и того же актива на разных рынках, если на них наблюдаются разные цены. Контракт, который служит для страховки от рисков изменения курсов (цен), называется "хедж".

Хеджирование способно оградить хеджера от потерь, но в то же время лишает его возможности воспользоваться благоприятным развитием конъюнктуры. Хеджирование осуществляется с помощью заключения срочных контрактов: форвардных, фьючерсных и опционных.

Форвардный контракт - это соглашение между двумя сторонами о будущей поставке предмета контракта, которое заключается вне биржи и обязательно для исполнения.

Фьючерсный контракт - это соглашение между двумя сторонами о будущей поставке предмета контракта, которое заключается на бирже, а его исполнение гарантируется расчетной палатой биржи.

Опционный контракт - это соглашение между двумя сторонами о будущей поставке предмета контракта, которое заключается как на бирже, так и вне биржи и предоставляет право одной из сторон исполнить контракт или отказаться от его исполнения.

Предметом соглашения могут выступать различные активы - валюта, товары, акции, облигации, индексы и другое.

Резервирование средств на покрытие непредвиденных расходов . Создание резерва средств на покрытие непредвиденных расходов представляет собой один из способов управления рисками, предусматривающий установление соотношения между потенциальными рисками, влияющими на стоимость проекта, и размером расходов, необходимых для преодоления сбоев в выполнении проекта.

Основной проблемой при создании резерва на покрытие непредвиденных расходов является оценка потенциальных последствий рисков.

При определении суммы резерва на покрытие непредвиденных расходов необходимо учитывать точность первоначальной оценки стоимости проекта и его элементов в зависимости от этапа проекта, на котором проводилась эта оценка.

Это может быть интересно (избранные параграфы):
- Ответственность предпринимателей за нарушение антимонопольного законодательства
-