Потребность в покупке иностранной валюты зачастую возникает не только у разного рода инвесторов, но и у рядовых граждан, отправляющихся в зарубежные поездки, приобретающих товары за границей и так далее. Однако далеко не каждый человек в полной мере понимает, как формируется курс валют, по которому внутри страны покупается и продаётся иностранная валюта, что влияет на её цену, кто устанавливает официальные значения курса и чем они отличаются от рыночных. Необходимо рассмотреть, как формируются обменные курсы валют, какие виды курсов бывают, от чего зависит их изменение, а также кто регулирует стоимость валют.
Что такое валютный курс простыми словами
Для подавляющего большинства людей валютный курс – это понятие знакомое и интуитивно понятное, особенно с учётом того, что в последние несколько лет оно практически не покидает новостные сводки. Однако пояснить, что такое курс валюты, и как в РФ формируется стоимость иностранных валют, может далеко не каждый. В общих чертах всё достаточно просто.
Курс показывает, каково соотношение валюты одного государства и валюты другого. Иначе говоря, валютный курс простыми словами – это число единиц одной валюты, которые необходимо заплатить, чтобы получить единицу другой.
Необходимо помнить, что, когда речь идёт о курсе валют и валютных парах, первая валюта в названии пары всегда является той, чей курс выражается, а вторая той, в которой он выражается. Например, соотношение пары доллар США – российский рубль равно 60. Это означает, что курс доллара к рублю равен 60, то есть за 1 доллар необходимо заплатить 60 рублей.
Международный валютный курс определяется для валют всех стран, поскольку это необходимо для проведения международных расчётов не только на уровне отдельных граждан и организаций, но и на государственном уровне. Однако не все валюты могут иметь достаточный объём спроса и предложения, чтобы производить обмен напрямую. Когда невозможно приобрести необходимую валюту напрямую, определяется её кросс-курс – соотношение двух валют через третью. Чаще всего в качестве валюты «посредника» выступает доллар США или евро, поскольку данные валюты свободно обмениваются практически на любые другие. Кросс-курс определяется на основе соотношения двух валют к третьей, то есть необходимо совершать два действия при конвертации валют из одной в другую.
Именно использует Центральный Банк РФ при определении стоимости большинства иностранных валют, за исключением доллара и евро.
Как определяется курс валюты
В настоящее время курс валют определяется несколькими способами. Нередко можно услышать вопросы «Почему официальный курс Центрального Банка не совпадает с курсом в отделениях коммерческих банков ». Чтобы ответить, нужно понять как определяется курс валют. В стране существует три основных курса валют, которые касаются непосредственно населения: определяемый Центральным банком РФ, коммерческими банками, а также на бирже.
Курс Центрального Банка
Каждый рабочий день Центральный Банк
устанавливает официальный, он же гарантированный курс различных иностранных валют. Банки разных стран имеют различную методику расчёта и установки курсов иностранных валют. 
Например, формирование курса валют Центробанком Российской Федерации происходит на основании результатов торгов на . В качестве официального курса выступает рассчитанная за определённый период торгов средняя цена валюты.
Данный курс практически никак не касается отдельных граждан, покупка и продажа Центробанком валюты последним по официальному курсу производится лишь в исключительных случаях. Данная цена необходима для расчета различных показателей, например сумм по международным контрактам, номинированным в иностранной валюте.
Курс коммерческих банков
Тот самый курс, по которому большинство граждан покупают и продают валюту в отделениях банков. Как правило, данная цена валюты является наименее выгодной. Более того, коммерческие банки практически всегда устанавливают достаточно большую разницу между ценой покупки и ценой продаже валюты, что делает практически бессмысленным приобретение её с целью заработать на изменении курса.
Курсы коммерческих банков устанавливаются не так, как устанавливается курс ЦБ. Как правило, кредитные организации устанавливают цены, по которым продают и покупают валюту, самостоятельно. Соответственно, в такие курсы закладывается также прибыль банка, она же убыток для приобретающего или продающего валюту гражданина.
Существует также межбанковский валютный курс, по которому происходит купля-продажа валюты между самими банками. С данным курсом рядовые граждане не сталкиваются никогда, однако на его основе формируется обменный курс валюты, по которому банки предлагают совершать операции с валютой своим клиентам. Как правило, та цена, по которой банк продаёт валюту, всегда выше межбанковского курса, а та, по которой покупает – ниже.
Биржевой курс
Наиболее справедливым и выгодным считается курс валюты, формируемый в условиях свободных торгов валютой на биржах. Цену в этом случае определяет рынок, и ничья прибыль в неё не включается. Именно поэтому наиболее выгодно приобретать валюту именно на бирже, если присутствует такая возможность.
Большинству трейдеров известно, откуда берутся – именно торги на бирже дают основу для формирования всех остальных курсов. Однако бывают и исключения. Для того чтобы узнать, в каком случае курс определённой валюты формируется без учёта влияние торгов данной валютой на бирже, а также как определяется курс валюты в данной ситуации, необходимо изучить основные виды официального валютного курса.
Для простого потребителя разница в курсах валют между банками и биржей будет абсолютна незаметна. Даже между курсом ЦБ и комменческих банках при суммах до 2-5 тысяч у.е. будет слабо заметна.
Но если вы трейдер, то биржевой курс будет не просто выгодным, но и позволит использовать для торговли на бирже.
Что значит фиксированный курс
Фиксированным называют курс национальной валюты, официально закрепляемый и поддерживаемый центральным банком. 
Такой вид курса не зависит от результатов торгов на бирже, однако в чистом виде встречается крайне редко. В данном случае соотношение национальной валюты к иностранным жестко фиксируется государством, Центральный Банк поддерживает необходимый паритет валют.
Однако необходимо понимать, что подобная деятельность может быть крайне затратной в случае, если экономика страны испытывает кризисные явления, поскольку для того, чтобы поддерживать курс падающей на рынке валюты, Центральный Банк должен совершать сделки с достаточно большим убытком, чтобы обеспечить стабильность курса. В особо тяжелых случаях подобная политика может привести к образованию черного рынка валюты, с кратно различающимися курсами.
Плавающие курсы валют
В государствах с плавающими валютными курсами цена национальной валюты определяется рынком. Одним из примеров таких государств в настоящее время является Российская Федерация, курс валюты которой определяется на основании результатов биржевых торгов.
Для определения официального курса на следующий рабочий день, сначала формируются котировки валют на бирже за определённый временной интервал, после чего Центральным Банком рассчитывается среднее значение за данный период, которое и считается официальным курсом следующего дня. Такого рода курс является нестабильным, что, с одной стороны, позволяет трейдерам на нём заработать, а с другой даёт возможность Центральному Банку не тратить средства на обеспечение фиксации курса.
Также плавающий курс повышает зависимость реальных доходов населения от инвестиционной привлекательности экономики страны – ведь чем выше курс, тем больше можно приобрести иностранной валюты на ту же сумму.
Некоторым средним вариантом между фиксированным и плавающим курсом является установка государственных ограничений интервала движения курса. Подобный метод называется валютным коридором – курс свободно движется в пределах определённых значений, однако переходить их не позволяет Центральный Банк, в случае приближения к предельному уровню устраивающий валютные интервенции и поддерживающий курс внутри коридора.
Кто регулирует котировки и от чего зависят курсы мировых валют
В случае с плавающими курсами на динамику цен валюты влияет огромное количество факторов. Однако, в случае с применением валютного коридора, главным, от чего зависит курс валютной пары, является деятельность Центрального Банка. Использование валютных интервенций ЦБ способно удержать курс практически на любой отметке, однако может очень дорого стоить государству. Суть данного явления заключается в том, что Центральный Банк, при приближении курса национальной валюты к критической оценке, начинает активно скупать, либо наоборот продавать данную валюту, тем самым либо повышая, либо обрушивая цены на неё. Одним из названий для подобной ситуации является «грязное плавание» курса.
В случае же со свободным плаванием всё несколько сложнее. В случае определения курса на основании рыночных котировок, на цену валюты могут влиять:
- Состояние экономики государства . В зависимости от темпов инфляции, состояния промышленности, уровня процентных ставок, котируемости валюты в мире, состояния платёжного баланса, спрос на определённую валюту может изменяться. В случае улучшения экономического положения страна привлекает новые инвестиции, которые необходимо осуществлять, предварительно приобретая национальную валюту, что повышает её курс. Если же экономическое положение государства ухудшается, то и курс валюты падает из-за оттока средств в более надёжные валюты.
- Степень доверия к валюте . Уровень доверия к валюте зависит не только от развития экономических отношений, но и от поведения страны на международной арене. В случае нарушений международных соглашений и контрактов со стороны государства, к его валюте также не будет возникать доверия, поскольку в таком случае иностранные инвесторы справедливо могут ожидать и дефолта по его обязательствам.
- Действия крупных игроков . В краткосрочном периоде на динамику цен различной валюты может повлиять деятельность крупнейших игроков: это, в основном, центральные банки, проводящие валютные интервенции или пополняющие золотовалютные резервы, а также крупнейшие коммерческие банки и фонды, закупающие валюту для собственных нужд.
- Войны и катастрофы . Различные бедствия на территории, и даже за территорией государства, если последнее является непосредственным участником данных событий, способны оказать крайне серьёзное влияние на курс его национальной валюты.
- Динамика цен на «поводыри» . Многие страны занимаются производством, добычей и экспортом различных товаров в достаточно большом объёме, чтобы выручка от их продажи составляла значительную долю доходной части государственного бюджета. При изменении цен на эти товары курсы валют государств-экспортёров также нередко корректируются. Однако аналогичная ситуация может наблюдаться в таком случае и у стран, импортирующих эти товары в больших количествах. Ярким примером являются цены на углеводороды, ощутимо влиявшие на протяжении долгого времени и продолжающие влиять, хотя и в меньшей степени, на курс российского рубля.
Помимо основных, существует также огромное количество второстепенных факторов, под влиянием которых также формируется цена на валюты в стране, что делает прогнозирование валютных курсов очень сложным, и в то же время крайне доходным занятием.
Заключение
Валютный курс — это цена одной валюты, выраженная через другую валюту или иной эквивалент, например золото. Существует три основных вида валютных курсов, с которыми сталкиваются как трейдеры, так и рядовые граждане: цены валюты, формируемые центральным банком, коммерческими банками, и рыночной конъюнктурой. В большинстве случаев, последний курс является фундаментом для формирования всех остальных.
Помимо этого, валютные курсы подразделяются на фиксированные, строго установленные государством, и плавающие, определяемые рыночным путём. Существует огромное количество факторов, влияющих на динамику цен на ту или иную валюту, однако влияние самых крупных из них на курс вполне можно спрогнозировать, что нередко приносит трейдерам хорошую прибыль.
Если вы нашли ошибку, пожалуйста, выделите фрагмент текста и нажмите Ctrl+Enter .
Валютный курс - цена денежной единицы одной страны, выраженная в денежной единице другой страны. Определение цены национальной валюты (валютного курса) называется котировкой.
При осуществлении валютных операций у участников валютного рынка возникают требования (активы) и обязательства (пассивы) в различных валютах. Соотношение требований и обязательств по конкретной валюте у участника рынка образует его валютную позицию. Она считается открытой, если активы и пассивы по данной валюте не совпадают, и закрытой, если совпадают.
Открытые валютные позиции бывают длинными и короткими. Длинная валютная позиция означает превышение требований по купленной иностранной валюте над обязательствами по этой же проданной валюте и обозначается знаком «плюс». Короткая валютная позиция, наоборот, означает превышение обязательств над требованиями и обозначается знаком «минус». Любая из этих позиций свидетельствует о подверженности риску из-за изменения валютного курса, а значит, о возможности появления прибыли или убытка.
Во избежание негативных последствий проведения рисковых валютных операций центральный банк устанавливает для коммерческих банков лимиты открытой позиции по валюте относительно их собственного капитала. Банки обязаны следить за соблюдением этих лимитов и ежедневно по ним отчитываться. Если банк осуществляет спекулятивные операции на валютном рынке, то его действия по открытию валютной позиции должны соотноситься с движением валютного курса: если валюта укрепляется, следует поддерживать по ней длинную позицию, а если обесценивается - формировать по ней короткую порцию. Например, с учетом современных тенденций на международном валютном рынке с учетом динамики курса доллара США и единой европейской валюты банки должны поддерживать длинную позицию по укрепляющемуся евро и короткую - по американскому доллару.
Валютный курс играет важную роль в современной экономике. Как цена любого актива, он подвержен колебаниям, которые связаны с изменением спроса на валюту и ее предложением, складывающимися под воздействием многих факторов. Среди них обычно выделяют фундаментальные (экономические ) факторы и факторы внеэкономического характера. Первые определяются основными макроэкономическими показателями (динамика ВВП, уровень инфляции, состояние платежного баланса и денежного рынка) и формируют долгосрочные тенденции в поведении валютного курса. Вторые, как правило, связаны с политическими событиями (смена руководства страны, поражение правящей партии на парламентских выборах, усиление напряженности в международных отношениях, военные действия в отдельных регионах и т.д.) и вызывают краткосрочные колебания курса отдельных валют. Нередко такие колебания являются следствием неосторожных либо непродуманных заявлений отдельных высокопоставленных государственных служащих, особенно руководителей органов управления, ответственных за проведение финансовой и денежно-кредитной политики.
Валютный курс является важным объектом государственной макроэкономической политики. С помощью его изменения нередко происходит урегулирование платежного баланса. Валютный курс играет существенную роль при проведении монетарной политики, так как поддержание стабильного курса национальной валюты может в одних случаях потребовать использования золотовалютных резервов страны, а в других - увеличения кредитной эмиссии, что в конечном счете отражается на денежной системе государства.
Изменение курса национальной валюты влияет на объемы экспорта и импорта. При прочих равных условиях обесценение национальной валюты (ее девальвация ) по отношению к иностранным валютам удешевляет экспорт и удорожает импорт. Конкурентоспособность экспортных товаров на международных рынках повышается, их производители наращивают объемы экспорта, создавая тем самым условия для формирования активного платежного баланса. С другой стороны, подорожавшая импортная продукция становится менее доступной для местных потребителей, объемы импорта снижаются и создаются условия для развития импортозамещающего производства. Именно такая картина наблюдалась в российской экономике в первые годы после тяжелейшего финансового кризиса августа 1998 г. Удорожание национальной валюты (ее ревальвация ) способно привести к обратным результатам, однако «дорогая» валюта является показателем стабильности экономики страны и делает ее привлекательной для зарубежных инвесторов.
Таким образом, валютный курс влияет на состояние торгового и платежного баланса. Однако наблюдается и обратное влияние внешней торговли страны на состояние валютного курса. Рост импорта неизбежно ведет к увеличению спроса на иностранную валюту, а значит, ее удорожанию. При сокращении импортных поставок наблюдается прямо противоположная тенденция. Экспорт страны также оказывает большое влияние на состояние валютного курса. Так, увеличение российского экспорта вызывает рост спроса на рубли, так как экспортеры выплачивают заработную плату и оплачивают отечественные сырье, комплектующие, материалы и оборудование именно рублями. А это ведет к повышению курса рубля. Более того, приток нефтедолларов в Россию увеличивает их предложение на внутреннем валютном рынке и ведет к удешевлению американской валюты по отношению к российскому рублю. Именно этим обстоятельством можно объяснить увеличение золотовалютных резервов Российской Федерации с 4,8 млрд долл, в 1998 г. почти 600 млрд долл, в августе 2008 г., их снижение в первой половине 2009 г. и последующий рост одновременно с повышением цен на товары российского экспорта. В начале 2016 г. объем золотовалютных ресурсов РФ составлял около 380 млрд долл. США.
Таким образом, при оценке возможных изменений валютного курса следует учитывать не только состояние экспорта и импорта, но и другие факторы: изменения таможенных тарифов и системы налогообложения, меры государственного регулирования, установление импортных и экспортных квот, текущие задачи макроэкономической политики, общую политическую ситуацию в мире и отдельных регионах, сложившуюся конъюнктуру международных рынков, межгосударственное движение капитала и т.д.
Существует две основных системы регулирования обменного курса национальной валюты - система фиксированных валютных курсов и система плавающих (гибких) валютных курсов.
При системе фиксированного валютного курса центральный банк страны фиксирует обменный курс и берет на себя обязательство поддерживать неизменным его уровень. В случае отклонения зафиксированного валютного курса от его равновесного значения центральный банк осуществляет валютную интервенцию (покупает иностранную валюту в случае увеличения предложения, либо продает валюту из собственных резервов при увеличении спроса на нее) с целью поддержать объявленный уровень валютного курса. Система фиксированных обменных курсов действовала в большинстве стран, в том числе промышленно развитых, вплоть до конца 1970-х гг.
При системе свободно плавающих валютных курсов центральный банк не вмешивается в деятельность валютного рынка, а валютный курс устанавливается в результате взаимодействия спроса и предложения. Увеличение спроса на иностранную валюту приводит к росту ее курса по отношению к национальной валюте, которая в этом случае дешевеет. В свою очередь, снижение спроса на иностранную валюту приводит к ее удешевлению и удорожанию национальной валюты.
За последние годы все чаще применяются различные гибкие (промежуточные) варианты систем регулирования валютного курса, среди которых выделяются:
- - ограниченно гибкий курс, когда фиксируется паритет по отношению к какой-либо валюте, а обменный курс может колебаться вокруг этого паритета в определенных пределах;
- - корректируемый обменный курс, когда валютный курс корректируется более или менее автоматически в соответствии с изменениями определенных экономических показателей, например темпов инфляции;
- - управляемо плавающий обменный курс, когда центральный банк устанавливает валютный курс и часто его корректирует, исходя из состояния платежного баланса и объема золотовалютных резервов страны;
- - «валютный коридор», при котором определяются пределы колебаний валютного курса, который государство обязуется поддерживать. В отличие от ограниченно гибкого курса в рамках данной системы ЦБ не устанавливает центральный курс, а просто определяет границы в национальной валюте, в пределах которых может колебаться валютный курс;
- - «ползущая» фиксация, которая является своеобразным механизмом узкого валютного коридора с фиксированным официальным курсом, уровень которого часто пересматривается.
Выбор страной конкретной системы валютного курса определяется совокупностью факторов, в том числе уровнем экономического развития, масштабами экономики и степенью ее диверсификации, состоянием финансовых рынков, денежной системы и платежного баланса, объемом золотовалютных резервов и т.д.
Гибкий валютный курс предпочтителен для больших стран с относительно «закрытой» диверсифицированной экономикой, высоким уровнем экономического и финансового развития.
Фиксированный валютный курс в различных вариациях оказывается более предпочтительным для небольших государств с открытой экономикой, которые сильно зависят от внешней торговли с высокой долей отдельных стран во внешнеторговом обороте.
Вместе с тем ни одна из систем регулирования валютного курса не может считаться оптимальной с точки зрения обеспечения макроэкономической стабильности. Во многом это объясняется действием многих факторов, не зависящих от отдельно взятой страны, в частности, сложившейся конъюнктурой мирового рынка и состоянием международной валютной системы, в рамках которой происходит движение обменных курсов национальных валют.
Как относительно обособленная и развитая часть международных экономических отношений, международная валютная система сложилась во второй половине XIX в. Исторически ее формирование связано с господством во всем мире денежной системы золотого стандарта, когда денежные единицы отдельных государств (доллары, марки, франки, рубли и т.д.) находили свое выражение в определенном количестве золота, были представлены золотыми монетами, а соотношение между ними определялось пропорционально содержащемуся в них количеству золота.
Более сложная и реальная система золотого стандарта предполагает параллельное использование как золотых монет, так и бумажных банкнот, которые центральный банк в любой момент должен быть готов поменять на золото. Следовательно, все деньги страны должны оцениваться как золото и напрямую выражаться в стоимости золота, хотя не оно выполняет основную функцию средства обращения. Центральный банк должен иметь золотые резервы, чтобы по первому требованию обменять бумажные деньги на золото. В этом случае правительство лишено права печатать деньги без дополнительного золотого обеспечения.
В 1867 г. более чем 20 стран подписали в Париже соглашение о системе золотого стандарта в международных расчетах. Золото провозглашалось всеобщей формой мировых денег. В 1871 г. к Парижской системе присоединилась Германия, чуть позже - Голландия, Норвегия, Швеция и страны Латинского валютного союза. Россия перешла к золотому стандарту в 1893 г., Япония - в 1897 г., Индия - в 1898 г., США - в 1900 г. Из больших стран к 1914 г. только Китай придерживался серебряного стандарта.
Международные расчеты сливались с принципами национальных денежных систем. Денежное обращение было на 60% представлено бумажными деньгами, которые имели неограниченный обмен на золото, и на 40% - золотыми монетами. Курс национальных денежных единиц приравнивался к определенному количеству золота и устанавливался в зависимости от количества золота в обращении. Курс национальной валюты жестко фиксировался. При совершении международных торговых операций обменный курс между валютами стран - участниц сделки определялся соотношением в денежных единицах количества чистого золота. Так, в 1897 г. золотое содержание доллара США составляло 0,04 837 унции, а одного английского фунта стерлингов - 0,2354 унции. Соответственно, валютный курс составлял 4,866 долл, за 1 ф. ст. Регулирование валютных курсов обеспечивалось через верхний и нижний пределы, ограниченные так называемыми «золотыми точками», обусловленными издержками, связанными с переплавкой, чеканкой, транспортировкой золота и страхованием его при перевозке.
Система золотого стандарта просуществовала до первой мировой войны. По ее окончанию отдельные европейские страны и США попытались вернуться к золотому стандарту, но этому помешал мировой экономический кризис на рубеже 1920-1930-х гг. И хотя в 1933 г. группа стран, придерживавшихся золотого стандарта (Франция, Бельгия, Нидерланды, Швейцария, а затем Италия и Польша) образовала так называемый золотой блок для сохранения сложившейся системы международных расчетов, позднее все они ввели ограничения при обмене национальных валют на золото. В 1936 г. золотой блок окончательно распался. Началась Вторая мировая война, по мере приближения окончания которой все чаще стал подниматься вопрос о послевоенном развитии мирового хозяйства, в том числе о создании новой международной валютной системы.
В 1944 г. в городе Бреттон-Вудс (США) 44 государства, в том числе СССР, разработали соглашение о международной системе валютнофинансовых расчетов, получившей название Бреттон-Вудской. Исходя из опыта довоенного развития, было решено отказаться от свободно плавающих курсов и ввести фиксированные курсы. При этом в основу системы был положен золотой стандарт, но в качестве его полноценного заменителя выступал доллар США как мировая резервная валюта. Курсы других валют устанавливались по отношению к доллару на основе фиксированных паритетов, а доллар должен был сохранять неизменную цену по отношению к золоту (35 долларов за тройскую унцию (31,1 г). Страны могли хранить резервы в золоте и долларах, а Федеральная резервная система (ФРС) США была обязана по первому требованию центрального банка любой страны конвертировать доллары в золото. Следовательно, Бреттон-Вудская валютная система представляла собой золотовалютный стандарт долларом в качестве главной резервной валюты.
К концу 1960-х гг. доверие к доллару, на котором базировалась международная валютная система, заметно упало. Попытки реформировать Бреттон-Вудскую систему, предпринимавшиеся в начале 1970-х гг., потерпели неудачу.
В феврале 1973 г. кризис американского доллара привел к закрытию международного валютного рынка, а энергетический кризис 1973-1974 гг. окончательно похоронил эту систему. В 1976 г. сложные многосторонние переговоры в г. Кингстоне (Ямайка) завершились подписанием соглашения, которое положило начало формированию так называемой Ямайской валютной системы, которая с небольшими новациями действует и сейчас. Прежде всего, были внесены изменения в Устав МВФ, определившие новый порядок установления валютных курсов. Каждой стране - члену МВФ предоставлено право самостоятельно выбирать любую систему регулирования валютного курса. Государствам предписывалось проводить политику, направленную на рост экономики при стабильных ценах, и воздерживаться от манипуляции обменными курсами для получения конкурентных преимуществ по отношению к другим странам.
Начался переход от золотовалютного стандарта к мультивалютному, завершившийся в 1978 г. Были отменены официальная цена золота и золотые паритеты. С этого момента золото более не служит мерой стоимости и точкой отсчета валютных курсов. Ни одна национальная денежная единица, включая доллар США, более не обменивается на золото, которое перестало выполнять функцию единственного всеобщего средства платежа, но осталось особым ликвидным активом, который в определенных случаях может быть продан за валюту. В качестве средств международных расчетов утвердились национальные денежные единицы. Доллар США частично уступил свои позиции другим свободно конвертируемым валютам: немецкой марке, японской йене, швейцарскому франку и др., а также международным счетным единицам - СДР и ЭКЮ. В настоящее время в международной валютной системе, наряду с долларом США, все большее значение приобретает коллективная валюта объединенной Европы - евро.
Европейская валютная система начала складываться в 1960-е гг. Еще в 1964 г. был создан валютный комитет ЕЭС, в который вошли руководители центральных банков, и выработаны совместные принципы регулирования платежных балансов и курсов национальных валют.
В последствии был реализован комплекс мероприятий, направленных на сближение западноевропейских стран в валютно-финансовой сфере. Однако решающую роль при переходе ЕС к единой валюте сыграл Маахстрихстский договор, вступивший в силу с 1 ноября 1993 г. Согласно договору этот переход должен был осуществляться в три этапа. На первом этапе (до 31 декабря 1993 г.) было завершено формирование единого внутреннего рынка и проведена работа по сближению основных макроэкономических показателей стран - участниц. Так, уровень инфляции не должен был превышать более чем на 1,5% средний уровень инфляции трех стран с самыми низкими темпами увеличения цен: пределы дефицита государственного бюджета устанавливались в 3% ВВП, а государственного долга - в 60% ВВП. Процентная ставка не должна была отклоняться более чем на 2% от ставки рефинансирования в трех странах с наиболее низкими темпами инфляцию.
На втором этапе (до 31 декабря 1998 г.) начал функционировать Европейский валютный фонд (с 1994 г.) - организация, рассматривавшаяся в качестве предшественника Европейского центрального банка. Были разработаны правила функционирования Европейской системы центральных банков и меры координации экономической политики стран-участниц, унифицированы системы валютно-финансового обращения.
С 1 января 1999 г. начался третий этап формирования Европейской валютной системы. С этой даты участники валютного союза стали использовать в безналичных расчетах новую европейскую валюту - евро. Центробанки отказались от эмиссии национальных валют и возложили ответственность за формирование совместной эмиссионной политики на Европейский центральный банк. Началась подготовка к переходу к наличному обращению евро. Все потребительские цены стран-участниц были пересчитаны в евро. Проводилась широкая разъяснительная работа с населением. С 1 января по 30 июня 2002 г. в 12 странах ЕС национальные денежные знаки были полностью выведены из обращения и заменены наличными евро в виде банкнот единого образца и монет, отличающихся по странам лишь национальными символами на обратной стороне. Завершился третий этап формирования европейской валютной системы .
Изначально общеевропейская валюта была оценена по отношению к доллару США на уровне 1,17 долл, за 1 евро. Затем курс евро понизился до минимального значения 0,87 евро за 1 долл. Однако в 2003- 2015 гг. ситуация на мировом валютном рынке вновь изменилась. Евро превратился в устойчивую денежную единицу, потеснившую американскую валюту. Ее курс по отношению к доллару увеличился и колеблется в пределах 1,10-1,12 долл. США за евро. Растет число стран, которые хранят часть своих золотовалютных резервов в общеевропейской валюте.
- 1 января 2011 г. в зону евро входят 17 государств - членов ЕС.
Валютный курс – цена денежной единицы данной страны, выраженная в денежной единице другой страны или международных счетных валютных единицах.
Объявление об этой цене называется валютной котировкой.
Валютная котировка – определение валютного курса на основе избранных рыночных механизмов. Котировка валютного курса производится двумя путями:
2) косвенная – цена национальной валюты выражена в иностранной валюте.
В России, как и в большинстве стран, принята прямая котировка национальной валюты (рубль): единица иностранной валюты приравнивается к единицам национальной валюты, например 1 доллар США=35 руб. и наоборот – обратная (косвенная) котировка. Средний курс устанавливается как среднее арифметическое между курсами покупки и продажи по операциям Центробанка на межбанковском и биржевом рынке. В России такой подход существовал с 1996 до 1998 года.
Колебания курса (цены) конкретной валюты происходят под воздействием спроса и предложения на эту валюту. Равновесный обменный курс устанавливается при равенстве спроса и предложения на эту валюту.
Обесценение валюты страны по отношению к иностранным валютам удешевляют экспорт страны и удорожают ее импорт. Удорожание валюты делает более дорогим экспорт страны и удешевляет ее импорт.
При сделках с валютой курс покупки отличается от курса продажи. Спред – величина, на которую курс покупки отличается от курса продажи. Маржа – величина, на которую курс покупки или продажи валюты отличается от межбанковского курса.
Текущие валютные курсы (курсы «спот») - валютные курсы, обусловленные заключением сделок, с платежом не позднее чем на второй после сделки рабочий день, а сама сделка – текущей. Срочные (форвардные) курсы – валютные курсы с платежом позднее чем на второй рабочий день после сделки. Если форвардный курс окажется выше текущего в момент платежа, разница составляет премию для поставщика валюты, если ниже – дисконт .
На современном валютном рынке используются инструменты: свопы, фьючерсы, опционы.
Валютный своп – это продажа валюты по текущему курсу в сочетании с одновременной покупкой валюты по форвардному курсу.
Фьючерсный контракт - приобретение безусловного обязательства, по которому количество валюты будет поставлено на установленную дату в будущем по согласованному контракту.
Валютный опцион - право владельца купить или продать конкретное количество валюты по установленной цене в любой момент времени до даты истечения его срока.
Формы валютных курсов:
- номинальный валютный курс - относительная цена валют; устанавливается в результате взаимодействия спроса и предложения на валюту, которые формируются под воздействием всех операций, опосредующих международный обмен и находящих отражение в платежном балансе страны;
- реальный валютный курс – относительная цена товаров, произведенных в двух странах; он показывает соотношение в котором товары одной страны могут обмениваться на товары другой страны; рассчитывается как произведение номинального курса и соотношение уровней (индексов) цен в двух странах;
- плавающий валютный курс – свободно изменяющийся под воздействием спроса и предложения курс, на который государство может при определенных условиях оказывать воздействие путем валютных интервенций;
- фиксированный валютный курс – это официально установленное соотношение между национальными валютами, допускающее временное отклонение от него в одну или другую сторону не более чем на 2. 25%. Изменения называются девальвацией или ревальвацие й. Это основа Бреттон – Вудской системы, когда каждая страна обязалась сохранять курс своей валюты неизменным относительно валют других стран.
Валютный паритет – соотношение между двумя валютами, устанавливаемое в законодательном порядке.
Курс данной валюты по отношению к корзине из других валют, взвешенный с учетом объема внешней торговли, называется эффективным .
Более высокие темпы инфляции в данной стране ведут к снижению курса ее валюты, поскольку при этом повысится спрос на относительно дешевые иностранные товары. Если темп инфляции внутри страны превысит темп инфляции в другой стране, то на единицу отечественной валюты можно будет приобрести все меньше валюты другой страны (или на единицу иностранной валюты можно будет приобрести большее количество национальной валюты).
В течение первых трех лет российских реформ (1992 – 1995гг.) предложение валюты на рынке корректировалось интервенциями Центробанка России. В июле 1995г. Центробанк объявил о введении «валютного коридора», в рамках которого предполагалось удерживать валютный курс рубля. Это потребовало масштабных интервенций. Кризис 1998 года обусловил отказ от политики валютного курса.
Валютный курс в краткосрочном периоде
Спрос на депозит в краткосрочном периоде зависит от его стоимости в будущем, что определяется двумя факторами:
Процентной ставки по этому депозиту; валюта – это деньги, а цена денег на национальном денежном рынке – это процентная ставка;
Ожидаемых изменений курса данной валюты по отношению к другим валютам.
Международный валютный рынок находится в равновесии, когда депозиты во всех валютах приносят один и тот же ожидаемый доход. Условие, что ожидаемая доходность по депозитам в любых двух валютах, будучи измеренной в одной той же валюте, равна, называется условием паритета процентных ставок.
Валютные курсы всегда приспосабливаются к тому, чтобы поддержать паритет процентных ставок. Возрастание процента, выплачиваемого по депозитам в данной валюте, вызывает повышение курса этой валюты по отношению к иностранным валютам. Повышение ожидаемого в будущем валютного курса вызывает повышение текущего валютного курса. Аналогично понижение ожидаемого в будущем валютного курса вызывает понижение текущего валютного курса.
Так как валютные курсы – это относительные цены национальных денежных единиц, то факторы, воздействующие на национальный денежный рынок, оказывают самое сильное влияние на курс национальной валюты по отношению к иностранным валютам. Предложение в экономике контролируется ее центральным банком и представляет собой объем денежной масс.
Совокупный спрос на деньги пропорционален уровню цен, реальному национальному доходу и обратно пропорционален процентной ставке. Равновесной процентной ставкой будет та, при которой совокупный спрос на деньги равен реальному их предложению. При данном уровне цен и выпуске продукции увеличение предложения денег понижает процентную ставку. А уменьшение предложения денег, наоборот, повышает ее. В то же время увеличение реального выпуска продукции повышает процентную ставку, а его падение понижает ставку.
Так как процентная ставка, выступающая в виде цены денег на национальном денежном рынке, снижается с увеличением предложения денег, то и цена этих денег понизится и на мировом валютном рынке. Ценой этих денег на мировом валютном рынке является обменный курс. Следовательно, увеличение предложения денег в стране вызывает обесценение ее валюты на мировом валютном рынке, а уменьшение предложения денег – повышение курса ее валюты. Такова реакция валютного рынка на изменение в предложении денег при неизменности уровня цен и выпуска продукции.
Валютный курс в долгосрочном периоде
Важнейшей из причин колебаний курса в долгосрочном периоде является различие в изменении национальных уровней цен, которое играет ключевую роль в формировании как процентных ставок, так и относительных цен на товары и услуги, которыми торгуют страны между собой. Закон одной цены гласит, что в условиях совершенной конкуренции при отсутствии транспортных издержек и торговых барьеров одинаковые товары должны продаваться в разных странах по одной и той же цене, если ее выразить в одной и той валюте. Согласно теории паритета покупательной способности (ППС), обменный курс между валютами двух стран равен соотношению уровней цен в этих странах. За основу уровня цен страны принимается цена не одного товара, а представительного набора наиболее покупаемых потребительских товаров.
Изменения обменного курса тесно связаны с изменением процентных ставок и темпов инфляции. Разность процентных ставок по депозитам в национальной денежной единице и в иностранной валюте равняется разности темпов инфляции, ожидаемых для соответствующего периода у себя в стране и иностранном государстве. Иными словами, прирост ожидаемого темпа инфляции в стране, в конце концов, вызовет равный прирост процентной ставки по депозитам в ее валюте. Это соотношение известно как эффект Фишера. Оно позволяет определять ожидаемый обменный курс, как через процентные ставки, так и через темпы ожидаемой инфляции.
Если рассмотреть реальные курсы по валютам основных торговых партнеров с учетом доли каждого партнера во внешнеэкономических связях страны, то получится средневзвешенный курс – реальный эффективный валютный курс.
В практической деятельности все имеют дело с номинальным обменным курсом, сведения о котором можно получить из различных газет и журналов.
22.Основные виды межбанковского валютного курса, сферы их обязательного применения в рф.
Для разных видов конверсионных(обменных) операций может существовать различный валютный курс. В странах, где имеются валютные ограничения на обмен валют по срокам, видам сделок или статусу участников рынка, существует множественность валютных курсов. Принято выделять несколько видов валютных курсов. Валютный курс по безналичным межбанковским сделкам. Этот курс формируется в результате межбанковских сделок по продаже/покупке безналичной валюты на валютных рынках (для свободно конвертируемых валют - на мировых валютных рынках. для курса доллар/рубль - на российском межбанковском рынке. Этот курс принят в качестве официального в большинстве развитых стран (например, курс на конец рабочего дня).Обменный курс валютных бирж. В тех странах, где сохранились валютные биржи, через которые проходит основной оборот конверсионных операций, курс, устанавливаемый на бирже, является основным курсом внутреннего валютного рынка, а также часто официальным курсом (Россия, Китай, Нигерия и др.). Сохранившиеся в ряде развитых стран валютные биржи носят подчиненный характер по отношению к межбанковскому рынку и служат, в основном, для фиксации курса на определенный момент времени (например, фиксинг (регулярно проводимая на фондовых биржах фиксация валютного курса) по курсу USD/DEM во Франкфурте-на-Майне в 11-00). Данный фиксинг - регулярно проводимая на фондовых биржах фиксация валютного курса, служит в качестве официального курса, однако сам курс практически не отличается от курса межбанковского рынка в этот момент. В России курс ММВБ устанавливается с утра, когда межбанковский рынок практически еще не функционирует, давая банкам первичную информацию о тенденциях рынка и служа отправной точкой для формирования курса по межбанковским сделкам. Следует ожидать, что по мере снижения объемов сделок на валютной бирже, а также увеличения объемов межбанковских операций с самого утра до начала биржевой сессии, основную роль будет играть межбанковский валютный курс. Валютный курс наличных сделок . Данный курс формируется на основе спроса и предложения на рынке торговли наличной валюты и может значительно отличаться от безналичного курса межбанковских сделок. Для стран со значительной долей наличных денег во внутреннем денежном обороте (например, Россия) наличный обменный курс отличается от межбанковского безналичного сильнее, чем в странах с развитой системой безналичных платежей населения (по чекам, пластиковым картам и т. д.). В обменных пунктах развитых стран курс наличного обмена валют устанавливается строго на основе межбанковского валютного курса с достаточно узкой маржей.
23.Ммвб: функции, операции, новые сферы деятельности. Методы и формы валютного контроля за биржевыми валютными операциями и сделками.
Торги иностранной валютой на ММВБ проходят в системе электронных торгов (СЭЛТ), которые объединяют в рамках единой торговой сессии (ЕТС) восемь межбанковских валютных бирж. С 1992 года Центральный банк РФ устанавливает официальный курс российского рубля с учетом результатов валютных торгов на ММВБ. На бирже проходят ежедневные торги по доллару США, евро, украинской гривне, казахскому тенге, белорусскому рублю, а также проводятся сделки с валютными свопами-
В рамках Национальной валютной ассоциации (НВА) биржа участвует в разработке и внедрении «Стандартов работы на внутреннем валютном и денежном рынках». Фондовая биржа ММВБ является важным элементом осуществления первичного размещения ценных бумаг. ММВБ является общенациональной системой торговли государственными ценными бумагами (ГЦБ), объединяющей восемь основных региональных финансовых центров России. Банк России использует торговую систему ММВБ для проведения депозитных и кредитных операций с кредитными организациями, расположенными в разных регионах РФ. ММВБ является одним из ведущих организаторов торгов на российском срочном рынке и занимает доминирующие позиции на рынке валютных фьючерсов. Усилия ММВБ по дальнейшему развитию срочного рынка направлены на расширение перечня обращающихся инструментов, в первую очередь за счет запуска торгов фьючерсными и опционными контрактами на Индекс ММВБ. Кроме того, предполагается дальнейшее расширение номенклатуры деривативов на фондовые, процентные и валютные активы, а также на дальнейшее совершенствование системы управления рисками с внедрением технологии портфельного маржирования на базе методологии анализа рисков портфеля SPAN, разработанной Чикагской товарной биржей (СМЕ) и применяемой многими ведущими биржами и клиринговыми организациями мира. Предоставление максимально возможных гарантий исполнения сделок - главный принцип работы биржи. Группа ММВБ обладает электронной торгово-депозитарной системой, соответствующей современным мировым стандартам по параметрам надежности, производительности, защищенности и непрерывности бизнеса. Программно-технический комплекс включает торговую, расчетную и депозитарную системы, работающие в реальном масштабе времени. Телекоммуникационная сеть комплекса обеспечивается ведущими поставщиками сетевых услуг и охватывает всю территорию России. Ядром глобальной торговой сети ММВБ служат два вычислительных центра - основной и резервный.
Основные направления деятельности ММВБ: Валюта - Набирже проходят ежедневные торги по доллару США, евро, украинской гривне, казахскому тенге, белорусскому рублю, а также проводятся сделки с валютными свопами. Суммарный объём биржевых сделок с иностранной валютой в 2006 годусоставил 25,9 трлн рублей. Акции-
Фондовая биржа ММВБ - ведущая фондовая площадка, на которой ежедневно идут торги по ценным бумагамоколо 600 российских эмитентов, включая « голубые фишки» - ОАО «Газпром », РАО «ЕЭС России », ОАО «Лукойл », ОАО «ГМК Норильский никель », ОАО «Сбербанк России », ОАО «Ростелеком » и т.д. Корпоративные, субфедеральные и муниципальные облигации - Фондовая биржа ММВБ является ведущей в Россииторговой площадкой, организующей торги по корпоративным облигациямболее 300 российских компаний и банков. В настоящее время на ММВБ проводятся торги облигациями около 60 субфедеральных и муниципальных образований России. Государственные ценные бумаги и денежный рынок- ММВБ является общенациональной системой торговли государственными ценными бумагами (ГЦБ), объединяющей восемь основных региональных финансовых центров России.Международное сотрудничество
С учетом активно идущих процессов глобализации и вступления России во Всемирную торговую организациюгруппа ММВБ реализует стратегию развития, предусматривающую интеграцию в инфраструктуру мирового рынка капитала. Растет число зарубежных участников рынков ММВБ, доля операций иностранных инвесторов в обороте торгов акциями на бирже ММВБ превышает 20 %. Сектор инновационных и растущих компаний (ИРК)- Сектор ИРК предназначен для доступа на рынок компаний с относительно небольшой капитализацией (от 100 млн до 5 млрд рублей). К бумагам этих эмитентов будут предъявляться требования по минимальной ликвидности , а также необходимо будет заключить договор с листинговым агентом . Данный сектор ориентирован на компании сектора высоких технологий - телекоммуникации , интернет-бизнес, разработка программного обеспечения, радиоэлектроника и полупроводники , биотехнологии и фармацевтика и так далее. Критерием допуска эмитента в сектор будет также являться рост выручки темпами не менее 20 % в год.